财务管理习题及答案

财财务务管管理理习习题题及及答答案案( (总总 1 11 1 页页) ) 本页仅作为文档封面，使用时可以删除 This document is for reference only-rar21year.March （14%-10%）=% 新证券组合的必要收益率＝10%＋%＝% 只有新证券组合的收益率达到或者超过%，投资者才会愿意投资 某公司 2005 年的财务数据如下： 项 目 金额（万元） 流动资产 4000 长期资产 8000 流动负债 400 长期负债 6000 当年销售收入 4000 净利润 200 分配股利 60 留存收益 140 假设企业的流动资产和流动负债均随销售收入的变化同比例变化。 要求： （1）2006 年预计销售收入达到 5000 万元，销售净利率和收益留存比率维持 2005 年水平， 计算需要补充多少外部资金？ （2）如果留存收益比率为 100%，销售净利率提高到 6%，目标销售收入为 4800 万元，计算 需要补充多少外部资金？ 【正确答案】 （1） 变动资产销售百分比＝4000/4000＝100% 变动负债销售百分比＝400/4000＝10% 销售净利率＝200/4000×100%＝5% 留存收益比率＝140/200＝70% 外部补充资金＝（5000－4000）×（100%－10%）－5000×5%×70%＝725（万元） （2） 外部补充资金＝（4800-4000）×（100%-10%）－4800×6%×100%＝432（万元） 某公司拟发行 8 年期债券进行筹资，债券票面金额为 1200 元，票面利率为 10%，当时市场利 率为 10%，计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少才是合适的。 （1）单利计息，到期一次还本付息； （2）每年付息一次，到期一次还本。 【正确答案】 （1）对于单利计息，到期一次还本付息债券的价格＝1200×（1+10%×8）× （P/F，10%，8）＝（元） （2）债券发行价格＝1200×10%×（P/A，10%，8）+1200×（P/F，10%，8）＝1200（元） 某公司欲采购一批材料，目前正面对着 A、B 两家提供不同信用条件的卖方，A 公司的信用条 件为“3/10，n/40”，B 公司的信用条件为“2/20，n/40”，请回答下面三个问题并说明理 由。 （1）已知该公司目前有一投资机会，投资收益率为 40%，该公司是否应享受 A 公司提供的现 金折扣？ （2）如果该公司准备放弃现金折扣，那么应选择哪家供应商；如果该公司准备享有现金折 扣，那么应选择哪家供应商？ 【正确答案】 （1）放弃 A 公司现金折扣的成本＝3％/（1－3％）×360/（40－10）×100％ ＝％ 因为放弃现金折扣的成本低于投资收益率，所以企业应当放弃 A 公司提供的现金折扣。 （2）放弃 B 公司现金折扣的成本＝2％/（1－2％）×360/（40－20）×100％＝％ 因为％％，所以如果企业打算享受现金折扣则应当选择 A 公司；如果企业打算放弃现金折扣 则应当选择 B 公司。 某企业发行普通股 800 万元，发行价为 8 元/股，筹资费率为 6%，第一年预期股利为元/股， 以后各年增长 2%；该公司股票的贝他系数等于，无风险利率为 8％，市场上所有股票的平均 收益率为 12％，风险溢价为 4％。 要求：根据上述资料使用资本资产定价模型计算普通股的资金成本。 【正确答案】 资本资产定价模型： 普通股成本＝Rf＋β（Rm-Rf）＝8％＋×（12％-8％）＝％ 某公司年初发行债券，面值为 1000 元，10 年期，票面利率为 8％，每年年末付息一次，到期 还本。若预计发行时市场利率为 9％，债券发行费用为发行额的％，该公司适用的所得税率 为 30％，则该债券的资金成本为多少 正确答案：债券发行价格＝1000×8%×（P/A，9%，10）+1000×（P/F，9%，10） ＝80×＋1000× ＝（元） 债券的资金成本＝1000×8％×（1－30％）/[×（1－％）]×100％ ＝％ 某企业只生产和销售甲产品，该企业的固定成本为 15000 元，单位变动成本为 4 元。假定该 企业 2005 年度该产品销售量为 10000 件，每件售价为 8 元，2005 年销售收入相比于 2004 年 增长了 15%。 要求： （1）计算 2005 年的经营杠杆系数。 （2）计算 2005 年的息税前利润增长率。 （3）假定企业 2005 年发生负债利息及融资租赁租金共计 5000 元，企业所得税税率 40％， 计算 2005 年的财务杠杆和复合杠杆系数。 【正确答案】 （1）2005 年的经营杠杆系数=40000÷25000= （2）2005 年的息税前利润增长率=×15%=24% （3）2005 年的财务杠杆系数=25000/[25000-5000]= 2005 年的复合杠杆系数=×=2 某公司原有资本 1000 万元，其中债务资本 400 万元（每年负担利息 30 万元），普通股资本 600 万元（发行普通股 12 万股，每股面值 50 元），企业所得税税率为 30%。由于扩大业 务，需追加筹资 300 万元，其筹资方式有两个个： 一是全部发行普通股：增发 6 万股，每股面值 50 元； 二是全部按面值发行债券：债券利率为 10%； 要求：假设扩大业务后的息税前利润为 300 万元，确定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑 风险）。 【正确答案】 （1）普通股筹资与债券筹资的每股收益无差别点： （EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝（EBIT-30-300×10％）×（1-30％）/12 EBIT＝120（万元） 企业应当选择债券筹资方式。 某公司原资金结构如下表所示： 筹资方式金额（万元） 债券（年利率 8%） 3000 普通股（每股面值 1 元，发行价 12 元，共 500 万股） 6000 合计 9000 目前普通股的每股市价为 12 元，预期第一年的股利为元，以后每年以固定的增长率 3%增 长，债券和股票的筹资费用率均为 2%，企业适用的所得税税率为 30%，求企业的加权平均资 金成本。 【正确答案】 企业的加权平均资金成本： 债务资金成本＝8％×（1－30％）/98%＝％ 普通股资金成本＝12×98％＋3％＝％ 加权平均资金成本＝3000/9000×％＋6000/9000×％＝％ 某企业计划进行某项投资活动，有甲方案的资料如下： 甲方案原始投资 150 万，其中固定资产投资 100 万，流动资金投资 50 万，全部资金于建设起 点一次投入，建设期为 0，经营期为 5 年，到期净残值收入 5 万，预计投产后年营业收入 90 万，年总成本 60 万。所得税率假设 30%。 要求： （1）计算甲方案各年的净现金流量； （2）计算甲方案包括建设期的投资回期； （3）该企业所在行业的基准折现率为 10%，计算甲方案的净现值； （4）计算甲方案的现值指数 （5）计算甲方案的内含报酬率 【正确答案】 （1）甲方案各年的净现金流量 折旧