第二章期货市场组织结构

第二章期货市场组织结构第二章期货市场组织结构 期货市场组织结构 第一节 期货交易所 第二节 期货结算机构 第三节 期货中介机构 第四节 期货投资者 重点：期货交易所、结算机构、期货公司的职能和作用;会员 制、公司制的具体内容;期货投资者特点。 期货市场的组织结构由四部分组成： a) 提供集中交易场所的期货交易所 b) 提供结算服务的结算机构 c) 提供代理交易服务的期货公司 d) 进行期货交易的投资者 第一节 期货交易所 1.性质与职能 性质：期货交易所是专门进行标准化合约买卖的场所。高度 系统化和严密性，高度组织化和规范化 交易所不得直接或者间接参加期货交易活动、 不参与期货价 格形成、也不拥有标的商品，只为期货交易提供设施和服务。 期货从业资格考试 中国有四家交易所：上海、大连、郑州和中国金融期货交易 所 职能： 1. 提供交易场所、设施及相关服务; 2. 制定并实施业务规则; 3. 设计合约、安排合约上市; 4. 组织和监督期货交易; 5. 监控市场风险; 6. 发布市场信息; 2.组织结构 DD 会员制和公司制 会员制：会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳 一定的会员资格费，作为注册资本。缴纳会员资格费是取得会员 资格的基本条件之一，这不是投资行为。权利机构是会员大会， 常设机构是会员大会选举产生的理事会。 会员制期货交易所是实 行自律性管理的非营利性的会员制法人。 1、会员构成。分：自然人 (欧美)/法人，全权/专业，结算/非 结算等等 2、会员资格。分：以交易所创办发起人的身份，接收发起 人的转让，依据期货交易所的规则，在市场上按市价购买期货交 易所的会员资格。 3、会员的权利和义务。参加会员大会，行使表决权、申诉 权;在交易所进行期货交易，使用交易所设施;获得相关信息和服 务;按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会。 期货从业资格考试 4、机构设置： 会员大会―由全体会员组成，最高权力机构。 理事会―经会员大会选举产生的常设机构， 对会员大会负责。 理事长 1 人，副理事长若干，由理事会选举和任免，还有若干政 府管理部门委任的非会员理事。 (发号施令为主， 具体操作由总经 理来实施) 专业委员会―理事会下设若干专业委员会： 会员资格审查委 员会、 交易规则委员会、 交易行为管理委员会、 合约规范委员会、 新品质委员会、业务委员会、仲裁委员会。 5、管理架构：总经理、副总经理，相关的交易、交割、研究 发展、市场开发、财务等部门。 公司制：通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的，股 份可以按照有关规定转让， 盈利来自从交易所进行的期货交易中 收取的各种费用。不参与合约标的物的买卖。交易所在交易中完 全中立。 英国以及英联邦国家的期货交易所一般都是公司制交易 所 机构设置： 1.股东大会―全体股东组成，最高权力机构 2.董事会―常设机构，对股东大会负责。 3.经理―对董事会负责，由董事会聘任或解聘。 4.监事会―股东代表和适当比例的公司员工代表组成。 公司制也有和会员制交易所一样的专业委员会。 入场交易的交易商的股东、 高级职员或雇员不能成为交易所 高级职员 期货从业资格考试 会员制与公司制的区别： 1、 三权分配(所有权、 经营权和交易权)与营利性是区分的根 本标志。 会员制：组织的所有权、控制权与使用权相联系，为会员利 益运作，只有会员才能利用交易所交易系统交易，全部财产归会 员，自我监管。不以营利为目的。 公司制：以营利为目的，追求利润最大化，全部财产属于股 东，与交易所会员缴纳的资格费分开。会员可以是交易所股东， 也可以不是交易所股东。自收自支，自负盈亏，照章纳税。 2、会员制和公司制期货交易所实际运行比较。 a) 设立目的不同 公共利益为目的 VS 营利为目的 b) 法律责任不同 不承担交易中的任何责任VS 对期货交 易所承担有限责任 c) 适用法律不同 适用 《民法》 VS 使用 《公 司法》 、 《民法》 d) 资金来源不同 会员缴纳的资格金 VS 股东本人 公司化是国际期货交易所的发展趋势 3、国内期货交易所 中国有四家交易所：上海、大连、郑州和中国金融期货交易 所 国内期货交易所有两个特点： A.采用不同的组织结构： 上海期货交易所、 大连商品交易所和郑州商品交易所是会员 制 期货从业资格考试 2022 年 9 月 8 日成立的中国金融期货交易所是公司制。 B.交易所兼有结算职能 组织并监督结算和交割 监管会员的交易行为 监管指定交割仓库 第二节 期货市场的功能与作用 期货交易的功能：1、规避风险 2、价格发现 规避风险： 1、规避风险的功能―借助套期保值交易方式：在期货和现 货两个市场进行方向相反的交易， 在两个市场之间建立一种盈亏 冲抵机制。 2、期货市场套期保值规避风险的功能基于如下两个原理： a 同种商品的期货价格和现货价格走势一致 ――同种商品 在同一时空内受到相同的经济因素和现货供求等共同因素的影 响和制约。 b 期价和现价随期货合约到期日的来临而趋同 ――由于交 割的存在 3、投机者和套利者的参与是套期保值实现的条件，风险被 转移而不是消失，是风险承担者。 价格发现： 期货从业资格考试 1、价格发现是指在市场条件下，买卖双方通过交易活动使 某一时间和地点上某一特定质量和数量的产品的交易价格接近 其均衡价格的过程。价格发现并非期货市场独有，但期货市场发 现价格更加有效率。 期货交易透明度高，交易公开、公平、高效、竞争(一个近乎 完全竞争的环境)，有助于形成公正的价格;期货价格反映了大多 数人的预测，比较接近于反映供求变动趋势 ;期货交易参与者众 多，大量的买家和卖家在一起竞争，可以代表供求双方的力量， 有助于价格的形成 2、期货市场价格发现的特点 a预期性――期货价格对未来供求关系及其价格变化趋势进 行预期，因为交易者大都熟悉某种商品行情，形成的期货价格反 映了大多数人的预测，因而能反映供求变化的趋势。b 连续 性――期货合约的标准化，使交易顺畅，买卖频繁，不断产生期 货价格。 c 公开性――期货价格是在交易所通过公开竞争形成 的，信息随时披露于公众。 d 权威性――期货价格真是反映供求与价格变动趋势，以及 有较强的预期性、连续性和公开性。 期货市场的作用 (1) 锁定生产成本，实现预期利润。 (2) 利用期货价格信号，组织安排现货生产―利用期货的价 格发现功能。 (3) 提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 (4) 为政府制定宏观经济政策提供参考依据 (5) 有助于现货市场的完善和发展 期货从业资格考试 (6) 发展自己国家的期货市场，有助于增强国际价格形成中 的话语权 第三节 期货中介机构 1、性质与职能 期货中介机构连接期货投资者和期货交易所及其结算组织 机构。 五个职能： A 克服了期货交易中实行的会员交易制度的局限性， 使更多 交易者参与进来。 B 使期货公司集中精力管理有限的会员， 由中介机构管理大 量的中、小投资者 C 代理客户入市交易――普通客户无可能入市交易 D 对客户进行相关培训 E 普及交易知识，提供多样化期货交易服务。 2、美国期货市场中介机构 期货佣金商(FCM)――类似我国的期货公司，可以独立开