中国经济前沿问题论文

课程论文 学 生 姓 名 课 程 名 称 专 业 班 级 批 阅 教 师 陈 启 泷 经 济 研 究 方 法 与 论 文 写 作 08 经 济 学 2 班 陈 澎 2011 年12 月25 日 徐州工程学院课程论文评阅表徐州工程学院课程论文评阅表 评价 项目 选题 质量 评价要素 选题方向和范围 选题难易度 选题理论意义和实际应用价值 查阅和应用文献资料能力 综合运用知识能力 能力 水平 研究方法与手段 实验技能和实践能力 创新意识 内容与写作 设计 论文 质量 结构与水平 规范化程度 成果与成效 成绩评定 优良中及格不及格 评阅 教师 意见 建议成绩 评阅教师签字： 年月日 摘要摘要 本文围绕股票价格对物价稳定的影响研究采用理论和实证相结合的方式进行， 首先 论文拟对股票价格和物价稳定的关系进行各个层面的分析 ,得出股价对物价影响的途径 方法,通过上述理论观点来支持自己得出的结论 ,其次对今后股票市场的发展以及物价 稳定提出相应的对策和方法。 关键词关键词物价；证券市场；投资；货币政策 1 1 绪论绪论 随着国内资本的不断扩大，证券市场的不断完善，股票在人们的生活中扮演着越来 越重要的角色。这不仅在于股票市场能够对投资和消费产生促进的作用，还能够对劳务 和商品价格产生一系列的影响。股票市场作为金融市场中最主要的构成部分之一对实体 经济生活的影响日益增强。而实体经济的发展水平对物价的波动起到牵制作用，因此物 价始终是人们最关心的问题，和人们的生活息息相关。研究和分析股票价格对物价稳定 影响的途径，阐明总需求对物价稳定的影响，对今后分析货币政策的作用及实施将会提 供一定的参考。 有利于我们更加合理有序的发展证券市场和协调其与实体经济之间的关 系，稳定物价并促进经济持续稳定发展。 在国外，Gavin,Micheal(1989)在《The stock market and exchange rate dynamics》 中表明随着股票市场的发展及其影响的日益增大, 出现了刺激股市以拉动需求、进而推 动经济增长的政策理论。 他在研究中通过建立模型, 运用经验分析方法分析股票指数与 我国物价水平的关系。 通过这些分析发现, 刺激股市的政策对推动我国总需求的效果明 显, 股市发展现状、企业经营状况和公众消费心理是造成这种状况的主要原因。 而在国内， 2010 年邹新月和代林清老师在 《金融资产价格波动的宏观因素实证分析》 中，在对影响金融资产价格波动宏观因素进行理论分析的基础上 ,建立股指波动与经济 增长、物价水平、货币供应量、利率水平、国际收支之间的动态拟合模型。通过实证分 析,提出可持续的经济增长 ,稳定的汇率政策,适宜的货币政策,完善的监管制度是避免 金融资产价格不正常波动的有效措施。张鹏， 孔德婧老师 2010 年在《股票价格对信贷 冲击的动态影响》中显示在信贷市场的非稳定状态中，我国股票价格变化对信贷冲击形 成较为明显的动态影响。实体经济与信贷的动态互助可以显著增加信贷冲击的持续性。 这也是对前者的进一步借鉴和补充。 2 2 我国股票市场的发展现状我国股票市场的发展现状 2.12.1 硬件设施不断加强硬件设施不断加强 技术和硬件设备等基础设施建设不断完善。规模也在不断的扩大，慢慢适应我国市 场经济的发展，有效的支持了国有企业的发展。 2.22.2 法律法规逐步完善法律法规逐步完善 初步形成了全国统一的股票市场法规体系。除了制定和颁布法律、法规之外 ,有关 监管部门加大执法力度,对一些违法、 违规的上市公司和个人进行了处理,查办了一批有 欺诈行为的公司和个人,维护了正常的交易秩序。我国还基本确立了以中央监管为主、 地方监管为辅的集中监管框架,初步形成了全国性的监管体系。 2.32.3 晴雨表作用逐渐显现。晴雨表作用逐渐显现。 经过近 10 年的发展,沪深股票市场的上市公司数量已从当初的 10 几家增加到现在 的 800 多家,上市公司所涉及到的行业也逐渐扩大增多,几乎包括了国民经济的所有行 业。一大批在国民经济发展中处于重要地位的大型国有企业改制上市 ,使得股票市场的 走势和国民经济运行之间存在着较高的相关性。 2.42.4 股市规模不足股市规模不足 我国股票市场发展时间较短，规模有限，没能形成足够大的规模，财富效应的影响 面相当有限，这就严重限制了财富效应影响的广度。再加上股票投资自身所具有的不确 定性，股市波动幅度大时，或者投资者趋向于短期投资时，其影响将更多的表现为 财富的结构调整，而不是总量的增加。这也限制了财富效应影响的深度，所以财 富效应在我国股市发展中的影响还是偏弱的。 2.52.5 产权关系模糊产权关系模糊 我国股票市场是一种人为分割的市场，产权关系模糊。在实际的操作上不能分清公 有制企业和私有制企业的关系，导致政企关系不能理顺，使得证券市场的功能得不到全 面的发挥。 3 3 我国股票价格通过消费对物价稳定的影响我国股票价格通过消费对物价稳定的影响 3.13.1 我国股票价格对消费的影响我国股票价格对消费的影响 股票价格变动通过财富效应和替代效应影响消费。 股价的涨落引起居民金融资产的 数量和结构发生变动，从而对以货币购买力体现的居民消费水平产生影响。 3.1.1 我国股票价格通过财富效应影响消费 财富效应是指金融资产持有人的财富与金融资产价格成正比， 财富随着资产价格的 上涨或下跌而同步上升或下降，进而对消费产生刺激或抑制的影响。股价价格的变化对 居民金融财富和收人产生影响，进而影响消费需求。主要通过以下几种方式： A、股票价格上涨，居民当期财富增加，从而增加其消费支出; B、股票价格是股票未来收益的贴现值，股价上涨预示着上市公司未来利润增多， 居民的预期收人会相应增加。 C、股票市场是宏观经济走势的晴雨表，股价上涨预示着未来宏观经济走好，就业、 收人和生活状况会好转。 我国股票市场的发展和居民消费、社会消费品零售总额之间的关系比较复杂 :一方 面，从总量之间的关系看，存在显著的正相关关系;另一方面，从增长率之间的关系看， 又存在显著的负相关关系(见表 3.1、表3.2)。同时我国股市发展历史短，制度变化大， 要具体研究股市财富效应的大小、稳定性和滞后性比较困难[1]。 表 3.1 2000----2010 年年度数据计算得到的相关系数 相关系数 全国居民消费水平 社会消费品零售总额 股市总值 0.841 0.874 上证指数 0.846 0.869 注:所用年度数据来源于《中国统计年鉴》和《中国人民银行统计季报》 (下同)股市总值包括上海交 易所和深圳交易所所有上市公司的市价总值，流通市值是指两市可流通股市值总值（下同） 表 3.2 2003 年 3 月---2010 年 10 月月度数据计算得到的相关系数 相关系数社会消费品零售总额社会消费品零售总额同比增长 率 上证指数 上证指数同比增长率 0.726 0.373 -0.724 -0.346 但综合考虑我国当前的宏观经济形势、消费需求所处的特殊阶段，根据近几年来股 市的表现，不能因为股市的财富效应不明显和不易测量，就否认股票市场对消费需求的 作用:①我国消费结构正处于升级换代时期，住房、汽车、旅游等将成为带动消费增长