中国企业海外并购的投资途径和风险控制

中国企业海外并购的 投资途径及法律风险控制 第一局部 中国企业走出去对外直接投资现状及趋势概览 2 2021 年中国对外直接投资主要特点 1对外直接投资创下流量 878 亿美元的历史新高，同比增长 17.6 ， 首次成为世界三大对外投资国之一 2投资存量突破 5000 亿美元，但与兴旺国家仍有较大差距 3投资遍布全球近八成的国家和地区，投资存量高度集中 4投资行业分布广泛，门类齐全，投资相对集中 5并购领域广，交易金额大 6对美投资快速增长，流向英属维尔京、开曼群岛的投资大幅下降 7境外企业对东道国税收就业奉献明显，对外投资双赢效果显著 8资料来源商务部、国家统计局、国家外汇管理局 2021 年度中国 对外直接投资统计公报 〔2021.09 〕 3 I.对外投资概览海外并购 资料来源 清科数据 2021 年中国并购市场研究报告 2021.01 4 2021 上半年大陆企业海外并购数量有所下降 资料来源 普华永道 2021 中国企业并购市场中期回忆与前瞻 2021.08 5 I. 对外投资概览国别 2021 年1 至5 月，中国的 ODI 工程主要集中于局部资源丰富或 技术先进的兴旺国家、金砖国家、自由度较高的小型开放经济 体，以及东南亚国家。 图表 2021 年1 至5 月中国对外直接投资工程数最多的前二十 个国家和地区 资料来源中国社会科学院世界经济与政治研究所 2021 年第 2 季度中国对外投资报告 〔2021.06 〕6 I. 对外投资概览产业分布及趋势 美国、德国、日本研发 新加坡、韩国、香港商业，研发 加拿大、俄罗斯、澳大利亚农林矿产资源 美国、德国、澳大利亚、韩国房地产投资 图表对外直接投资在主要经济体的产业分布 资料来源中国社会科学院世界经济与政治研究所 2021 年第 2 季度中国对外投资报告 〔2021.06 〕 7 I. 对外投资概览东道国投资环境差异 资料来源中国国际贸易促进委员会 中国企业海外投资和经营状况调查报告 〔2021.04 〕 8 I. 对外投资概览主体国企和民企 民营企业所占比例到达 90 以上，是对外直接投资的主力军。 2021 年1 月至 5 月，国企所占比例为 9.62 ，与2021 年全年相 比下降了 0.28 。 但是，根据 2003 年以来商务部发布的 中国年度对外直接投资统 计公报 显示，国有企业工程规模较大，虽然投资工程数所占比 例较低，但所占比重根本上维持在 60 以上。 68.3“的国有企业表示在 走出去〞过程中得到了东道国政府部门 的帮助，高于民营企业的 54.4 。 9 第二局部 对外投资根本流程和交易结构 10 II. 海外并购主要模式 股权收购 指通过购置目标公司的股权或股票的方式获得目标 公司一定比例的股份，从而得以分享目标公司的经济 收益并根据每个具体投资工程的不同，得以参与目标 公司的经营管理的一种投资方式。 资产收购 指买方通过设立新的公司或以选定的投资主体作为 资产购置方来购置目标公司的资产，资产包括有形资 产和无形资产的行为。 公司合并 指两家公司合并成为一家新的公司，包括吸收合并 和新设合并两种方式。 11 III 海外并购的交易结构 交易结构〔 Deal Structure 〕是买卖双方以合同条款的形式所 确定的、协调与实现交易双方最终利益关系的一般系列交易安 排。需要考虑的要点包括 收购方式资产 / 股权 支付方式现金 / 股权互换 时间、交易组织结构离岸与境内；企业的法律组织形式；内部 控制方式；股权结构 融资结构 风险分配与控制 第三局部 海外并购中的风险控制 13 III. 海外并购的风险控制知识产权 知识产权所有权权属尽职调查 企业可能不具有所有权的情形 雇员享有专利权 独立合同方所享有的权利 第三方所享有的权利 共同所有权 知识产权的许可使用 是否在收购完成后还可以继续许可使用 敏感技术对外转让的限制 例如美国出口管制制度国会的 出口管制法案 〔EAA ，Export Administration Act 〕和商务部的 出口管制 条例 〔EAR, Export Administration Regulations 〕 14 III. 对外投资风险控制知识产权〔续〕 知识产权有效性的尽职调查 地域性审查 时间性审查 其他事项法律和诉讼事宜 目标公司近几年内作为原告或被告参与的、已结案及尚在审的 诉讼案件情况 15 III. 对外投资风险控制环境问题 各国环境政策和立法差异风险 美国 超级基金法 〔即 综合环境反响补偿与责任 法 〕、 资源保护和恢复法 和 露天采矿控制和复垦法 英国 英国环境法 加拿大新 环境保护法 德国 矿山复原法 日本 农业用地土壤污染防治法 目标企业环境保护状况和并购后环境保护责任风险防范 环评报告 环境违法的处分状况 环保整改措施的执行情况 16 III. 对外投资风险控制员工 84 的美国人认为企业文化非常重要 资料来源 创造公平的并购环境明思力中国执行白皮书 2021.06 17 III. 对外投资风险控制员工〔续〕 合同的签订情况 最低工资标准 社保的缴纳情况 工会及集体合同的情况 吉利收购沃尔沃，李书福承诺 沃尔沃的工厂、研发中心、工会协议 和经销商网络都将得以保存 将进一步增强在中国这个重要汽车市 场上的沃尔沃销售网络和采购渠道 未来的沃尔沃将由独立的管理团队领 导，总部仍设立在瑞典哥德堡 吉利没有关闭沃尔沃在瑞典和比利时 的装配工厂和其它工厂的方案，同时 也没有解雇这些工厂工人的方案 入主沃尔沃一周年，员工满意度高达 84 ，创10 年最高 III. 对外投资风险控制员工〔续〕 瑞典日报 “经济版封面用 瑞典虎〞来形容李书福和新沃尔 沃 19 III.对外投资风险控制公关和媒体控制 华为通过提高透明度来提高各方对公司的熟悉度 华为的首席执行官任正非将个人首次媒体采访时机交给了新西兰媒 体。 2021 年1 月，首席财务官、任正非的女儿孟晚舟首次与中国媒体分 享了公司的财务表现。 20 III.对外投资风险控制公关和媒体控制〔续〕 中海油收购优尼科（2005 ）中海油收购尼克森（ 2012 ） 前期在美知名度不高，出人意料 地报出高价欲收购美国尤尼 科，举措突然，令人震惊， 也被美国监管机构和媒体视 为具有攻击性的中国收购 1 ）以加拿大长湖油砂等项目的小股权投资与尼克森展开初步合作； 2 ）在收购消息宣布之前，与尼克森资产所在地加拿大、美国、英国和尼日 利亚的政府官员进行非正式接触，缓和社会舆论，创造良好的政治氛围 中期1 ）将其北美总部迁到加拿大卡尔