第二章期货市场组织结构

第二章期货市场组织结构第二章期货市场组织结构 期货市场组织结构 第一节 期货交易所 第二节 期货结算机构 第三节 期货中介机构 第四节 期货投资者 重点期货交易所、结算机构、期货公司的职能和作用;会员 制、公司制的具体内容;期货投资者特点。 期货市场的组织结构由四部分组成 a 提供集中交易场所的期货交易所 b 提供结算服务的结算机构 c 提供代理交易服务的期货公司 d 进行期货交易的投资者 第一节 期货交易所 1.性质与职能 性质期货交易所是专门进行标准化合约买卖的场所。高度 系统化和严密性，高度组织化和规范化 交易所不得直接或者间接参加期货交易活动、 不参与期货价 格形成、也不拥有标的商品，只为期货交易提供设施和服务。 期货从业资格考试 中国有四家交易所上海、大连、郑州和中国金融期货交易 所 职能 1. 提供交易场所、设施及相关服务; 2. 制定并实施业务规则; 3. 设计合约、安排合约上市; 4. 组织和监督期货交易; 5. 监控市场风险; 6. 发布市场信息; 2.组织结构 DD 会员制和公司制 会员制会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳 一定的会员资格费，作为注册资本。缴纳会员资格费是取得会员 资格的基本条件之一，这不是投资行为。权利机构是会员大会， 常设机构是会员大会选举产生的理事会。 会员制期货交易所是实 行自律性管理的非营利性的会员制法人。 1、会员构成。分自然人 欧美/法人，全权/专业，结算/非 结算等等 2、会员资格。分以交易所创办发起人的身份，接收发起 人的转让，依据期货交易所的规则，在市场上按市价购买期货交 易所的会员资格。 3、会员的权利和义务。参加会员大会，行使表决权、申诉 权;在交易所进行期货交易，使用交易所设施;获得相关信息和服 务;按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会。 期货从业资格考试 4、机构设置 会员大会由全体会员组成，最高权力机构。 理事会经会员大会选举产生的常设机构， 对会员大会负责。 理事长 1 人，副理事长若干，由理事会选举和任免，还有若干政 府管理部门委任的非会员理事。 发号施令为主， 具体操作由总经 理来实施 专业委员会理事会下设若干专业委员会 会员资格审查委 员会、 交易规则委员会、 交易行为管理委员会、 合约规范委员会、 新品质委员会、业务委员会、仲裁委员会。 5、管理架构总经理、副总经理，相关的交易、交割、研究 发展、市场开发、财务等部门。 公司制通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的，股 份可以按照有关规定转让， 盈利来自从交易所进行的期货交易中 收取的各种费用。不参与合约标的物的买卖。交易所在交易中完 全中立。 英国以及英联邦国家的期货交易所一般都是公司制交易 所 机构设置 1.股东大会全体股东组成，最高权力机构 2.董事会常设机构，对股东大会负责。 3.经理对董事会负责，由董事会聘任或解聘。 4.监事会股东代表和适当比例的公司员工代表组成。 公司制也有和会员制交易所一样的专业委员会。 入场交易的交易商的股东、 高级职员或雇员不能成为交易所 高级职员 期货从业资格考试 会员制与公司制的区别 1、 三权分配所有权、 经营权和交易权与营利性是区分的根 本标志。 会员制组织的所有权、控制权与使用权相联系，为会员利 益运作，只有会员才能利用交易所交易系统交易，全部财产归会 员，自我监管。不以营利为目的。 公司制以营利为目的，追求利润最大化，全部财产属于股 东，与交易所会员缴纳的资格费分开。会员可以是交易所股东， 也可以不是交易所股东。自收自支，自负盈亏，照章纳税。 2、会员制和公司制期货交易所实际运行比较。 a 设立目的不同 公共利益为目的 VS 营利为目的 b 法律责任不同 不承担交易中的任何责任VS 对期货交 易所承担有限责任 c 适用法律不同 适用 民法 VS 使用 公 司法 、 民法 d 资金来源不同 会员缴纳的资格金 VS 股东本人 公司化是国际期货交易所的发展趋势 3、国内期货交易所 中国有四家交易所上海、大连、郑州和中国金融期货交易 所 国内期货交易所有两个特点 A.采用不同的组织结构 上海期货交易所、 大连商品交易所和郑州商品交易所是会员 制 期货从业资格考试 2022 年 9 月 8 日成立的中国金融期货交易所是公司制。 B.交易所兼有结算职能 组织并监督结算和交割 监管会员的交易行为 监管指定交割仓库 第二节 期货市场的功能与作用 期货交易的功能1、规避风险 2、价格发现 规避风险 1、规避风险的功能借助套期保值交易方式在期货和现 货两个市场进行方向相反的交易， 在两个市场之间建立一种盈亏 冲抵机制。 2、期货市场套期保值规避风险的功能基于如下两个原理 a 同种商品的期货价格和现货价格走势一致 同种商品 在同一时空内受到相同的经济因素和现货供求等共同因素的影 响和制约。 b 期价和现价随期货合约到期日的来临而趋同 由于交 割的存在 3、投机者和套利者的参与是套期保值实现的条件，风险被 转移而不是消失，是风险承担者。 价格发现 期货从业资格考试 1、价格发现是指在市场条件下，买卖双方通过交易活动使 某一时间和地点上某一特定质量和数量的产品的交易价格接近 其均衡价格的过程。价格发现并非期货市场独有，但期货市场发 现价格更加有效率。 期货交易透明度高，交易公开、公平、高效、竞争一个近乎 完全竞争的环境，有助于形成公正的价格;期货价格反映了大多 数人的预测，比较接近于反映供求变动趋势 ;期货交易参与者众 多，大量的买家和卖家在一起竞争，可以代表供求双方的力量， 有助于价格的形成 2、期货市场价格发现的特点 a预期性期货价格对未来供求关系及其价格变化趋势进 行预期，因为交易者大都熟悉某种商品行情，形成的期货价格反 映了大多数人的预测，因而能反映供求变化的趋势。b 连续 性期货合约的标准化，使交易顺畅，买卖频繁，不断产生期 货价格。 c 公开性期货价格是在交易所通过公开竞争形成 的，信息随时披露于公众。 d 权威性期货价格真是反映供求与价格变动趋势，以及 有较强的预期性、连续性和公开性。 期货市场的作用 1 锁定生产成本，实现预期利润。 2 利用期货价格信号，组织安排现货生产利用期货的价 格发现功能。 3 提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 4 为政府制定宏观经济政策提供参考依据 5 有助于现货市场的完善和发展 期货从业资格考试 6 发展自己国家的期货市场，有助于增强国际价格形成中 的话语权 第三节 期货中介机构 1、性质与职能 期货中介机构连接期货投资者和期货交易所及其结算组织 机构。 五个职能 A 克服了期货交易中实行的会员交易制度的局限性， 使更多 交易者参与进来。 B 使期货公司集中精力管理有限的会员， 由中介机构管理大 量的中、小投资者 C 代理客户入市交易普通客户无可能入市交易 D 对客户进行相关培训 E 普及交易知识，提供多样化期货交易服务。 2、美国期货市场中介机构 期货佣金商FCM类似我国的期货公司，可以独立开