互联网医疗行业深度报告

互联网医疗行业深度报告互联网医疗行业深度报告 1 1、为什么互联网医疗是必然趋势？、为什么互联网医疗是必然趋势？ 我们认为互联网医疗是未来医疗健康服务业的必然趋势。我们认为互联网医疗是未来医疗健康服务业的必然趋势。主要驱动力 来自于三个层面： 首先，互联网渗透进入医疗行业，是互联网发展自首先，互联网渗透进入医疗行业，是互联网发展自 然演进的必然阶段然演进的必然阶段 ——互联网自 90 年代末期先后冲击纸媒（门户、 搜索）、通讯（ IM 工具）、零售（电子商务）、旅游（在线旅游）、 金融（互联网金融）、教育（在线教育）等等，其发展的核心脉络即 从易到难从易到难 依次渗透到具备 低效率、多痛点、大空间、长尾特征低效率、多痛点、大空间、长尾特征的行业 中去，而医疗行业完全符合了这样的特征，由于其涉及线下医疗资源 的问题，因此渗透难度大，从而属于互联网渗透传统行业中后期的产 物。 其次，中国医疗资源配置极度不合理，让本来就稀缺的医疗资源更加其次，中国医疗资源配置极度不合理，让本来就稀缺的医疗资源更加 匮乏。匮乏。 在我国，看病难、看病贵等问题长期无法解决，“等候三小时 看病三分钟”成为常态，受制于顶层设计、医保联网欠缺以及分级诊 疗制度不合理，分级诊疗制度始终难以落地。 优质医疗资源被“小病” 占据，而基层医疗资源却被闲置（患者只信任三甲医院）。这些低效这些低效 率运行的问题也为互联网解决方案提供了发展的空间。率运行的问题也为互联网解决方案提供了发展的空间。 最后，无需赘言，移动互联网发展、 智能终端普及、 传感器技术进步传感器技术进步 、 互联网基础设施改善为互联网医疗提供爆发式增长的土壤。 1.11.1 杀入大空间、低效率、长尾特征行业，互联网从未爽约杀入大空间、低效率、长尾特征行业，互联网从未爽约 我们认为，互联网为整个社会所带来的新增意义主要来自两个方面： “连接”（呈现出去中介特征）和“智能”（智能算法应用在连接过 程中所产生的数据，所提供的自动化输出）。 互联网的“连接”意义成为了商业模式的核心：人与人的连接成就了 腾讯， 人与信息的连接诞生了百度， 人与商品的连接造就了阿里巴巴， 人与服务的连接催生了大众点评。 而从连接产生的商业模式基础来自于对“大空间、低效率、多痛点、 长尾特征”行业的渗透，通过提高其运行效率， 带来增量价值， BAT、 大众点评、滴滴打车等等商业模式皆是如此。 1.21.2 医疗服务行业是典型的大空间、低效率、长尾特征行业？医疗服医疗服务行业是典型的大空间、低效率、长尾特征行业？医疗服 务行业，特别是我国的医疗服务行业具备互联网入侵的所有特征：大务行业，特别是我国的医疗服务行业具备互联网入侵的所有特征：大 空间、低效率、多痛点，长尾特征。空间、低效率、多痛点，长尾特征。 第三、不论从患者、医生还是医院角度看，医疗服务行业整体痛点极第三、不论从患者、医生还是医院角度看，医疗服务行业整体痛点极 多。对患者来说，看病难、看病贵问题长时期得不到解决。院内服务多。对患者来说，看病难、看病贵问题长时期得不到解决。院内服务 质量低，院外无人跟踪病情问题凸显。医生则面临着医患关系紧张、质量低，院外无人跟踪病情问题凸显。医生则面临着医患关系紧张、 工作强度大、收入低、风险高的现状。对于医院来说，三甲医院超负工作强度大、收入低、风险高的现状。对于医院来说，三甲医院超负 荷运营，荷运营， 被迫扩扩张成管理难度加大，被迫扩扩张成管理难度加大， 而另一方面基层医院门可罗雀，而另一方面基层医院门可罗雀， 医疗资源大幅浪费。总之，医疗价值链内各主体的痛点极多。医疗资源大幅浪费。总之，医疗价值链内各主体的痛点极多。 最后，医疗服务行业也是标准的具备长尾特征的行业。首先，中国人最后，医疗服务行业也是标准的具备长尾特征的行业。首先，中国人 口空间分布的不均匀，使得大量长尾人群由于医疗规模不经济问题，口空间分布的不均匀，使得大量长尾人群由于医疗规模不经济问题， 得不到应有的医疗服务。得不到应有的医疗服务。 1.31.3 无需赘言，技术进步是互联网医疗行业发展的土壤无需赘言，技术进步是互联网医疗行业发展的土壤 互联网医疗首先解决的是医疗资源低效配置问题，而这个问题由来已 久，需求一直存在，无疑技术进步是互联网医疗行业发展的最肥沃土 壤，使得互联网环境下的高效医疗成为可能。 首先是网络普及率以及移动互联网的发展。其次，传感器技术的快速 发展。 1.41.4 盛宴已至，莫等菜凉再下手盛宴已至，莫等菜凉再下手 我们发现，在当前的互联网环境下， 互联网医疗行业“先发优势效应” 和“马太效应”比较明显，因此提前布局非常重要，如果等到熟模式 出现，集中度急剧上升的阶段，最佳投资机会已经丧失。 先发优势效应和马太效应主要体现在互联网环境下的“口碑营销”影 响力、结合线下医疗资源的“地盘效应”、资源汇集的“网络效应”、 融资较为容易的“新鲜感效应”。举例来说，（1）虽然目前在医患互 动 APP 领域，中国尚处于发展的初期阶段，但以“好大夫”、“春雨 医生”为主的企业已经占据了媒体的主要传播渠道，其他医患互动的 互联网医疗企业更多情况下便不为人知；（2）同时，由于大量患者和 医生已经在这两个平台上进行互动，从而带来了更多的沉淀内容，从 而吸引更多参与者汇集到平台； （3）另外，除非出现不同于这两者的 新商业模式，纯模仿者很难获得高估值的融资；（4）最后，先占据医 生入口、医院入口等线下资源的平台将率先产生粘性，而医生的精力 有限，很难继续对接其他平台。因此先发优势效应极其明显。 2 2、哪是骨头哪是肉——遍览商业模式，从容品尝盛宴、哪是骨头哪是肉——遍览商业模式，从容品尝盛宴 如果说互联网医疗是大势所趋这个判断众人皆知，无需争论，那么这如果说互联网医疗是大势所趋这个判断众人皆知，无需争论，那么这 场盛宴究竟从何处下口呢？哪里是流油的肥肉，哪里是难啃的硬骨头？场盛宴究竟从何处下口呢？哪里是流油的肥肉，哪里是难啃的硬骨头？ 这个问题恐怕就不易回答。这个问题恐怕就不易回答。 我们的观点如下： 首先，互联网医疗的最佳商业模式应该具备我们所说的“四句真经” 特征：（ 1）人性刚需是盈利基础、（2）数据决定发展空间、（3） 社群带来流量沉淀、 （4）整合线下服务链是竞争壁垒。基于此，进一 步，我们看好专业医疗移动互联硬件、医患互动软件，不看好当前绝 大多数智能手环等穿戴设备、泛健康管理软件。 其次，互联网商业模式存在于就医全流程的各主体诉求之中，主要包 括患者、医生、医院、药企、险企5 大角色，越刚性的需求，越容易 产生合理商业模式。 第三，在盈利空间方面，向药企收费的模式是目前中国空间最大的收 费模式： 2014 年估计为 37.1 亿元，2020 年预计将达到 558.7 亿元 第四，在切入点方案选择方面，我们认为以软件形式还是硬件形式切 入互联网医疗并不重要。 2.12.1 商业模式的基础：基于就医价值链的分析框架商业模式的基础：基于就医价值链的分析框架 从宏观整体角度看，互联网医疗存在的基础是目前稀缺医疗资源低效 配置，而互联网在医疗行业创造的新增价值在于三方面： （1） “连接” 属性：通过高效连接，降低医疗资源的浪费