银行业招明理财指数报告-2024年9月期：9月理财收益率情况如何？

正文目录 一、理财真净值时代，如何衡量理财收益率情况4 二、招明理财指数-现金管理类理财6 1、我们如何选择现金管理类理财产品样本7 2、现金管理类理财-近一个月收益率小幅下行8 三、招明理财指数-固收理财近半月收益率回暖9 1、招明理财指数-固收类理财样本选取10 2、纯固收理财收益率情况-9 月上半月收益率回暖12 3、固收理财收益率情况-9 月上半月收益率回升15 四、理财公司混合类理财-近半个月净值下跌17 五、理财公司权益类理财-近半个月净值下跌19 六、理财规模展望2024 年有望稳健增长20 七、风险提示22 图表目录 图 1银行理财历年重要监管文件及非保本理财规模走势（万亿元）4 图 2理财公司产品规模占比进一步提升（万亿元）6 图 3近几年，现金管理类理财规模走势（万亿元）7 图 4各类型理财公司现金类理财平均 7 日年化收益率走势（截至 9 月 15 日）8 图 5现金管理类理财收益率中枢比公募货基高约 23BP（截至 9 月 15 日）9 图 6纯固收定开理财及持有期固收类理财半月年化收益率走势12 图 7固收理财平均近 3 个月年化收益率情况13 图 8大行理财公司定开纯固收理财收益率波动略微大于中小银行13 图 9招明理财指数-各期限定开纯固收理财半月平均年化收益率情况14 图 101 个月定开纯固收理财产品半月年化收益率情况14 图 113 个月定开纯固收理财半月年化收益率情况14 图 126 个月定开纯固收理财产品半月年化收益率情况14 图 1312 个月定开纯固收理财半月年化收益率情况14 图 14定开固收理财半月年化收益率走势15 图 15各类型银行理财公司固收产品平均半月年化收益率走势15 图 16各期限定开固收理财半月平均年化收益率情况16 图 171 个月定开固收理财产品半月年化收益率情况16 图 183 个月定开固收理财产品半月年化收益率情况16 图 196 个月定开固收理财产品半月年化收益率情况16 图 2012 个月定开固收理财产品半月年化收益率情况16 图 21理财公司混合类理财平均年初至今收益率走势17 图 22混合类理财平均年初以来收益率 TOP10 理财公司（截至 9 月 15 日）18 图 232024 年初以来，主要股票指数走势18 图 24理财公司权益类理财产品平均年初至今收益率走势19 图 25银行理财月度理财规模变动情况（万亿）21 图 26理财规模走势及预测（万亿元）21 表 1理财公司筹建及开业情况5 表 2主要银行或其理财子公司现金管理类理财代表产品规模情况（亿元）7 表 3 招明理财指数-现金管理类理财（平均 7 天年化收益率）9 表 4近三年各类理财产品存续规模走势（万亿元）9 表 5各期限理财产品投资者持有总金额占比10 表 6各银行及其理财公司定开固收类理财产品样本数量11 表 7各理财公司最短持有期固收理财产品样本数量11 表 8各理财公司混合类理财破净产品数量（截至 2024 年 9 月 15 日）18 表 9理财公司权益类公募理财年初至今平均收益率情况（截至 9 月 15 日） 20 表 10理财公司年初至今收益率前 5 的权益类公募理财产品（截至 9 月 15 日）20 一、理财真净值时代，如何衡量理财收益率情况 银行理财发源于外币结构性存款产品。2004 年 发行了首只面向个人的人民币理财产品，揭开了国内银行理财的发展序幕。但多年来，银行理财“刚性 兑付”问题严重，危及银行体系的稳健运行。随着 2018 年 4 月资管新规落地以及一系列银行理财监管文件实施，理财公司逐步成为理财业务的发展主体，银行理财逐步公募基金化。截至 2023 年末，银行理财规模为 26.8 万亿，其中，净值型理财产品占比达 97，理财业务进入真净值时代。 近年来，理财业务监管要求逐步向公募基金行业看齐。多年来，公募基金行业逐步形成了理念清晰、制度领先、体系完备、运作规范的发展业态，堪称大资管行业规范发展的典范。据基金业协会梳理，公募基金相关法规超过 210 项，这些法规为行业规范发展奠定了基础。2018 年 4 月，资管新规（关于规范金融机构资产管理业务的指导意见）落地，作为顶层设计，统一了大资管行业的监管要求，旨在打破刚性兑付；2018 年 10 月，理财新规（商业银行理财业务监督管理办法）出台；2018 年 12 月，商业银行理财子公司管理办法落地；2020 年，标准化债权类资产认定规则落地；2021 年，关于规范现金管理类理财管理有关事项的通知实施，监管指导定开式及开放式理财全面采用市值法估值。2021 年 12 月，理财公司理财产品流动性风险管理办法发布，拉平流动性风险管理监管要求与公募基金的差距。2022 年 8 月，监管发布了理财公司内部控制管理办法。我们认为，当前，银行理财监管要求与公募基金的差距已经大幅缩窄，银行理财已经公募基金化。 图 1银行理财历年重要监管文件及非保本理财规模走势（万亿元） 35.0 30.0 理财规模 2019年商业银行理财子公司净资本管理管理办法（试行）  2022年8月理财公 司内部控制管理办法 25.0 20.0 2020年7月标准化债权类资产认定规则 2021年12月财政部关于进一步贯彻新金融工具准则的通知 15.0 10.0 5.0 0.0  2011年商业银行理财产品销售管理办法 2009年进一步规范商业银行个人 理财业务投资管理有关问题的通知 2005年商业银行个人理财业务管理暂行办法 2005 2007 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019.06 2019.12 2020.06 2020.12 2021.06 2021.09 2021.12 2022.03 2022.06 2022.09 2022.12 2023.06 2023.12 2024.06 2005年商业银行个人理财业务风险管理指引  2018年4月关于规范金融机构资产管理业务的指导意见2018年9月商业银行理财业务监督管理办法 2018年12月商业银行理财子公司管理办法 2021年6月关于规范现金管理类 理财管理有关事项的通知 2021年8月关于定开式理财市值法估值指导 2021年9月关于开展养老理财产品试点的通知 2021年12月理财公司理财产品流动性风险管理办法 资料来源理财年报，iFinD， 理财公司相继开业，开启银行理财的新时代。自 2018 年