[精品]浅议FDI对中国国际收支的影响
浅议FDI对中国国际收支的影响 浅议FDI对中国国际收支的影响 摘要:本文以外商直接投资为研究对象,在对FDI的现状进 行阶段划分的基础上,论述了 FDI对于中国的国际收支的影响。认为 在四方面存在着影响,分别是经常项目、资本和金融项目、储备资产 及与与FDI相关的国际收支主要项目。关键词:FDI;国际收 支;影响 一、研究背景上世纪中叶,随着各国资本管制的 逐步放松,外商直接投资(Foreign Direct Investment,简称FDI) 开始兴起。起初主要在发达国家间流动,到了 20世纪80年代,FDI 开始大规模流向发展中国家。我国自实行对外开放以来,采取了积极 引进外资的政策。自1992年起,FDI取代了对外借款成为我国最主 要的引资方式。截止2012年底,我国累计实际利用外资金额达12744 亿美元。据联合国贸易与发展会议(UNCTAD)数据显示,2003年我 国第一次超越美国成为全球最大的外商直接投资接受国,目前我国依 旧稳居全球吸引外商直接投资国的前列。二、中国FDI现状 从投资环境、规模和领域演变来考察,外商对我国直接投资可划分为 五个发展阶段。一是探索和起步阶段(1979 — 1991年):外资主要源 于港澳和东南亚,投资去向集中在经济特区,以中小型服务业和消费 工业项目为主。二是加速增长阶段(1992 — 1997年):制造业为主要 投资方向,大型跨国公司投资增多,项目增多。三是稳定调整阶段 (1998-2001年):竞争性市场结构形成,外资数额相对稳定,外资 产业结构和技术水平升级。四是升级加速阶段(2002-2008年):外 资投向服务业的比重提高,总量再上台阶。五是波动频繁阶段(2009- 至今):外商投资热情渐减,受外部经济影响明显。三、FDI对 于中国的国际收支的影响(一)FDI对经常项目的影响 FDI 主要通过以下两条途径对经常项目产生影响:第一,不管流入的FDI 是市场导向型还是出口导向型,都不可避免地影响经常项下的货物贸 易和服务贸易项目;第二,外商投资企业在进入利润回报期后,对利 润的处置方式也会影响到经常项下的投资收益一项。FDI对一国实体 经济的影响主要体现在对经常账户的影响上,经常项目的顺逆差情况 对一国国际收支平衡具有实质性的影响。(二)FDI对资本和 金融项目的影响20世纪80年代,我国利用外资的主要形式是 对外借款。直到90年代,外资才开始大规模进入我国,外商直接投 资才取代对外借款成为我国利用外资的主要形式。外商在华直接投资 项目的顺差一般都大于整个资本和金融项目的顺差,亦或者占比很高, 如2010年外商直接投资顺差在资本和金融项目顺差中所占比例约为 81.9%,可见FDI的流入是近年来资本和金融项目顺差的主要来源。 并且在1997年亚洲金融危机爆发后,我国证券投资和其它投资项目 在开始大量逆差的情况下,外商直接投资项目受到的冲击相对较小, 还是保持了一定的顺差,这表明FDI起到了在危机时维护资本与金融 项目稳定的作用。(三)FDI对储备资产的影响通过上的 分析可知,FDI流入与经常项目和资本与金融项目顺差有着必然的联 系。其中FDI对经常项目顺差的贡献主要体现在外商投资企业货物贸 易的顺差上,而FDI对资本和金融项目顺差的贡献则主要体现在外商 投资企业对直接投资项目顺差的贡献上。货物贸易顺差主要是以出口 收汇的形式流入,而直接投资顺差则是以现汇形式流入。由于我国实 行结售汇制度,因此两者均通过银行结汇进入我国,使得我国外汇储 备急剧增长。外汇储备的快速增长对我国经济的正面影响是显 而易见的。首先,充足的外汇储备是防范国际金融风险的基础,有利 于维护国家金融系统的稳定。其次,充足的外汇储备反映了我国有较 强的国际清偿能力,有利于保证本国在国际上信誉和地位,增强海内 外对我国经济的信心,对于吸引外商来华投资是有好处的。再者,充 足的外汇储备还能有助于稳定本国货币汇率。在本国货币贬值时,可 以用外汇储备收购市场上过多的本国货币,使其供应量下降;在本国 货币升值时,则可在市场上抛售本币,增加供应量,如此一来便可达 到稳定汇率的目的。但是,外汇储备的规模一般有个适度区间, 并不是越大越好。外汇储备规模的下限应该是国民经济发展的制约点, 上限则应表明该国拥有充分的国际清偿能力。巨额的外汇储备 会给经济的运行带来一定的负面影响。首先,持有大量的外汇储备会 产生高额的储备成本。出于储备资产安全性考虑,所以购买其他国家 的国债或者国库券会成为投资首选。而一般国债或国库券的投资收益 率较低,而且外汇储备还面临着较高的汇率风险。如果作为主要储备 货币的美元贬值,会使储备资产大幅缩水,这给储备资产的保值带来 了很大的难度。其次,外汇储备与一国的汇率、货币政策是紧密联系 的。外汇储备的迅速增加意味着外币供给充足,相对地本币供给就会 相对紧缺,这会迫使本币升值,而本币升值会带来本国出口产品竞争 力的下降,间接影响国民经济的增长速度。再者,高外汇储备会使得 货币政策操作空间受到限制。为了降低过高的外汇储备,央行不得不 用大量票据或其他手段来进行对冲,购进外汇,释放人民币。根据以 上种种,可见外汇储备并不是越多越好的,而这在很大程度上是由于 FDI的大量流入所造成的,给我国的外汇政策构成了挑战。(四) 与FDI相关的国际收支主要项目间的关系FDI对国际收支各项 目的影响并不是独立的,他们之间是相互关联的。FDI流入直接导致 资本和金融项下直接投资中外国在华直接投资一项贷方增加,而外国 在华直接投资的增加意味着外资企业的增多,必然导致贸易进出口的 增加,从我国历年数据来看其对出口的促进作用更显著。与此同时, 外商直接投资的增加还会在一定程度上带来付给外方职工报酬的增 加,投资的增多也会使得投资收益增多,从而收益汇回也会增加。从 反方向考虑,如果得益于我国廉价劳动力、各种外资优惠政策等优势, 外商直接投资企业在我国对外出口增加,对我国销售额扩大,投资收 益增长,加之中国人民消费力的增强以及人民币汇率上升,国外资本 必会纷纷进入我国,如此一来外商在华直接投资必然就会增长。可见, FDI对经常项目和资本项目的影响是相互作用、不可分割的。参 考文献 [1]方文•国际收支危机比较研究[M].中国人民大学出 版社,2003.[2]靳玉英.中国的外商直接投资与资本外逃[J]. 财贸研究,2003 (2):p53-58.[3]林佳洁.FDI对我国国际收 支的影响及对策分析[J].中央财经大学学报,1998 (3):p43-47.