公司债与企业债发行条件及流程

公司债与企业债的发行条件及流程公司债与企业债的发行条件及流程 第一节第一节概念概念 公司债券是公司依照法定程序发行的、 约定在一定期限还本付息的有价证券。 它反映发 行债券的公司和债券投资者之间的债权、债务关系。 企业债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。 第二节第二节区别区别 1。发行主体。公司债是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券,我国 2005 年《公 司法》和《证券法》对此作出了明确规定.企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企 业或国有控股企业发行的债券。公司债券的发行属公司的法定权力范畴,无需经政府部门审 批，只需登记注册,发行成功与否基本由市场决定. 2.发债资金用途。公司债是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，发债资金如何使 用是发债公司自己的事务，无需政府部门审批。但在我国的企业债中,发债资金的用途主要 限制在固定资产投资和技术革新改造方面,并与政府部门审批的项目直接相联. 3.信用基础。由于发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等的具 体情况不尽相同，公司债券的信用级别也相差甚多， 与此对应，各家公司的债券价格和发债 成本有着明显差异。而我国的企业债券,不仅通过“国有”机制贯彻了政府信用,而且通过行政 强制落实着担保机制,以至于企业债券的信用级别与其他政府债券差别不大。 4。管制程序。在市场经济中，公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司 的登记材料符合法律等制度规定 ,监管机关无权限制其发债行为 .在这种背景下,债券市场监 管机关的主要工作集中在审核发债登记材料的合法性、 严格债券的信用评级、 监管发债主体 的信息披露和债券市场的活动等方面.但我国企业债券的发行中，发债需经国家发展和改革 委员会报国务院审批. 5.市场功能。在发达国家中,公司债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式, 在上世纪 80 年代后,又成为推进利率市场化的重要力量.在我国， 由于企业债实际上属政府债 券,它的发行受到行政机制的严格控制，不仅发行数额远低于国债、央行票据和金融债券， 也明显低于股票的融资额。 序号序号 1 比较项目比较项目 发行主体差 别 公司债公司债 由股份有限公司或有限责任 公司发行的债券 企业债企业债 由中央政府部门所属机构、国有独资 企业或国有控股企业发行的债券 ,它 对发债主体的限制比公司债窄 2 3 4 发行定价 发行制度 发行状况 由发行人和保荐人通过市场 询价确定 核准制。由证监会进行审核 , 对总体发行规模没有限制。 可采取一次核准,多次发行 利率限制是要求发债利率不高于同 期银行存款利率的 40% 审核制.发改委进行审核， 发改委每年 会定下一定的发行额度。 要求审批后一年内发完 5 发债资金用 途差别 主要用途包括固定资产投资、 技术更新改造、 改善公司资金主要限制在固定资产投资和技术革 来源结构、调整公司资产结新改造方面 ,并与政府部门的审批项 构、 降低公司财务成本、 支持目直接相关 公司并购和资产重组等 公司债的信用来源是发债公 司的资产质量、 经营状况、 盈 利水平和持续盈利能力等 最低限大致为 1200 万元和 2400 万元 公司债监管机构往往要求严 格债券的信用评级和发债主 体的信息披露,特别重视发债 后的市场监管工作 债是各类公司获得中长期债 务性资金的一个主要方式 不仅通过“ 国有“（即国有企业和国有 控股企业等)机制贯彻了政府信用， 而 且通过行政强制落实担保机制，实际 信用级别与其他政府债券大同小异 发债数额不低于 10 亿元 发债由国家发改委和国务院审批，要 求银行予以担保；一旦债券发行，审 批部门则不再对发债主体的信息披 露和市场行为进行监管 受到行政机制的严格控制 ,每年的发 行额远低于国债、央行票据和金融债 券,也明显低于股票的融资额 6 信用来源差 别 发债额度差 别 管制程序差 别 7 8 9 市场功能差 别 第三节第三节发行条件发行条件 一、企业债发行条件一、企业债发行条件 企业公开发行企业债券应符合七个条件： 第一， 股份有限公司的净资产不低于人民币3000 万元,有限责任公司和其他类型企业的 净资产不低于人民币 6000 万元. 第二，累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%。 第三，最近三年平均可分配利润(净利润）足以支付企业债券一年的利息。 第四，筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全.用于固 定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求,原则上累计发行额不 得超过该项目总投资的 60％；用于收购产权（股权）的，比照该比例执行;用于调整债 务结构的,不受该比例限制,但企业应提供银行同意以债还贷的证明 ;用于补充营运资金 的,不超过发债总额的 20％。 第五,债券的利率由企业根据市场情况确定,但不得超过国务院限定的利率水平。 第六,已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态. 第七,最近三年没有重大违法违规行为。 债券筹集资金必须按核准用途用于本企业的生产经营， 不得用于弥补亏损和非生产性支 出，也不得用于房地产买卖、股票买卖以及期货等高风险投资。 二、公司债发行条件二、公司债发行条件 公开发行公司债券，应当符合下列条件： (一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人 民币六千万元； （二)累计债券余额不超过公司净资产的40％; （三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息; （四）筹集的资金投向符合国家产业政策； （五）债券的利率不超过国务院限定的利率水平； (六)国务院规定的其他条件. 公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途,不得用于弥补亏损和非生产性支 出。上市公司发行可转换为股票的公司债券，除应当符合第一款规定的条件外,还应当符合 本法关于公开发行股票的条件,并报国务院证券监督管理机构核准。 第四节第四节 步骤一步骤一 步骤二步骤二 发行流程发行流程 1 2 3 1 企业债业务流程企业债业务流程 发行人形成融资意向并与券商 进行初步接洽，形成合作框架 券商就本次发行融资方式及具 体发行方案出具可行性报告 发行人最终确定发行方案 聘请主承销商、律师、会计师、 评级机构等中介机构， 签订承销 协议 发行人与中介机构共同制作企 2业债发行申报材料， 并上报省发 改委 2 1 1 2 3 公司债业务流程公司债业务流程 发行人形成融资意向并与券商进行 初步接洽，形成合作框架 券商就本次发行融资方式及具体发 行方案出具可行性报告 发行人最终确定发行方案 聘请主承销商、律师、会计师、评级 机构等中介机构,签订承销协议 中介机构进行尽职调查,并与发行人 共同制作申报材料 发行人召开董事会审议公司债券融 资方案，公告董事会决议 省发改委转报国家发改委 主承销商向证监会预报文件申请材 料，证监会发行部出具反馈意见 发行人召开临时股东大会审议公司 发行相关议案， 并公告股东大会决议 主承销商向证监会补充股东大会决 议，对反馈意见进行答复 确定融资 意向阶段 发行准备 阶段 步骤三步骤三 国家发改 委审核阶 段 3 1 省发改委转报国家发改委 国