债券市场综述.doc

2013年4月16日债市综述摘要交易员称中国央行周一同时开展正逆回购操作询量，加大资金回笼力度，周二进行580亿元正回购操作。银监会要求各银行不得新增融资平台贷款规模；3月全国公共财政收入9608亿同比增61。摩根大通下调2013年中国经济增长预期至78。中小私募债面临发行困境，国泰君安5单流产；企业债净融资量创新高分析称信用债杠杆模式存隐患。公开市场情况1、隔夜回顾【交易员称中国央行周一同时开展正逆回购操作询量】交易员称，中国央行周一（4月15日）同时开展正逆回购操作询量，央行对一级交易商开展7天、14天逆回购操作询量，同时还开展了28天正回购操作询量。2、今日市场【交易员称央行加大资金回笼力度周二进行580亿元正回购操作】交易员透露，中国央行周二（4月16日）进行580亿元28天正回购，操作规模较上周同期增加近一倍。由于缴税干扰已过，而周一（4月15日）退回存款准备金较多，银行间资金又重归极度宽松；从本周起公开市场到期资金量开始显著增多，在这种情况下，央行适当加大回笼资金力度完全符合市场预期。本周公开市场到期资金870亿元，均为正回购到期，为近八周以来最大单周到期资金量。此前，央行连续八周净回笼资金共计111万亿元，操作品种均为28天正回购，利率始终保持在275不变。要闻资讯【穆迪将中国主权信用评级展望从“正面”下调至“稳定”】4月16日，穆迪将中国主权信用评级展望从“正面”下调至“稳定”，维持中国的AA3评级不变。此前惠誉将中国的长期本币发行人违约评级从AA下调至A。【财政部3月全国公共财政收入9608亿同比增61】财政部网站4月15日公布数据显示，3月份，全国公共财政收入9608亿元，比去年同期增加550亿元，增长61。13月累计，全国公共财政收入32034亿元，增长69，比去年同期回落78个百分点。【国家统计局一季度GDP同比增长77经济运行总体平稳】4月15日，国家统计局公布，今年以来，面对复杂多变的国内外环境，党中央、国务院坚持稳中求进的工作总基调，以提高经济增长质量和效益为中心，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控，加快转变政府职能，加快转型升级和结构调整，国民经济运行总体平稳。【银监会要求各银行不得新增融资平台贷款规模】银监会近日下发的关于加强2013年地方融资平台风险监管的指导意见要求，各银行控制地方平台贷款总量，不得新增融资平台贷款规模。指导意见明确，新增贷款应主要支持符合条件的省级融资平台、保障性住房和国家重点在建续建项目的合理融资要求。对于现金流覆盖率低于100或资产负债率高于80的融资平台贷款占比不高于上年。银监会要求各银监局要汇总辖内融资平台贷款偿还情况，按季进行风险分析。对于不能按方案落实资金来源、未能按期偿还到期贷款或存在以贷还贷问题的，各银行要立即向监管机构报告，并及时与地方政府进行沟通，采取措施及时处置，避免出现重大违约事件。【部分投行下调中国全年GDP预估至8下方】中国公布一季度GDP意外逊预期后，包括摩根大通和澳新银行在内的部分机构下调对中国2013年全年经济增长的预估，但预计在较高社会融资规模带动下，二季度情况会有所好转。摩根大通将其2013年GDP增长预估下调至78，澳新银行亦下调全年经济增速至相同水平，并同时将通胀预估从此前的3840调降至35。【一季度债基分红110次去年同期分红37次】今年一季度，纳入统计的100只债基分红110次，分红总额为1646亿元；而在去年同期，债基仅分红37次，共分红202亿元。【市场对于货币政策走势预期产生分歧料四月步入关键期】近日，一季度经济与金融数据相继公布，较低的CPI、PPI以及不高的PMI、外贸数据，与炙手可热的金融数据显得不那么“和谐”。因此，市场对于未来货币政策走势的预期，也因金融数据“含水”量的判断不一致出现了差异，因此4月将是更重要的政策观察期。【企业债净融资量创新高分析称信用债杠杆模式存隐患】3月企业债净融资量3871亿，创下单月历史新高，但从需求来看，包括广义基金、券商在内的各类投资者对信用债趋之若鹜，但投资策略却相当趋同。业内人士认为，机构投资者多采用简单的信用债杠杆，投资模式高度趋同，一旦信用风险加大或流动性趋紧，累积风险也相应放大，值得警惕。【信达澳银孔学峰多因素将支撑债市继续向好】信达澳银固定收益副总监、信达澳银信用债债券型基金拟任基金经理孔学峰认为，在流动性维持宽松、经济弱复苏和通胀维持低位等基本面支撑下，对二季度债市依然持乐观态度，但需警惕三季末通胀拐点的风险。【利率债发行趋热分析料收益率下行动力难持续】4月伊始，债市交易旺盛，市场收益率整体以下行为主，利率债一级市场发行需求进一步趋热。分析人士指出，伴随收益率的快速下行，利率产品收益率水平的保护边际正越来越低。目前可能是债券市场全年基本面环境最好的时段，后期基本面很难进一步利好。【中小私募债面临发行困境国泰君安5单流产】中小企业私募债业务试点正式启动近一年后，被誉为中国版“垃圾债”的中小企业私募债，正面临着发行和交易的困境。很多私募债备案因过了6个月有效期还发不出去而自动放弃，还有一些撤回补充材料。国泰君安因在备案到期前无法找到有意愿的投资者购买，忍痛放弃了5单已通过备案的中小企业私募债生意。【交易商协会本周信用债收益率估值全线下跌】中国银行间市场交易商协会4月15日发布最新非金融企业债务融资工具定价估值显示，本周信用债收益率估值全线下跌，其中短端品种跌势较为明显。【韩国总统暗示追加预算中新增支出可能约为5万亿韩元】韩国总统府周一（4月15日）发布的声明暗示，韩国政府一份追加预算案中的新增支出规模将价值约5万亿韩元443亿美元。【2月中国增持美国国债至12229亿美元占比216】美国财政部4月15日公布截至2013年2月底世界各国及地区持有美国国债状况。2月中国所持美国债总计12229亿美元，居世界各国/地区之首，占各国所持美国债总额的比例为216，环比增持87亿美元。【三驾马车希腊债务水平可持续下笔金援或很快发放】由欧盟委员会、国际货币基金组织（IMF）以及欧洲央行组成的“三驾马车”周一（4月15日）发布声明表示，由国际贷款机构组成的监察小组访查希腊，并判断该国债务维持在可持续水平，因此接下来将发放给希腊的28亿欧元救助金应该很快能获得同意并发放。【日本央行新一轮宽松政策推动投资资金涌入新兴市场】日本为重振经济而实施的新一轮货币政策推动日本国债收益率进一步走低，并促使投资者纷纷涌入新兴市场，以寻求更高回报。数据显示，在日本央行于4月4日宣布新一轮巨额债券购买计划后的一周内，以美元和其他主要货币计价的新兴市场债券投资额新增约438亿美元，创下1月初以来的最高水平。【欧盟三大金融监管机构称塞浦路斯问题扩散几率极低】欧盟三大金融监管机构欧洲银行业管理局（EBA）、欧洲证券和市场管理局（ESMA）和欧洲保险与职业养老金管理局（EIOPA）日前在完成欧洲金融市场风险评估后认为，塞浦路斯金融问题扩散的几率非常低。债市概况1、隔夜市场回顾【周一银行间市场回购定盘利率多数下跌14天期跌11BP】周一（4月15日）银行间市场回购定盘利率多数小幅下跌，仅7天期品种上涨2个基点。具体来看，FR001报208，跌1个基点