风险管理的基础notes翻译1

风险管理的基础 notes 一一. . 风险管理风险管理: :总览总览 考试重点: 这是一个介绍性的话题，提供了基本的风险管理概念，将在整个FRM 课程中详细讨 论。 对于考试，需要重点了解一般的风险管理过程及其潜在的缺点、意外损失的概念以及风险 与回报关系的一些基本观点。 此外，金融和非金融风险的主要分类内容包含几个可以考试的概念。 1. 1.风险的概念风险的概念 LO 1.1:解释风险的概念，并将风险管理与风险进行比较。 风险风险来自于一个实体未来的损失和未来收益的不确定性。因此，在简化的条件下，风 险与回报之间存在一种自然的平衡。风险不一定与潜在损失的大小有关。例如，许多潜在 的损失是很大的，但是使用风险管理技术是可以预测和得出（结果）的。更重要的问题是 损失的可变性，特别是损失可能出乎意料的突然上升到出乎意料的高水平。 首先，风险管理包括一系列旨在减少或消除实体可能招致预期损失的活动。最重要的 是，有必要控制一些成本的意外变化。在管理预期和意外损失时，风险管理可以被认为是 一种防御技术。然而，风险管理实际上是更广泛的，因为一个实体可以有意识地决定它愿 意承担多少风险以赚取未来不确定的回报，这涉及风险承担。 风险承担风险承担是指为了增加收益而主动承担增加风险的假设。在这方面，冒险可以被认为 是机会主义行为。 2. 2.风险管理过程风险管理过程 LO 1.2:描述风险管理过程，识别风险管理过程中可能出现的问题和挑战 风险管理过程风险管理过程包括以下五个步骤: 步骤 1:确定风险。 步骤 2:量化并估计风险敞口，或确定适当的方法来转移风险。 步骤 3:确定风险敞口（risk exposures）的整体影响，或对风险转移方法进行成本效益 分析。 第四步:制定风险缓解策略（即：避免、转移、减轻或承担风险） 。 第五步:评估业绩并根据需要修改风险缓解策略。 在实践中，这个过程不太可能按照上面顺序完美地运行。 这一过程的两个关键问题包括：确定正确的风险和找到一种有效的转移风险的方法。 确保风险管理对经济有益的一个挑战是，在经济中，风险必须充分分散在愿意和有能 力的参与者之间。不幸的是，在2007 年至 2009 年的金融危机期间，风险管理出现了显著 的失败，因为风险太过集中而参与者太少。 风险管理过程的另一个挑战是，它未能持续协助防止市场混乱或防止财务会计欺诈(由 于公司治理失败)。例如，衍生金融工具的存在，使能够更容易得承担高风险并使风险管理 者相互模仿(例如，在市场危机期间（一致）出售风险资产，使波动性增加并扰乱市场)。 最后，风险管理可能在整体经济基础上是无效的，因为它只涉及到风险转移和另一方 的风险假设。它不会导致全面的风险消除。换句话说，风险管理可以被认为是一种零和博 弈，因为一些“赢”的一方将以牺牲一些“输”的一方为代价。然而，如果有足够多方因过度 承担风险而遭受毁灭性损失，则可能导致广泛的经济危机。 3. 3.测量和管理风险测量和管理风险 LO 1.3:评估和应用用于衡量和管理风险的工具和程序，包括定量措施、定性评估和企业风 险管理。 定量措施定量措施 1 of 5 风险值(Value at risk，VaR)表示某一损失金额及其发生的概率。例如，一个金融机构在95% 的置信水平上可能有 250 万美元的单日损失。即有5%的几率在任何一天损失超过250 万 美元。 VaR 是一种有用的措施，用于衡量短期内在正常市场环境下的流动资产头寸。在非正常情 况、非流动性的头寸和长时间内衡量风险时，它并没有那么有用，可能还是危险的。 为了进一步说明 VaR的概念，假设您从某个证券收到1,000 个月的收入，并生成了图1 所 示的直方图。 您决定要以 95%的置信水平计算这个安全性的每月VaR。 在 95%的置信水平上，左尾显示了最低5%离散收入。对于这个分布中，与95%置信水平相 关的值是- 15.5%，意味着如果你在这个证券上投资了100 万美元，一个月的VaR 是 155,000 美元(- 15.5% x $ 100 万)。 专家提醒：这个计算是一个历史变量的例子，在第4 卷中，我们将讨论风险的主要类 型：delta正态模型 VaR，历史 VaR，蒙特卡罗模拟 VaR。 经济资本经济资本（Economic capita）是指持有足够的流动资金以应对潜在的损失。例如，如 果一天的 VaR值为 250 万美元，而该实体持有250 万美元的流动储备，那么这一天就不太 可能破产。 定性评估（定性评估（Qualitative AssessmentQualitative Assessment）） 情景分析情景分析（Scenario analysis）考虑了潜在的风险因素，其中不确定性往往是不可量化 的。一种选择是考虑不利的情况或最坏情况的情况分析，以了解潜在损失的全部幅度，即 使它们发生的可能性很小。最坏情况下的情景分析包括审查可能的宏观经济情况对实体和 其各个部分的影响，通常要考虑到几个类别的风险。 压力测试压力测试（Stress testing）是情景分析的一种，它通过对实体的“压力”来分析财务结 果。例如，在经济危机和压力测试中，利率或失业率会严重上升，通过检验这种危机情 况，以确定实体的结果状态。 企业风险管理企业风险管理(Enterprise Risk Management(Enterprise Risk Management，，ERM)ERM) ERM 是对整个实体采取风险管理的综合方法，在实体的每个独立部门中分配风险管理 的传统方法。ERM 考虑了实体范围内的风险，并尝试将风险因素集成到关键的业务决策 中。 与传统的方法类似，ERM 利用经济资本和压力测试等措施。在实体内可能存在高级风险委 员会，以确保对影响整个实体的风险进行审查。在ERM 框架内，实体及其董事会就具体的 2 of 5 风险暴露限度（risk exposure limits）达成一致。 4. 4.预期和意外的损失预期和意外的损失 LO 1.4:区分预期损失和意外损失，并提供各自的例子。 预期损失预期损失（Expected loss）考虑一个实体在正常的业务过程中预计会损失多少。它通常容易 预先计算(并提供)，因为存在确定性因素。 例如，零售商向客户销售商品时提供信用条件(如，不需要立即付款——赊销)，导致了有一 些客户不付款的风险。如果该业务已经运营了几年，可以使用该方法的历史数据来合理估 计不会被收回的年度赊销额的百分比。因此损失的数额是可以预测的，并被当作固定成本 （如，损益表上的坏账费用） 。就零售业务而言，它可以直接计入商品的成本。与此相反， 在金融业，通过对各种金融交易收取佣金，或通过金融机构的贷款利率与借款人的贷款利 率之间的利差，来收回成本。 意外损失意外损失（Unexpected loss）考虑了一个实体在正常业务范围之外会失去多少。与预期损 失相比，更难提前预测、计算，因为存在不确定性。 例如，一个主要是贷款给汽车制造公司的商业贷款组合。在有利于这些公司扩展的经济环 境中(因为个人有更多的可支配收入用于购买汽车等项目)，贷款人将会很少意识到(如果有 的话)贷款违约风险。然而，在经济衰退期间，人们的可支