中联重科财务报表分析

中联重科财务报表分析中联重科财务报表分析 一．一． 公司简介公司简介 中联重科股份有限公司创立于 1992 年，主要从事建筑工程、能源工程、环 境工程、 交通工程等基础设施建设所需重大高新技术装备的研发制造，是一家持 续创新的全球化企业。 公司于 2000 年在深交所上市（简称“中联重科”,股票代码 000157） 、2010 在香港联交所上市（股票代码 01157） 。是中国工程机械装备制造领军企业，全 国首批创新型企业之一。公司注册资本 77.06 亿元，员工 3 万余人。2011 年， 公司下属各经营单元实现销售收入近 850 亿元，利税过 120 亿元，在全球工程 机械行业排名第 7 位。 二．二． 资产质量分析资产质量分析 1.资产总体分析 项目 流动资产 2010 年 12 月 31 日2011 年 12 月 31 日2011 年比 2010 年增减 44,366,461,92349,015,547,831 22,566,223,847 71,581,771,679 金额 4,649,085,910 3,937,410,270 8,586,496,180 百分比 10 21 14 非流动资产18,628,813,574 总资产62,995,275,494 从总体上看，企业的资产结构基本合理，2011 年末的总资产比上年度期末 增长 14， 其中非流动资产增加比率大于流动资产， 这说明该企业有着较为雄厚 的资产作为支撑，从侧面反应出该资产结构有利于企业的资金周转。 2.货币资金质量分析 项目2009 年2010 年2011 年2011 年比 2010 年增减 金额百分比 13.5货币资金 4,427,584,798 20,519,895,45617,744,514,431 2,775,381,025 从总体规模上看，企业货币资金在 2010 年初和 2010 年末有大幅度的提升， 由年 初的不足 50 亿，增加到年末的 205 亿。由报表附注中得知，货币资金的增加是 由 2010 年度收到非公开发行 A 股及首次公开发行 H 股招募资金所致。 3.短期债权质量分析 项目 应收账款 应收票据 2010 年2011 年2011 年比 2010 年增减 金额百分比 6,947,232,058.9911,658,065,230.17 4,710,833,171.2367.81 626,608,952.511,138,568,850.74511,959,898.23 819,760,713.00291,924,895.71 81.7 55.31其他应收款527,835,817.29 与年初相比， 企业的应收账款和应收票据都有了大幅度的提高，增幅程度都 超过了 50。单从增减率分析，企业的商业债券（应收账款和应收票据）回款率 状况不好，存在着大量的赊销业务。对比利润表中的营业收入，在营业收入比上 期增加了 44的情况下，应收账款增加了 67.81，说明营业收入中有很大一部 分是由于赊销方式创造的，这可能意味着中联重科的信用政策过于宽松。 由报表附注中得知，企业应收账款和应收票据的大规模提高，是来源于销售 规模增长及客户结算。企业适度调整信用标准，有利于提高销售收入，扩大销售 规模。 但同时这也会产生应收账款占用的机会成本、 坏账损失、 收账费用。 因此， 应收账款规模的确定，应在其增加的利润和增加的成本之间进行权衡，企业必须 加强对应收账款的管理和控制。 其他应收款是企业发生的非购销活动的应收债权， 如果企业经营活动正常， 其他应收款数额不应过大。在实际工作中， 一些企业常把其他应收款作为企业调 整成本费用和利润的手段。必须特别注意分析是否存在操纵利润的现象。在分析 其他应收款时， 应当特别关注其增减变动的趋势。本年度企业的其他应收款增加 了 55，主要是由于拓展市场，对外投标的保证金增加,应收关联方款项的规模 也不大，应该说，公司其他应收款并没有被关联方大额占用的痕迹。 4.存货质量分析 项目期初金额期末金额2011 年比 2010 年增减 金额百分比 存货86781465109655357242.28977210732.2811.26 与年初相比，企业存货略有增加。在生产能力大幅增加的同时，存货相应增 长，才能使生产能力真正发挥作用。由于企业规模的增加，这种变化应该是为企 业存货的正常波动。从存货的周转速度来看，约为每年3.4 次，存货的周转能力 在逐年提高。 5.固定资产质量分析 项目 固定资产 期初金额期末金额2011 年比 2010 年增减 金额百分比 3， 657， 857， 080.314， 101， 571， 488.87443,714,408.5612.13 固定资产的增长幅度与存货的增长幅度基本相同， 这有利于提高资产的利用 效率，避免固定资产的闲置或是生产能力不足。对于工程机械行业来说，固定资 产的规模至关重要，固定资产的增加能够提升企业的生产能力。 三．三． 资本结构分析资本结构分析 项目2010.12.312011.12.31 26651379167 2011.12.31 比 2010.12.31 增减 金额 670414760 百分比 2.6流动负债 25980964403 非 流 动 负9295632590 债 负债总计 35520828682 953986427924423168926 359470117584261830701.2 从上表的数据可以看出， 企业的非流动负债幅度增长幅度大于流动负债。在 2010 年到 2011 年期间，流动负债的增长幅度小，只有 2.6。负债总计的增加幅 度也相对较小。由于企业规模的扩大，借款增加，尤其是长期借款。负债作为一 个企业资金来源的重要部分，企业应该合理把握好负债的比率变化。 四．四． 利润质量分析利润质量分析 2011 比 2010 增减 项 目 金额 营业收入 减营业成本 营业利润 利润总额 14129907500 8892040090 4120497481 4186368628 百分比 43.9 39.7 76.7 77.3 根据比较利润表可以看出，企业利润增长幅度为 77.3,远远高于成本的增 长幅度 39.7。营业收入增长了 43.9，因为公司主导产品的市场竞争力进一步 提高，收入增长。营业收入增长的同时，成本、费用也几乎同比扩大，呈现上升 趋势。由此可以看出企业的盈利能力不错，未来的发展很有潜力，利润结构呈现 一个比较合理的增长趋势。 1. 毛利率 毛利率（营业收入-营业成本）/营业收入 项目 毛利率 2007 14.99 2008 12.30 2009 25.72 2010 30.34 2011 32.40 企业的毛利率在逐年提高，从 2007 年到 2011 年企业毛利率翻了一番。企业 的毛利率较高，分析原因，主要是企业扩大生产规模，降低产品单位成本，从而 改善盈利能力的结果。中联重科在机械工程行业中，具有较高的核心竞争力，企 业的盈利能力较强。 2. 核心利润率 核心利润营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-