债券回购和逆回购交易操作指南.docx

债券回购和逆回购交易操作指南HTTP//WWWSINACOMCN2012年10月16日1807债券投资网一、债券回购的含义债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人正回购方将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人逆回购方就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。二、可回购的债券所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率，上面没有但可交易的品种就是不可回购的债券。折算率简单说，就是把债券质押时，交易所按债券面值给出的可质押的比率。三、现在交易的回购品种我们仅列出个人投资者经常参与的公司债包括企业债等回购品种。上海证券交易所可交易的质押式回购括弧中为交易代码分为1日204001、2日204002、3日204003、4日204004、7日204007、14日204014、28日204028、91日204091、182日204182共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日131810、2日131811、3日131800、7日131801共4个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。特别提示做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。而逆回购方可以在两个市场上选择。四、质押式回购的申报要求1申报单位手1手＝1000元标准券。2计价单位资金到期年收益率，报价时省略百分号。3价格变动单位0005或其整数倍。4每笔申报限制最低申报限额为100手，最高申报限额为10000手。5申报价格按照交易规则的规定执行。五、质押式回购交易操作流程以下回购流程来源于我们接洽的券商，其他券商的交易流程可能会有不同，具体请咨询您的券商。投资者要参与债券回购交易到证券营业部签订回购协议，很多券商允许逆回购而不用单独签协议，而正回购都要单独签协议，并且很多券商不允许个人投资者参与正回购交易。逆回购详细操作流程在交易界面，选择“卖出”，输入代码比如204001，融资价格就是年化利率，数量最低是1000张，代表10万元，每10万元递增，点击融券下单就可以了上面显示的最大可融没有意义。如果是一天回购，则下一交易日T1日资金可用但不可取，T2日可取。可用指可以买入任何证券；可取指可以转入银行账户。注回购交易的规则是“一次交易，两次结算”。当你做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到你的账户上，期间不用做任何操作。比如1日回购，当日晚上资金就显示可用，但实际上是资金T1日晚上返回到你的账户我们在后面会对交易规则做深度分析。T1日是指交易日期，故若周五做一日正回购，则下周一资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。注意有的券商是T2日资金才可用，这明显是不合理的。7日回购是指7个自然日，比如周一做7日回购，则下周一资金就可用。其他品种类推。正回购详细操作流程。首先要查你持有的债券当天买入的债券，当天就可质押能不能回购以及折算率，数据可到沪深交易所查询。具体操作方法如下1债券质押入库。在交易界面，选择“卖出即提交质押券”，输入质押代码，价格是自动显示的，一般是1。注意这里是质押代码而不是交易代码。质押代码以090国债104公司债105分离债纯债、企业债106地方债开头。此操作叫债券质押入库。债券质押的数量没有限制，最低1手即10张就可以了。特别提示很多券商要求投资者必须到柜台办理债券质押入库、出库，而不能在网上操作就像深市转债转股一样。以上是沪市的入库方法，因深市没有质押代码也没有其他操作界面，故只能到柜台办理。2标准券的使用。债券质押入库后，系统就根据最新的折算率自动换成了标准券账户上出现标准券一览，代码为888880。可以用来质押的债券必须是1000张标准券的整数倍，故你有1050张和1800张都只能按1000张标准券融资10万元。多余的债券可以直接出库。3可回购日期。沪市，当日买入的债券当日可质押，当日可回购交易；深交所规定当日买入的债券当日可质押，但下一交易才可用于回购。4回购交易。在交易界面中，选择“买入”，输入代码比如沪市1日回购为204001；融资价格填你愿意融入资金的利率；可用资金一览不管显示什么都不影响操作；最大可融也不用管是系统计算股票时用的，一般显示为0，融资数量必须填1000的整数倍，比如你有2500张标准券，那么你可以输入1000或2000，表示你愿意借入10万或20万元资金。交易完成后你的账户上就出现借入的现金，同时减少你的标准券数量。借入的资金就可买入其他证券也可以转出资金有的券商不允许转出融入的资金。5回购交易后的结算。做完回购后就要注意到期在你账户上准备足够的资金以备扣款仍是自动扣款，而不用做任何操作。比如1日回购，当天晚上10点以后标准券就回到账户上，同时可用资金减少借入的金额如果原来资金已用完，那么就显示负数。T1日1600前你的账户上要准备足够的扣款本金及利息以还掉借款。6质押债券出库又称解除债券质押。债券质押到期后标志就是标准券回到了账户上就可申请出库。方法与入库时相反，即在交易界面选择“买入即转回质押券”，输入质押代码和出库数量即可。注意出库的目的一般是为了卖出，否则没有必要出库，这样下次回购时就非常方便。当日出库的质押券可再次申报入库。7债券可卖出日期。沪市当日出库的债券当日卖出；深交所规定当日出库的债券，下一交易才能卖出。8标准券与融入资金的关系。这两个是相互对应的就像买卖股票和手头现金的关系一样，是一个问题的两个方面。当标准券数量大于1000时，就可融入资金。融入后，标准券消失实际上是质押给了登记结算公司账户上可用资金减少。当质押到期标准券回来时，账户上可用现金减少相应数额。从以上流程我们就可以看出深市回购交易极度不活跃的原因。六、回购交易操作技巧前面介绍了回购交易的具体操作方法，在实际运用中，回购交易有很多技巧。下面就正逆回购操作技巧分别介绍。逆回购操作技巧1用暂时闲置资金参与。交易所逆回购的参与者主要是除银行以外的机构投资者比如货币市场基金、财务公司等，尤其是现在新股申购上限的限制，迫使很多机构不得已而参与逆回购交易。个人投资者参与逆回购主要是在暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时运用。因利率较低而不适合作为一种长期的投资工具。2有机会尽量参与。很多人不在乎这点回购的“小钱”，而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里只拿活期利息。以100万为例，我们看看差别。如果不做回购，则一天的活期利息为100万036/3601388元。如果做回购，一般利率为15周四可到4，则回购利息为100万35/3609722元，减去最高的佣金10元，剩余8722元，比活期高7334元。我们觉得当那天恰好打开账户时就值得花10秒钟操作一下的。3周五和节假日前谨慎参与。周五如果资金能转出做其他投资，就不要做逆回购，因为资金利率很低，而且周末两天也没有利息。特别是长假前一定要计算一下，转出和回购那个更有利。因为尽管长假前第二天的利率很高，但却失去了长假