2021中国上市非上市游戏公司竞争力报告

上市、非上市企业发展现状 网络游戏板块受到关注 从国内A股互联网传媒板块指数变化情况来看，2021年1月以来，网络游戏概念板块指 数保持稳定，进入四月后呈现出增长的态势，网络游戏仍旧受到资本的关注。 数据来源：伽马数据（CNG） 游戏企业上市速度放缓 在经历过2018年一波集中上市潮之后，游戏企业上市的速度开始放缓。一方面是由于 IPO过审难度增加，审核对于待上市游戏企业的盈利能力、研运能力、产品结构、版号 获取等方面的要求增加。另一方面，游戏企业上市热降温后，有上市需求的企业进一步 减少，同时游戏市场逐渐强调“内容为王”，上市不再是游戏企业获取资金支持的唯一 路径。 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 A股互联网传媒板块指数变化情况 网络游戏文化传媒影视概念 03 数据来源：伽马数据（CNG） 样本产品中非上市企业游戏市场份额进一步提升 从样本产品中游戏收入的占比来看，非上市企业游戏产品获得的市场份额正逐步提升。 7 10 30 23 12 4 13 8 55 12 7 4 0 5 10 15 20 25 30 35 2008年后游戏企业上市数量年度分布 04 说明：样本产品为伽马数据监测的国内市场客户端与移动游戏产品， 选取范围为两终端综合流水排名前300产品。下同。 数据来源：伽马数据（CNG） 13.5% 16.4% 23.1% 23.8% 0.0% 20.0% 40.0% 2018年2019年2020年 2021H1 样本产品中近三年非上市企业游戏收入占比 上市、非上市企业收入增长率情况 头部新品市场表现上佳，非上市游戏企业游戏流水增速优势明显 从近三年流水TOP100移动游戏流水增长率变化情况来看，非上市游戏企业的移动游戏 流水增长率变化明显，尤其是从2020年以来，非上市游戏企业的头部产品流水得到了极 大的增长。其中原因在于一方面早期非上市游戏企业的移动产品流水基数较低，增长空 间较大。另一方面则主要得益于非上市游戏企业多款游戏新品如《明日方舟》《原神》 《万国觉醒》在市场中的强势表现，由于部分游戏新品上线时间不足两年，仍处于产品 发展早期阶段，未来将继续刺激非上市游戏企业头部移动游戏产品收入的增长。 数据来源：伽马数据（CNG） 38.2% 83.1% 18.6% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 2019年2020年2021年 E 2019年至2021年流水TOP100移动游戏 流水增长率变化预测情况 非上市企业 上市、非上市企业细分市场占有率情况 样本产品中非上市企业在移动游戏市场中的份额逐步提升 得益于米哈游的《原神》、莉莉丝的《万国觉醒》等新品移动游戏的良好表现，相较于 2019年，样本产品中非上市企业移动游戏产品的占比有着明显提升。非上市游戏企业的 产品研发能力已不容小觑，未来将进一步获取移动游戏市场份额。 05 数据来源：伽马数据（CNG） 样本产品中非上市上市企业在客户端游戏市场缺乏竞争优势 得益于《原神》客户端版本的上线，非上市游戏企业的占比有所提升，但是缺乏其他新 品客户端游戏，客户端市场的收入仍主要依赖早期的热门游戏产品。《英雄联盟》 《DOTA2》《穿越火线》《CS：GO》《地下城与勇士》等热门客户端游戏均出自上市 游戏企业，非上市游戏企业在该细分市场缺乏竞争优势。 数据来源：伽马数据（CNG） 06 20.11% 27.24% 27.96% 0.00% 20.00% 40.00% 2019年2020年 2021H1 样本产品中近三年非上市游戏企业移动游戏收入占比 6.91% 7.41%7.60% 0.00% 20.00% 2019年2020年 2021H1 样本产品中近三年非上市企业客户端游戏收入占比 非上市企业海外市场竞争格局 非上市企业海外竞争优势扩大 近年来，在海外市场中，非上市企业的流水获取比例不断加大。这主要是因为非上市企 业中拥有较多早期便在海外市场进行发行拓展的企业，在海外市场已取得一定的品牌影 响力及特定且更丰富的出海经验，这也助长非上市企业在海外市场获得竞争优势。 数据来源：企业财报&伽马数据（CNG）测算 40.7% 43.5% 46.1% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 2019年2020年 2021H1 样本产品中2019年至2021年海外市场 非上市企业流水占比情况 非上市企业市场突围情况 冷门玩法成突围关键 受到研发成本、研发经验与粉丝用户沉淀等因素影响，在国内游戏市场中，流水占比较 高的主流赛道多集中于上市企业中，如MMORPG/ARPG、MOBA、射击类等玩法。在 此背景下，非上市企业难以与上市企业正面对抗游戏质量，转而选择在放置类、塔防类 和其他小品类中获取突围机会，多以创新形式体现，使用户从差异化中获得游戏体验。 这也成为非上市企业的主要突围机会。 07 说明：海外市场样本产品取自伽马数据监测的中国游戏企业发行于海外市场流水前100的游戏产品。 79% 100% 98% 85% 77% 85% 29% 36% 85% 100% 100% 88% 15% 100% 72% 37% 21% 0% 2% 15% 23% 15% 71% 64% 15% 0% 0% 12% 85% 0% 28% 63% 0%20%40%60%80%100% MMORPG/ARPG MOBA类 射击类 回合制RPG类 策略类（含SLG） 卡牌类 放置类 消除类 体育竞技类 竞速类 生存类 横版格斗 塔防类 音舞类 沙盒类 其他 近1年上市与非上市企业各玩法类型流水占比 （观察产品取流水TOP200） 上市企业非上市企业 国内游戏市场赛道机会 传统玩法赛道变化较小技术、形式创新型玩法赛道存在机会 近一年，在较为传统的玩法赛道分类中，产生明显增长的品类并不多，难以看出突围赛 道。但从技术与表现形式层面来观察，则可以发现拥有开放世界这一属性的游戏产品流 水近一年产生了超3倍的增长幅度。 开放世界是一种游戏属性，常应用于沙盒、ARPG和射击类游戏中，游戏内大量元素有 交互设定，代表游戏有《我的世界》《创造与魔法》《原神》等。而《原神》的上线将 这一品类流水拉到了新高。通过用户评论可以发现高交互属性将游戏的趣味性大幅提升， 创新内容有大量融入，受到游戏用户欢迎。但这一赛道作品较少，且开发程度有限，因 此伽马数据认为这一赛道仍有机会出现更多爆款产品。 数据来源：伽马数据（CNG） 08 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50% 卡牌类 棋牌类 模拟经营类 MMORPG/ARPG 策略类（含SLG） 近一年玩法类型流水占比增长TOP5 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 2019年7月~2020年6月2020年7月~2021年6月 近一年开放世界玩法同比增长情况 数据来源：伽马数据（CNG） 数据来源：伽马数据（CNG） 游戏企业的长线产品竞争格局 长线产品对企业竞争优势造成重要影响 近一年流水TOP200游戏产品中，长线产品流水占比超七成，而这些产品流水的85.7% 来自上市企业，可见上市企业大多具备较强的运营能力，而拥有较强长线产品对企业竞