财务管理习题及答案

财财务务管管理理习习题题及及答答案案 总总 1 11 1 页页 本页仅作为文档封面，使用时可以删除 This document is for reference only-rar21year.March （14-10） 新证券组合的必要收益率＝10＋＝ 只有新证券组合的收益率达到或者超过，投资者才会愿意投资 某公司 2005 年的财务数据如下 项 目 金额（万元） 流动资产 4000 长期资产 8000 流动负债 400 长期负债 6000 当年销售收入 4000 净利润 200 分配股利 60 留存收益 140 假设企业的流动资产和流动负债均随销售收入的变化同比例变化。 要求 （1）2006 年预计销售收入达到 5000 万元，销售净利率和收益留存比率维持 2005 年水平， 计算需要补充多少外部资金 （2）如果留存收益比率为 100，销售净利率提高到 6，目标销售收入为 4800 万元，计算 需要补充多少外部资金 【正确答案】 （1） 变动资产销售百分比＝4000/4000＝100 变动负债销售百分比＝400/4000＝10 销售净利率＝200/4000100＝5 留存收益比率＝140/200＝70 外部补充资金＝（5000－4000）（100－10）－5000570＝725（万元） （2） 外部补充资金＝（4800-4000）（100-10）－48006100＝432（万元） 某公司拟发行 8 年期债券进行筹资，债券票面金额为 1200 元，票面利率为 10，当时市场利 率为 10，计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少才是合适的。 （1）单利计息，到期一次还本付息； （2）每年付息一次，到期一次还本。 【正确答案】 （1）对于单利计息，到期一次还本付息债券的价格＝1200（1108） （P/F，10，8）＝（元） （2）债券发行价格＝120010（P/A，10，8）1200（P/F，10，8）＝1200（元） 某公司欲采购一批材料，目前正面对着 A、B 两家提供不同信用条件的卖方，A 公司的信用条 件为“3/10，n/40”，B 公司的信用条件为“2/20，n/40”，请回答下面三个问题并说明理 由。 （1）已知该公司目前有一投资机会，投资收益率为 40，该公司是否应享受 A 公司提供的现 金折扣 （2）如果该公司准备放弃现金折扣，那么应选择哪家供应商；如果该公司准备享有现金折 扣，那么应选择哪家供应商 【正确答案】 （1）放弃 A 公司现金折扣的成本＝3％/（1－3％）360/（40－10）100％ ＝％ 因为放弃现金折扣的成本低于投资收益率，所以企业应当放弃 A 公司提供的现金折扣。 （2）放弃 B 公司现金折扣的成本＝2％/（1－2％）360/（40－20）100％＝％ 因为％％，所以如果企业打算享受现金折扣则应当选择 A 公司；如果企业打算放弃现金折扣 则应当选择 B 公司。 某企业发行普通股 800 万元，发行价为 8 元/股，筹资费率为 6，第一年预期股利为元/股， 以后各年增长 2；该公司股票的贝他系数等于，无风险利率为 8％，市场上所有股票的平均 收益率为 12％，风险溢价为 4％。 要求根据上述资料使用资本资产定价模型计算普通股的资金成本。 【正确答案】 资本资产定价模型 普通股成本＝Rf＋β（Rm-Rf）＝8％＋（12％-8％）＝％ 某公司年初发行债券，面值为 1000 元，10 年期，票面利率为 8％，每年年末付息一次，到期 还本。若预计发行时市场利率为 9％，债券发行费用为发行额的％，该公司适用的所得税率 为 30％，则该债券的资金成本为多少 正确答案债券发行价格＝10008（P/A，9，10）1000（P/F，9，10） ＝80＋1000 ＝（元） 债券的资金成本＝10008％（1－30％）/[（1－％）]100％ ＝％ 某企业只生产和销售甲产品，该企业的固定成本为 15000 元，单位变动成本为 4 元。假定该 企业 2005 年度该产品销售量为 10000 件，每件售价为 8 元，2005 年销售收入相比于 2004 年 增长了 15。 要求 （1）计算 2005 年的经营杠杆系数。 （2）计算 2005 年的息税前利润增长率。 （3）假定企业 2005 年发生负债利息及融资租赁租金共计 5000 元，企业所得税税率 40％， 计算 2005 年的财务杠杆和复合杠杆系数。 【正确答案】 （1）2005 年的经营杠杆系数4000025000 （2）2005 年的息税前利润增长率1524 （3）2005 年的财务杠杆系数25000/[25000-5000] 2005 年的复合杠杆系数2 某公司原有资本 1000 万元，其中债务资本 400 万元（每年负担利息 30 万元），普通股资本 600 万元（发行普通股 12 万股，每股面值 50 元），企业所得税税率为 30。由于扩大业 务，需追加筹资 300 万元，其筹资方式有两个个 一是全部发行普通股增发 6 万股，每股面值 50 元； 二是全部按面值发行债券债券利率为 10； 要求假设扩大业务后的息税前利润为 300 万元，确定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑 风险）。 【正确答案】 （1）普通股筹资与债券筹资的每股收益无差别点 （EBIT-30）（1-30％）/（12＋6）＝（EBIT-30-30010％）（1-30％）/12 EBIT＝120（万元） 企业应当选择债券筹资方式。 某公司原资金结构如下表所示 筹资方式金额（万元） 债券（年利率 8） 3000 普通股（每股面值 1 元，发行价 12 元，共 500 万股） 6000 合计 9000 目前普通股的每股市价为 12 元，预期第一年的股利为元，以后每年以固定的增长率 3增 长，债券和股票的筹资费用率均为 2，企业适用的所得税税率为 30，求企业的加权平均资 金成本。 【正确答案】 企业的加权平均资金成本 债务资金成本＝8％（1－30％）/98＝％ 普通股资金成本＝1298％＋3％＝％ 加权平均资金成本＝3000/9000％＋6000/9000％＝％ 某企业计划进行某项投资活动，有甲方案的资料如下 甲方案原始投资 150 万，其中固定资产投资 100 万，流动资金投资 50 万，全部资金于建设起 点一次投入，建设期为 0，经营期为 5 年，到期净残值收入 5 万，预计投产后年营业收入 90 万，年总成本 60 万。所得税率假设 30。 要求 （1）计算甲方案各年的净现金流量； （2）计算甲方案包括建设期的投资回期； （3）该企业所在行业的基准折现率为 10，计算甲方案的净现值； （4）计算甲方案的现值指数 （5）计算甲方案的内含报酬率 【正确答案】 （1）甲方案各年的净现金流量 折旧