利弗莫尔

【利弗莫尔】 ，揭秘一下【技术分析】这个门槛看似很低的投资手法。 虽然总被价投们讥笑为“看图说话” ，但技术分析真的是一无是处吗？我们身处A 股这个大 “赌场” ，怎么用技术分析帮助自己提高胜率呢？ 接下来我们围绕着这两个问题开始今天的内容： 【技术分析有用吗？】 这一理论能流传这么多年，必然有其合理性，但和价值投资一样，都只是【部分有用】 ，切 不可完全照搬某一流派的操作手法。下面我们来说说其中的缘由： 上一期讲过的价值投资，总体上是相信价格相对价值不会【长期】高估或低估，企业的基本 面总会反映在价格上，所以买的便宜、等待价值回归就能盈利。 但从【中短期】看，价投就没那么有用了 因为在这个尺度上，人的情绪会极大影响股价波动，追涨杀跌、恐慌贪婪，就是描述这些情 绪的词汇。 另外， 由于股票背后的公司， 经营信息并不完全公开， 市场只好在已公开信息的范围内 “猜” 公司的状况。既然是猜，那就顾不得猜对猜错了，股价也会因此波动。 所以有一句名言说的很好： “股票短期看是投票器，长期看是称重机” 选民在大选的时候更容易受当时的媒体宣传影响， 投出的票看似理性， 但实际受外界潜移默 化的影响太多了。但时间一长，政绩好不好，历史贡献多不多，总有后人评价。 【技术分析】试图在中短期的时间范围内，记录量价（成交量和K 线）变化规律，借助理论 和假说，对未来股价走势做出各种概率的分析，其中大概率的那一种， 经常被市场当作“预 测” 。 【技术分析怎么“预测”股价？】 这里需要强调的是，任何投资理论都【不可能预测】股价 只能对未来给出一个模糊的概率，这也是为什么标题上加了引号 如果一个人经常能判断对股价， 很有可能是他每次都踩中了大概率的一方而已， 而如果这人 后来失误了，只要是在他的交易体系内判断，就不能说明“神话破灭” ，整个框架也并非一 无是处。 回到技术分析的话题上，技术分析有三大经典理论 第一个就是【趋势延续】 。我们打开K 线图，趋势无非分为【上涨】 【下跌】 【震荡】 。有人说 这不是废话么~但技术分析认为这三种趋势将延续，直到产生了新的趋势。 简单的应用就是，在上涨的趋势里一直做多， 直到上涨趋势结束卖出； 下跌就做空或持币观 望；震荡的用法一会儿再说。 这一理论形成了【趋势投资】方法，也被称作“追涨杀跌” ，上涨趋势中的买入者看到股价 高升，不断自我强化信念，认为这样的趋势将会延续。 从中美股市历史来看，趋势在现实中是存在的，只不过趋势延续的时间、波动的空间， 有各 自的特点： A 股显然更刺激一些， 这也同样刺激了国内的趋势投资者， 如果趋势踩对了 （黄箭头部分） ， 短时暴利并不是梦想。 技术分析第二个经典理论就是【历史重演】 ，相信历史上类似的量价关系将会不断重复之后 的涨跌。由于这一理论，技术分析才能够判断后市各种走势的概率， 并选择其中概率较大的 一方，作为交易操作的依据。 第三个理论是【量价完全反映市场信息】 这一点破除了我们开头“股价不能反应一切信息” 的说法，这也是争议最大的一点。从股票 市场的信息公开程度讲，公司内的信息不可能完全公开出来，他们自己的 CEO 都不一定完 全清楚自己公司的运行情况，更何况其他投资机构和散户。 但从另一方面来说，有些莫名其妙的涨停跌停，事后都被验证确有利好利空。 事前走漏风声，信息领先的投资者就可以进行买卖， 从而在 K 线图上留下痕迹，其他投资者 则望风而动， 趁机捞一笔， 消息知道越晚的人越不占优势， 最终股价反映了后来的利好利空， 市场归于平静。 【技术分析的弱点】 由于技术分析本身不完美， 三大经典理论也很难从逻辑上做到无懈可击， 所以我们在运用技 术分析时，得多多了解它的缺陷，别等亏干净了才想起来反思。 当我们运用【趋势延续】时，要记得止盈止损 一个常见误区就是：新手进牛市不止盈，以为自己交易手法高超， 但其实都是市场给的好运 气；到了牛市崩盘转入熊市，股票已跌到低估的价格时，又胡乱割肉，白白把这些“带血” 的筹码搞丢了 如果在牛市及时止盈吃饱了， 熊市也就不会这么慌乱， 这些心态我们将在下一次课程做详细 分析。 【历史重演】的理论中， 本质上将股票涨跌看作了赌场的筹码，将量价关系的重演，单纯看 作是相同筹码一次次地再分配。 但在股票市场，每个筹码背后，是不同的活生生的企业，他们在经营，有盈亏，有分红，即 使有类似的量价关系重复，后续的结果与现前的判断，一定会互有对错 更何况，在 A 股这样的新兴市场，制度不健全的时候，部分股票容易被所谓“庄家”操纵， 【量价反应信息】完全失效。 例如以前的游资，甚至可以配合公司高管发布利好利空， 从基本面到公开消息， 再到股价表 现，统统被庄家控制，股民想看什么样的K 线图，就给你画成什么样的。 被折腾坏的 A 股近两年总算健康一些，一方面官方加大了执法打击力度，另一方面也堵住 了以前制度上和操作手法上的漏洞。 再不济，还有强制手段，例如2015 年股灾的时候，公安部进驻券商现场监督救市进展。到 了新任主席上台，熟知 A 股趋势投资者居多，关键时刻爆拉权重股，上证愣是走出了一条 慢牛的上涨趋势。否则按照前几次牛市之后的情况，跌幅和波动不会像这几年这么小。 例如图中上证在 2017 年的波动率为 13.1%，创下了年波动历史新低；而黄框中上证连续66 个交易日涨跌幅未超过1%！这已经不是我们印象中大起大落的A 股了。 了解了技术分析的弱点，下面有两个办法可以提升我们投资时的【赢面】 ： 一个是利用【箱体】理论，在箱体下沿买入、上沿卖出，其实就是搏一个震荡走势的延续。 推荐这个办法，好处是止损止盈非常简单，如果脱离了箱体就止损，到了上沿就止盈。 例如图中的黄框处于震荡状态， 上下沿分别买卖。 但在之后变为了上涨趋势， 此时就要考虑 自己的交易体系要不要去吃上涨趋势的利润了， 好处是可以放大利润， 风险是上涨后若不及 时止盈可能会跌回来。 注意这里指的箱体， 既包括了常见的 K 线图上平行于横轴的箱体， 也包括了在均线周围的箱 体（比较直观的就是布林轨） 这就是应用了那句“别人恐惧我贪婪” ，在短时期内跌得太狠，大概率代表了有些人是胡乱 逃跑的，具体买卖方法我们将在下周介绍。 还有一种办法，就是【底部放量】 ，之前在成交量的内容中提过，放量代表市场关注，也代 表有大资金要活动起来，此时如果结合基本面信息，有可能挖到宝贝 由于股价已经处于底部， 这种股票大部分较为低估， 亏损的范围不会很大， 但也要注意识别 炒作和价值回归的区别。 图中医药板块的我武生物， 在三月初就有放量大涨的信号， 此时代表有可能未来会有股价大 幅变化。 后来的三四五月份，医药算是凄惨的 A 股中少有表现不错的板块了，我武生物在此之后也 拿到了 50%+的涨幅。 但不管是技术分析的经典理论， 还是这些提升赢面的方法， 都不能完全依赖他们，只看单一 因素只会加速账户的死亡。 对于新手来说，懂得技术分析之后，容易频繁出手，有了枪看哪个股票都是靶子， 导致在市 场中交易费用过高，牛市跑不赢大盘，熊市亏上加亏。 而对于老手来说，虽然熟知了技术分析的优缺点，也能有稳定的盈利，但可能犯了“贪”的 错误，加杠杆扩大盈利。 如果本身是高胜率 （出手