银行业专题｜金融政策组合拳的综合影响：银行经营与流动性

内容目录 一、政策综合影响一揽子资产负债两端政策的综合影响测算. - 5 - 1.1 近期将出台的政策资产负债两端同步发力................................................ - 5 - 1.2 资产端政策影响短期对息差、利润有拖累，长期看有助于稳规模、降风险- 5 - 1.3 负债端政策影响对银行息差、利润形成持续支撑...................................... - 7 - 1.4 资负两端综合影响预计对 25E 息差影响 10bp，营收影响 5.2pcts ............ - 9 - 二、大行补充资本，提升服务实体以及持续分红能力 ...................................... - 11 - 三、地产政策组合拳供需同步发力................................................................ - 12 - 四、防风险稳步推进三大风险逐步化解缓释，进一步优化小微无还本续贷.. - 13 - 五、投资建议..................................................................................................... - 14 - 图表目录 图表 1近期或落地的资产端政策对银行的影响测算. - 5 - 图表 2个人购房贷款投放、正常还款、提前还款规模测算 ............................. - 6 - 图表 3近期或落地的负债端政策对银行的影响测算 ........................................ - 7 - 图表 4上市银行计息负债付息率变化趋势....................................................... - 8 - 图表 5近期或落地的资负两端政策对银行的综合影响测算 ............................. - 9 - 图表 6上市银行核心一级资本距离监管要求 再融资方案进度 .................. - 11 - 图表 7银行贷款细分结构图（1H24） ............................................................ - 13 - 一、政策综合影响一揽子资产负债两端政策的综合影响测算 1.1 近期将出台的政策资产负债两端同步发力 ◼ 根据 9 月 24 日国新办发布会内容来看，从银行角度看，近期可能会出台的政策包括资产负债两端。 ◼ 1、资产端（1）存量按揭贷款利率平均下调 50bp，不同城市调降幅度不一，具体政策如何落地需看下阶段监管及地方细则。（2）LPR 下调 20bp 左右（7 天期逆回购操作利率下调 0.2 个百分点，从目前的 1.7到 1.5，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行）。 ◼ 2、负债端（1）存款准备金率下调 50bp 。（2）引导存款利率同步下调 （引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定）。 1.2 资产端政策影响短期对息差、利润有拖累，长期看有助于稳规模、降风险 ◼ 假设近期存量按揭贷款利率平均下调 50bp，短期对息差、业绩有拖累， 长期看有助于稳规模、降风险。（1）对息差、营收及利润的影响对 24E 银行息差、营收、税前利润分别影响-1.4bp；-0.8pcts；-1.8pcts。对25E 银行息差、营收、税前利润分别影响-4.2bp；-2.3pcts；-5.3pcts. （2）长期看有助于稳规模、降风险。一是稳规模按揭作为银行零售资产的压舱石，当前压制其规模净增长的不是投放，而是居高不下的早偿率。根据央行披露，2023 年上半年投放购房贷款 3.5 万亿，较 2022 年 上半年同比多发放 0.51 万亿，可见 2023 年实际购房贷款投放或高于 2022 年（央行披露 2023 年全年投放购房贷款 6.4 万亿，我们测算 2022 年投放 6.3 万亿）。而从余额数据来看，2023 年购房贷款余额较上年下降 0.63 万亿。可见虽然投放有所回暖，但高早偿率拖累规模增长，背后原因便是实际存量房贷利率仍然较高。若调降存量房贷利率，实际投放回暖的基础上，银行按揭贷款规模将企稳，从长期看有助于缓解银行零售资产端增长压力。二是降风险截至 1H24，上市银行个人贷款不良率维持小幅上升趋势,较年初11bp 至 1.04，自 2021 年以来维持上升趋势。个人按揭不良率也维持上升趋势，较年初9bp 至 0.55。可见当前居民还款压力的确较大，存量房贷下调有助于稳定银行零售资产质量。 ◼ 10 月 LPR 下调 20bp 对银行影响测算对 24E 银行息差、营收、税前利润分别影响-0.8bp；-0.4pcts；-1pcts。对 25E 银行息差、营收、税前利润分别影响-8.3bp；-4.6pcts；-10.3pcts. ◼ 本年内 LPR 累积下调 35bp 于明年初重定价的影响测算对 25E 银行息差、营收、税前利润分别影响-4.2bp；-2.3pcts；-5.2pcts. 图表 1近期或落地的资产端政策对银行的影响测算 存量房贷调降50bp 截至目前LPR下调35bp重定价影响 LPR调降20bp 息差 营收 税前利润 息差 营收 税前利润 息差 营收 税前利润 24E 25E 24E 25E 24E 25E 25E 25E 25E 24E 25E 24E 25E 24E 25E 工商银行 -1.6 -4.8 -1.0 -2.8 -1.9 -5.7 -4.5 -2.6 -5.3 -1.17 -9.96 -0.7 -5.8 -1.3 -11.8 建设银行 -2.0 -5.9 -1.1 -3.4 -2.1 -6.4 -5.6 -3.2 -6.1 -1.04 -10.68 -0.6 -6.2 -1.0 -11.6 农业银行 -1.4 -4.2 -0.9 -2.7 -2.0 -6.2 -4.1 -2.6 -6.0 -0.93 -8.49 -0.6 -5.4 -1.2 -12.5 中国银行 -1.7 -5.0 -1.0 -3.1 -2.2 -6.3 -4.9 -3.0 -6.2 -0.98 -9.68 -0.6 -5.9 -1.2 -12.2 交通银行 -1.3 -3.9 -0.8 -2.1