中联重科财务报表分析

中联重科财务报表分析中联重科财务报表分析 一．一． 公司简介公司简介 中联重科股份有限公司创立于 1992 年，主要从事建筑工程、能源工程、环 境工程、 交通工程等基础设施建设所需重大高新技术装备的研发制造，是一家持 续创新的全球化企业。 公司于 2000 年在深交所上市（简称“中联重科”,股票代码 000157） 、2010 在香港联交所上市（股票代码 01157） 。是中国工程机械装备制造领军企业，全 国首批创新型企业之一。公司注册资本 77.06 亿元，员工 3 万余人。2011 年， 公司下属各经营单元实现销售收入近 850 亿元，利税过 120 亿元，在全球工程 机械行业排名第 7 位。 二．二． 资产质量分析资产质量分析 1.资产总体分析 项目 流动资产 2010 年 12 月 31 日2011 年 12 月 31 日2011 年比 2010 年增减 44,366,461,92349,015,547,831 22,566,223,847 71,581,771,679 金额 4,649,085,910 3,937,410,270 8,586,496,180 百分比 10% 21% 14% 非流动资产18,628,813,574 总资产62,995,275,494 从总体上看，企业的资产结构基本合理，2011 年末的总资产比上年度期末 增长 14%， 其中非流动资产增加比率大于流动资产， 这说明该企业有着较为雄厚 的资产作为支撑，从侧面反应出该资产结构有利于企业的资金周转。 2.货币资金质量分析 项目2009 年2010 年2011 年2011 年比 2010 年增减 金额百分比 13.5%货币资金 4,427,584,798 20,519,895,45617,744,514,431 2,775,381,025 从总体规模上看，企业货币资金在 2010 年初和 2010 年末有大幅度的提升， 由年 初的不足 50 亿，增加到年末的 205 亿。由报表附注中得知，货币资金的增加是 由 2010 年度收到非公开发行 A 股及首次公开发行 H 股招募资金所致。 3.短期债权质量分析 项目 应收账款 应收票据 2010 年2011 年2011 年比 2010 年增减 金额百分比 6,947,232,058.9911,658,065,230.17 4,710,833,171.2367.81% 626,608,952.511,138,568,850.74511,959,898.23 819,760,713.00291,924,895.71 81.7% 55.31%其他应收款527,835,817.29 与年初相比， 企业的应收账款和应收票据都有了大幅度的提高，增幅程度都 超过了 50%。单从增减率分析，企业的商业债券（应收账款和应收票据）回款率 状况不好，存在着大量的赊销业务。对比利润表中的营业收入，在营业收入比上 期增加了 44%的情况下，应收账款增加了 67.81%，说明营业收入中有很大一部 分是由于赊销方式创造的，这可能意味着中联重科的信用政策过于宽松。 由报表附注中得知，企业应收账款和应收票据的大规模提高，是来源于销售 规模增长及客户结算。企业适度调整信用标准，有利于提高销售收入，扩大销售 规模。 但同时这也会产生应收账款占用的机会成本、 坏账损失、 收账费用。 因此， 应收账款规模的确定，应在其增加的利润和增加的成本之间进行权衡，企业必须 加强对应收账款的管理和控制。 其他应收款是企业发生的非购销活动的应收债权， 如果企业经营活动正常， 其他应收款数额不应过大。在实际工作中， 一些企业常把其他应收款作为企业调 整成本费用和利润的手段。必须特别注意分析是否存在操纵利润的现象。在分析 其他应收款时， 应当特别关注其增减变动的趋势。本年度企业的其他应收款增加 了 55%，主要是由于拓展市场，对外投标的保证金增加,应收关联方款项的规模 也不大，应该说，公司其他应收款并没有被关联方大额占用的痕迹。 4.存货质量分析 项目期初金额期末金额2011 年比 2010 年增减 金额百分比 存货86781465109655357242.28977210732.2811.26% 与年初相比，企业存货略有增加。在生产能力大幅增加的同时，存货相应增 长，才能使生产能力真正发挥作用。由于企业规模的增加，这种变化应该是为企 业存货的正常波动。从存货的周转速度来看，约为每年3.4 次，存货的周转能力 在逐年提高。 5.固定资产质量分析 项目 固定资产 期初金额期末金额2011 年比 2010 年增减 金额百分比 3， 657， 857， 080.314， 101， 571， 488.87443,714,408.5612.13 % 固定资产的增长幅度与存货的增长幅度基本相同， 这有利于提高资产的利用 效率，避免固定资产的闲置或是生产能力不足。对于工程机械行业来说，固定资 产的规模至关重要，固定资产的增加能够提升企业的生产能力。 三．三． 资本结构分析资本结构分析 项目2010.12.312011.12.31 26651379167 2011.12.31 比 2010.12.31 增减 金额 670414760 百分比% 2.6%流动负债 25980964403 非 流 动 负9295632590 债 负债总计 35520828682 953986427924423168926% 359470117584261830701.2% 从上表的数据可以看出， 企业的非流动负债幅度增长幅度大于流动负债。在 2010 年到 2011 年期间，流动负债的增长幅度小，只有 2.6%。负债总计的增加幅 度也相对较小。由于企业规模的扩大，借款增加，尤其是长期借款。负债作为一 个企业资金来源的重要部分，企业应该合理把握好负债的比率变化。 四．四． 利润质量分析利润质量分析 2011 比 2010 增减 项 目 金额 营业收入 减：营业成本 营业利润 利润总额 14129907500 8892040090 4120497481 4186368628 百分比% 43.9% 39.7% 76.7% 77.3% 根据比较利润表可以看出，企业利润增长幅度为 77.3%,远远高于成本的增 长幅度 39.7%。营业收入增长了 43.9%，因为公司主导产品的市场竞争力进一步 提高，收入增长。营业收入增长的同时，成本、费用也几乎同比扩大，呈现上升 趋势。由此可以看出企业的盈利能力不错，未来的发展很有潜力，利润结构呈现 一个比较合理的增长趋势。 1. 毛利率 毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入 项目 毛利率 2007 14.99% 2008 12.30% 2009 25.72% 2010 30.34% 2011 32.40% 企业的毛利率在逐年提高，从 2007 年到 2011 年企业毛利率翻了一番。企业 的毛利率较高，分析原因，主要是企业扩大生产规模，降低产品单位成本，从而 改善盈利能力的结果。中联重科在机械工程行业中，具有较高的核心竞争力，企 业的盈利能力较强。 2. 核心利润率 核心利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-