金茂集团亚龙湾项目管控模式和投融资方案设计

。 金茂集团亚龙湾项目金茂集团亚龙湾项目 管控模式和投融资方案设计管控模式和投融资方案设计 远卓管理顾问远卓管理顾问 1. 1. 委托项目背景委托项目背景 1.1.1.1.项目目标和内容项目目标和内容 金茂集团委托上海远卓企业管理咨询公司就金茂集团拟建的三亚亚龙湾度假酒店项目 的未来执行进行规划，主要涉及执行组织的架构设计、理想的融资方式及可能的融资方 案等提出第三方独立意见和建议。 金茂集团亚龙湾项目前期已经由香港浩华管理顾问公司对拟建酒店的地点、环境、竞争 市场供需情况进行了实地调查和分析，并提出了酒店的建设建议、未来收益预测和投资 预测；金茂集团在浩华公司报告的基础上，作了一些内容、条件的调整，形成内部立项 报告上报董事会并获得了批准。远卓本次委托项目是在上述调研、分析的基础上进行的 进一步细化方案的研究和建议，并最终形成报告提交。 1.2.1.2.项目假设条件说明项目假设条件说明 本次委托项目所基于的假设条件： ▪ 拟建酒店定位于 5 星级和超 5 星级标准，并与国际知名的酒店管理公司合作，并且所 选酒店管理公司能够体现与亚龙湾现有高档酒店差异化的风格； ▪ 拟建酒店的未来市场供需情况符合浩华报告中的预测； ▪ 拟建酒店的建设周期能够按照金茂集团工程计划要求完成； ▪ 项目投/融资方案按照金茂集团给定的财务条件，比如贷款利率、融资比例等； ▪ 金茂集团将通过三亚注册项目公司方式完成项目建设和经营，金茂集团对项目公司的 控股地位不改变。 ▪ 非正常因素，如战争、自然灾害等条件不具有可预见性，不在研究范围之内。 1.3.1.3.项目报告相关说明项目报告相关说明 ▪ 报告中称谓及其缩写： 中国金茂（集团）股份有限公司－金茂集团、金茂、集团 香港浩华管理顾问公司（Horwath Asia Pacific）－浩华公司、浩华 上海远卓企业管理咨询公司－远卓公司、远卓 2. 2. 亚龙湾项目背景亚龙湾项目背景 2.1.2.1.投资方背景投资方背景 中国金茂（集团）股份有限公司成立于 1993 年 2 月，是由中国化工、中国粮油、中国 五矿等 14 家大型外贸公司发起组建、按现代企业制度规范运作的国有特大型股份制企 业，是一家以超高层建筑经营管理为主导产业， 集高科技产业、 进出口贸易、 旅游观光、 投资业务为一体的综合性企业集团。 金茂集团四届二次董事会进行了集团战略规划，提出了集团未来三年发展目标： 金茂的战略金茂的战略 “一个目标，三大功能，五大举措”“一个目标，三大功能，五大举措” 一个目标：创造品牌经济与组织——通过金茂品牌建设，创造具有整合社会资源能力 的组织，实现战略扩张，缔结具有国际竞争力和影响力优秀企业。 三大功能：以金茂大厦为载体，强化和延伸高档楼宇及设施管理、高级酒店经营和高端 旅游休闲产品开发为核心的三大功能，有机联系，协同发展。 五大举措：功能强化和延伸、战略联盟、品牌战略、资本运作、组织能力建设。 金茂的定位金茂的定位 “品牌创造者、价值发现者和资源整合者”“品牌创造者、价值发现者和资源整合者” 为此，金茂集团正在着力发展的五种能力，它们是： ▪领导才能：远见卓识和组织、创新能力 ▪整合智力资源：企业经营和管理精英和组合 ▪把握商机能力：优秀的管理流程和快速市场反应 ▪资本运作能力：资本与产业的有机融合 ▪品牌运作能力：获取超额回报，成为行业领先 金茂业务状况金茂业务状况 随着金茂大厦大楼资源开发的进一步深入，以金茂大厦为基础的三大业务，包括高档酒 店、高档写字楼及观光旅游将于 2005 年全面进入业绩合理区间，趋于饱和，后续增长 空间将主要取决于市场价格因素，风险较高。 而且，随着小陆家嘴地区新一轮开发的启动，这一地区的激烈竞争将不可避免，这对金 茂大厦业务发展存在相当的潜在威胁。 同时，由于金茂集团固定资产规模巨大，即使进入业绩增长的合理区间，股东的投资资 本回报率仍然较低。 在这种情况下，金茂集团必须抓住机遇、加快发展，将金茂大厦的高度优势转变为集团 的产业优势，从而确立持续的比较优势，保障股东长期、稳定的投资回报。亚龙湾项目 正是符合集团战略以及能充分发挥集团产业优势和品牌效应的后续投资项目， 同时项目 具有良好的投资收益预测，因而项目很快获得金茂集团各股东方的认可。 2.2.2.2. 亚龙湾项目概况亚龙湾项目概况 亚龙湾项目位于海南省三亚市亚龙湾国家度假区。 ▪ 三亚是海南省两个地级市之一，是国内著名的旅游城市，其海岸线长达209.1 公里， 占据海南总海岸线长度的七分之一。1998 年至 2002 年间，三亚的旅游业飞速增长， 达到 25.6%的年均增长速度，远高于海南省9%的平均水平。 ▪ 亚龙湾度假区位于三亚市东南部，是目前中国 12 个国家级旅游度假区中唯一位于热 带地区的度假区。亚龙湾度假区由亚龙湾开发股份有限公司负责开发建设， “统一规 划、统一征地、统一招商、统一建设” ，整体层次较高，已经成为了倍受中国国内及 亚洲周边国家欢迎的海滨度假胜地。 ▪ 亚龙湾项目地块是亚龙湾度假区海边一线目前仅剩余的一块用于开发高档酒店的土 地。金茂集团计划利用这块土地，与国际顶级酒店管理集团合作，建造五星级和超五 星级标准度假酒店，以接待旅游度假为主，结合商务活动需要。 3.3. 项目前期可行性研究项目前期可行性研究 金茂集团获得土地资源并初步决定投资建设方向后，为慎重起见，聘请了香港浩华管理 顾问公司（Horwath Asia Pacific ）－酒店及旅游业顾问对亚龙湾项目进行了全面的调 查和可行性研究。浩华公司在实地调研和细致分析后， 2003 年 1 月递交了“金茂集团高 档度假酒店市场及财务可行性研究报告” 。报告的主要内容涉及： 1. 介绍 2. 海南概览 3. 三亚 4. 地点分析 5. 亚太区主要海边度假胜地 6. 亚龙湾酒店市场分析 7. 开发建议 8. 预计使用率水平 9. 营运现金流量预测 10. 投资分析 远卓摘取其内容中主要的结论部分作为引述。 3.1.3.1. 宏观环境宏观环境 3.1.1.3.1.1. 经济环境经济环境 随着国民生产总值和居民可支配收入的持续稳定增长，国内旅游度假市场不断 增长，海南和三亚的旅游市场也从中获益匪浅。旅游业已经成为海南的一个支 柱产业，海南旅游收入占全省年均国民生产总值的15%。 3.1.2.3.1.2. 旅游环境旅游环境 航空航空 海南目前只有三个机场：海口、三亚和琼山，提供的固定国内外航线超过 50 条，包括香港、澳门、新加坡、马来西亚和泰国。 公路公路 海南拥有较好的公路系统，三条南北走向、四条东西走向的公路主干线横 贯全岛构成一个完善的公路网络，连接海南岛的各大城市。 气候气候 三亚的气候为典型的热带海洋气候， 年平均温度为 25.4℃，全年日照时间 达到 2563 小时，年均降雨量达到1279 毫米 3.1.3.3.1.3. 不利因素不利因素 国外游客的吸引力不足国外游客的吸引力不足 三亚还只是一个重要的国内旅游目的地， 2002 年到访旅 客中，只有 6.1%。预计2003 年以及之后的国际到访旅客将逐年增加，但是在未 来的若干年内，仍将是主要吸引国内游客到访，旅游消费水平较低。 游客平均消