基础设施投融资模式

基础设施产业投资模式基础设施产业投资模式 1 1、、BOTBOT 及其变种及其变种 BOT 是“建设—经营—转让”的英文缩写，指的是政府或政府授 权项目业主，将拟建设的某个基础设施项目， 通过合同约定并授权另 一投资企业来融资、投资、建设、经营、维护该项目，该投资企业在 协议规定的时期内通过经营来获取收益， 并承担风险。政府或授权项 目业主在此期间保留对该项目的监督调控权。 协议期满根据协议由授 权的投资企业将该项目转交给政府或政府授权项目业主的一种模式。 适用于对现在不能盈利而未来却有较好或一定的盈利潜力的项目， 其 运作结构如下图所示。 在BOT模式的基础 上，又衍生出了 BOOT、BOO 等相近似的模式，这些一般被看作是BOT 的变种， 它们之间的区别主要在于私人拥有项目产权的完整性程度不 同：BOOT、BOO 与 BOT 的比较 2、BT 融资模式 BT（建设—转让）是 BOT 的一种演化模式，其特点是协议授权 的投资者只负责该项目的投融资和建设， 项目竣工经验收合格后，即 由政府或授权项目业主按合同规定赎回。 适用于建设资金来源计划比 较明确，而短期资金短缺经营收益小或完全没有收益的基础设施项 目。 （1）适用范围 根据政府面临的任务目标和项目特点， 涉及的适用范围总体上讲 是前期工作成熟到位、急需投资建设，建设资金回收有保障，但回收 时间较长（一般 10 年以上），资金筹措中长期较好可行，银行融资 当前较困难。使用范围内容包括：土地储备整治及开发（ BT）；城镇 供水项目(BT 或 BOT)；污水处理项目(BT 或 BOT)；水电，特别是小水 电开发(BT 或 BOT)； 河堤整治开发建设(BT)； 部分水源建设项目(BT)。 （2）采用 BOT、BT 要注意的主要问题和对策措施 采用 BOT、 BT 有助于缓解水利建设项目业主一段时间特别是当前 资金困难。但具体操作中存在项目确定、招标选代理业主、与中标者 谈判、签署与BOT、BT 有关的合同、移交项目等多个阶段，涉及政府 许可、审批、标的确定等诸多环节。其中 BT 方式还存在到期必须回 购付款的资金压力。这些都需要注意应对，确定相应的对策措施。 A.完善机制，寻求法律支持 项目的谈判中、签订中、履行中以及转让中寻求法律的支持是客观的 需要，这对于项目的健康有序运行十分必要。 ①在项目的谈判中 当采用 BOT、BT 方式融资进行基础设施建设时， 应请律师参与商务谈 判、起草法律文件、提供法律咨询、提出司法建议等。 如果是通过招标投标方式从优确定投资者。 应依据《中华人民共 和国招标投标法》 审查整个招投标过程， 特别是对开标过程的真实性、 合法性进行现场公证。 ②在协议签订中 BOT、BT 项目企业确定后，项目业主应与该项目承包商签订《投 资建设合同书》，这个合同书是BOT、BT 项目的核心协议，此后的一 系列协议，都应依据此合同展开。项目业主应运用法律程序(如公证 方式)从形式要件、实质要件上，确保这一合同的真实合法有效。如 果项目承包商由多家投资者组成， 投资者之间也必须提交联合的法律 文书。依照国际惯例，各类法律文书都应办理公证，使BOT、BT 项目 更趋规范化。 ③在项目转让过程中 BOT、BT 项目的投资方完成项目工程建设后，提出书面申请，由政府 组织交工验收。验收合格后，BT 方式的投资方可申请 BT 移交；BOT 方式的项目进入经营，到期后提出移交。在项目转让过程中，应请法 律机构或公证机构参与。 B.给予 BOT、BT 项目承包商比较合理的条件 以 BOT、BT 方式进行基础设施建设，建设周期长、投资回收慢，投资 者对项目带不走，相比有的投入产出企业，BOT、BT 项目企业承担的 风险更大。所以应制定对 BOT、BT 方式投资者比较合理的承包条件， 如：价格、融资的财务费用、支付条件等，以消除BOT、BT 项目投资 者的顾虑。把BOT、BT 项目投资者降低工程质量、加大建设费用等方 式提前收回投资转移到以确定的合同条件上来。 C.强化对项目的监督 强化对 BOT、BT 项目的监督。可通过以下途径监督： ①确定指标 要确定项目的建设规模、建设内容、建设标准、投资额、工程时间节 点及完工日期，并确认投资方投资额等，并明确规定每一指标的上、 下限。设立相应的资产、质量状况指标。如施工队伍与承包人没有直 接的隶属关系，且独立管理或承担某一部分施工的，应视为分包。 ②严格监督 负责项目的全过程监督。对项目的设计、项目招投标、施工进度、建 设质量等进行监督与管理，有权向投资方提出管理上、组织上、技术 上的整改措施。 ③强化法律 若发生私自更改或超过规定数量的可诉之法律。 实行建设市场准入制 度，在施工过程中，监理工程师如发现承包人有分包嫌疑时有权进行 调查核实，承包人应提供有关资料并配合调查。 如分包成立则按违约 处理。 D.注重风险防范设立相应的资产、质量状况指标。 首先是组建一个专业小组，形成依据完善防范风险的合同条件； 其次 是充分预见经济、技术、质量、融资等各类可能存在的风险，拟定相 应的风险回避对策；再是力求各种审批和法律手续完善，做到公平、 公正、公开。 3、ABS 是(Asset-Backed-Securieization)即“资产证券化” 的简称。 这是近年来出现的一种新的基础设施融资方式， 其基本形式是以 项目资产为基础并以项目资产的未来收益为保证， 通过在国内外资本 市场发行成本较低的债券进行筹融资。 规范的 ABS 融资通常需要组建 一个特别用途公司(Special Purpose Corpration， SPC)；原始权益 人(即拥有项目未来现金流量所有权的企业 )以合同方式将其所拥有 的项目资产的未来现金收入的权利转让给SPC，实现原始权益人本身 的风险与项目资产的风险隔断；然后通过信用担保， SPC 同其它机 构组织债券发行，将发债募集的资金用于项目建设， 并以项目的未来 收益清偿债券本息。其运作流程可简要图示如下： 在西方，ABS 广泛应用于排污、环保、电力、电信等投资规模大、资 金回收期长的城市基础设施项目。ABS 融资方式，具有以下特点：与 通过在外国发行股票筹资比较， 可以降低融资成本；与国际银行直接 信贷比较，可以降低债券利息率；与国际担保性融资比较，可以避免 追索性风险；与国际间双边政府贷款比较， 可以减少评估时间和一些 附加条件。 4、TOT 是“移交－经营－移交（Transfer-Operate- Transfer）” 具体是指中方在与外商签订特许经营协议后，把已经投产运行的交 通基础设施项目移交给外商经营，凭借该设施在未来若干年内的收 益，一次性地从外商手中融得一笔资金，用于建设新的交通基础设 施项目；特许经营期满后，外商再把该设施无偿移交给中方。 5、PPP 项目融资模式 PPP 为“公私合伙制”，指公共部门通过与私人部门建立伙伴关 系提供公共产品或服务的一种方式。 PPP 包含 BOT、 TOT 等多种模式， 但又不同于后者， 更加强调合作过程中的风险分担机制和项目的货币 价值(value for money)原则。PPP 模式是公共基础设施建设中发展 起来的一种优化的项