资金日常管理的内容及其策略

第五章第五章资金日常管理资金日常管理 第一节第一节资金日常管理的内容与策略资金日常管理的内容与策略 一、资金日常管理的内容一、资金日常管理的内容 （一）内容：营运资金管理（一）内容：营运资金管理 又称营运资本，是流动资产与流动负又称营运资本，是流动资产与流动负 债的差额。营运资金是从事生产活动的债的差额。营运资金是从事生产活动的 基础，主要包括：基础，主要包括： 1.1.现金的管理现金的管理 2.2.应收账款的管理应收账款的管理 3.3.存货的管理存货的管理 （二）营运资金的特点（二）营运资金的特点 营运资金特点体现在流动资产与流动营运资金特点体现在流动资产与流动 负债的特点上。负债的特点上。 1.1.流动资产特点流动资产特点 回收期短；流动性；并存性；波动性。回收期短；流动性；并存性；波动性。 2.2.流动负债特点流动负债特点 速度快；弹性高；成本低；风险大。速度快；弹性高；成本低；风险大。 二、营运资金日常管理的原则二、营运资金日常管理的原则 不能根据投资报酬率评价，而是考察不能根据投资报酬率评价，而是考察 企业的营运资金能否以最低的成本满足企业的营运资金能否以最低的成本满足 生产经营周转的需要。生产经营周转的需要。 三、营运资金日常管理的策略三、营运资金日常管理的策略 （一）持有策略（一）持有策略 1.1.适中型持有策略适中型持有策略 适中型持有策略是指在保证流动资产适中型持有策略是指在保证流动资产 正常需要量的情况下，适当保留一定的正常需要量的情况下，适当保留一定的 保险储备量以防不测的组合策略。在此保险储备量以防不测的组合策略。在此 策略下，流动资产由两部分构成：正常策略下，流动资产由两部分构成：正常 需要量和保险储备量。正常需要量是指需要量和保险储备量。正常需要量是指 为满足企业正常生产经营需要的流动资为满足企业正常生产经营需要的流动资 产占用水平；保险储备量是指为应付意产占用水平；保险储备量是指为应付意 外情况的发生而额外建立的合理储备。外情况的发生而额外建立的合理储备。 该策略认为，流动资产的投资水平应保该策略认为，流动资产的投资水平应保 证生产经营的正常进行，由于正常需要证生产经营的正常进行，由于正常需要 量是按企业有关计划制定的，一旦计划量是按企业有关计划制定的，一旦计划 发生临时变更，或采购环节遇阻，为保发生临时变更，或采购环节遇阻，为保 证生产经营的连续性，需建立一定的流证生产经营的连续性，需建立一定的流 动资产储备。保险储备量的大小视企业动资产储备。保险储备量的大小视企业 的生产经营条件、采购环境和材料的可的生产经营条件、采购环境和材料的可 替代性等因素而定。替代性等因素而定。 2.2.冒险型持有策略冒险型持有策略 在冒险型持有策略下，企业对流动资在冒险型持有策略下，企业对流动资 产的投资只保证流动资产的正常需要产的投资只保证流动资产的正常需要 量，量，不保留或只保留较少的保险储备量，不保留或只保留较少的保险储备量， 以便最大限度地减少流动资产占用水以便最大限度地减少流动资产占用水 平，提高企业投资报酬率。如果降低流平，提高企业投资报酬率。如果降低流 动资产投资水平，能继续维持原有销售动资产投资水平，能继续维持原有销售 额的话，则会给企业带来筹资成本的节额的话，则会给企业带来筹资成本的节 约，因而会增加企业收益。但是，企业约，因而会增加企业收益。但是，企业 要面对较大的风险，一方面，流动资产要面对较大的风险，一方面，流动资产 占用水平降低将增加企业短期偿债风占用水平降低将增加企业短期偿债风 险；另一方面，流动资产储备过低，有险；另一方面，流动资产储备过低，有 可能会导致企业停工待料和产品脱销，可能会导致企业停工待料和产品脱销， 造成企业不应有的损失。因此，冒险型造成企业不应有的损失。因此，冒险型 持有策略对企业管理水平提出了较高的持有策略对企业管理水平提出了较高的 要求。要求。 3.3.保守型持有策略保守型持有策略 与冒险型持有策略相对应，保守的投与冒险型持有策略相对应，保守的投 资组合从稳健经营的角度出发，在安排资组合从稳健经营的角度出发，在安排 流动资产时，除保证正常需要量和必要流动资产时，除保证正常需要量和必要 的保险储备量外，还安排一部分额外的的保险储备量外，还安排一部分额外的 储备量，以最大限度地降低企业可能面储备量，以最大限度地降低企业可能面 临的风险。保守的投资组合将增加流动临的风险。保守的投资组合将增加流动 资产在总资产中的占用比例，在销售额资产在总资产中的占用比例，在销售额 一定的情况下，该策略必然会降低企业一定的情况下，该策略必然会降低企业 的投资报酬率，是谨慎、保守型财务人的投资报酬率，是谨慎、保守型财务人 员喜欢选择的策略。员喜欢选择的策略。 不同策略对企业投资收益和风险的影不同策略对企业投资收益和风险的影 响是不同的。响是不同的。 （二）营运资金筹集策略（二）营运资金筹集策略 1.1.到期日搭配型筹资策略到期日搭配型筹资策略 到期日搭配筹资（到期日搭配筹资（MaturityMaturity MatchingMatching ApproachApproach）） ，，就是筹资方式的期限选择将就是筹资方式的期限选择将 与资产投资的到期日相结合，即短期性与资产投资的到期日相结合，即短期性 或季节性的流动资产通过短期负债融或季节性的流动资产通过短期负债融 资，永久性的流动资产和所有的固定资资，永久性的流动资产和所有的固定资 产通过长期负债或权益性资本融资，如产通过长期负债或权益性资本融资，如 图图 4-14-1 所示。一般地，企业流动资产一所示。一般地，企业流动资产一 部分要保持长期占用，即要维持现金、部分要保持长期占用，即要维持现金、 应收账款和存货等流动资产项目的最低应收账款和存货等流动资产项目的最低 占用水平，用长期资金来筹资占用水平，用长期资金来筹资 ，比较符，比较符 合期限一致性和财务稳定性的要求；而合期限一致性和财务稳定性的要求；而 流动资产变现性较强，偿债风险较小，流动资产变现性较强，偿债风险较小， 另一方面，流动负债的成本也较低，且另一方面，流动负债的成本也较低，且 借贷和偿还条件比较灵活，企业可以随借贷和偿还条件比较灵活，企业可以随 着流动资产波动幅度而相应增加或减少着流动资产波动幅度而相应增加或减少 贷款，有助于节约资金成本。因此，该贷款，有助于节约资金成本。因此，该 策略较好地体现了成本与风险的均衡策略较好地体现了成本与风险的均衡 性，有利于企业资产结构和资本结构的性，有利于企业资产结构和资本结构的 协调。协调。 2.2.保守型筹资策略保守型筹资策略 该筹资策略认为，到期日搭配法是有该筹资策略认为，到期日搭配法是有 条件的，即企业所需的短期资金随时都条件的，即企业所需的短期资金随时都 能筹集到，且筹资成本不会大幅上扬，能筹集到，且筹资成本不会大幅上扬， 如果经济形势发生变化或企业自身环境如果经济形势发生变化或企业自身环境 恶化，随时筹资就会面临困难；有时即恶化，随时筹资就会面临困难；有时即 使能筹措到，使能筹措到，却要以较高的成本为代价。却要以较高的成本为代价。 因此，因此，为防止企业信用丧失或成本增加，为防止企业信用丧失