现金股利、股票股利、股票分割和股票回购

1、现金股利 指上市公司分红时向股东分派现金红利。 优点 操作简单 表现 大比例分派现金股利会减少公司资产负债表上的现金数量和留存收益的数 量；现金流出量过多会影响公司在扩大再生产过程中资金的使用；过少，则股 东的近期利益可能会受影响，从而影响公司股票的市场价格；公司税收政策以 及个人税收政策的影响；一些人为因素。 2、股票股利 上市公司以本公司的股票代替现金向股东分红的一种方式。（通常由资本 公积转增资本或红利转增资本，属于无偿增资发行股票。）优点 不会因分派股利增加公司的现金流出量。 表现 不会改变所有者权益总额，但会增加股本数量，会引起所有者权益构成项 目的变化，对公司每股收益及公司股价都会带来一定影响。 3、股票回购 股份公司按照一定的程序出资购回发行或流通在外的本公司普通股股票的 行为。 （注销或作为库存股）动机 现金股利的替代 提高每股收益 1 1 / 6 6 改变公司的资本结构 传递公司的信息稳定或提高公司的股价 巩固既定控制权或转移公司控制权 防止敌意收购 满足认股权的行使 满足企业兼并与收购的需要 表现 4、股票分割 又称股票拆细，即将一股股票拆分成多股股票的行为。 动机 如果上市公司认为自己公司的股票市场价格太高，不利于其良好的流动 性，有必要将其降低。 表现 比较 现金股利 （1）资产和股 xx 权益同时 （减少） （2） 引起现金（流 出）。股票股利 2 2 / 6 6 （1）资产、负 债和股东权益 总额（不变）； （2）股东权益 内部结构（变 化） 未分配利 润（减少），股 本和资本公积 （增加）； （3）由于股数 （增加），每股 收益和每股净 资产（降低）； 每股价格有可 能（降低）； （4）每股面值 （不变）；每位 股东享有的股 xx 财富（不变）。 资产负债率（不 3 3 / 6 6 变），即财务杠 杆（不变）。但 权益资本内部 构成发生（变 化）股票分割 （1）资产、负 债和股东权益 总额（不变）； （2）股东权益 内部结构也 （不变） （3）由于股数 （增加），每 股收益、每股 净资产和每股 价格（降低）； （4）每股面值 发生（变化）； 但每位股东享 有的股东财富 （不变）股票回购 4 4 / 6 6 （1）资产和股东权益同时（减少）； （2）引起现金（流出）； （3）由于股数（减少），每股收益和每股价格（提高）。 财务影响 资本结构是 否变化资产负债率 （提高），即 财务杠杆（提 高）。资产负债率 （不变），即 财务杠杆（不 变）。同时权 xx 资本内部构 成也（不变）资产负债率（提高），即财务杠杆（提高）。公司在不同成 长与发展阶段股利政策的选择 公司发展阶段 公司初创阶段特点适用的股利政策公司经营风险高，有投资需剩余股利政 策求且融资能力差 公司快速发展，投资需求大低正常股利加额外股阶段利政策 公司稳定增长公司业务稳定增长，投资需稳定增长股利支付政阶段求减 少，净现金流入量增加，策 每股收益呈上升趋势 5 5 / 6 6 公司成熟阶段公司盈利水平稳定，公司通固定股利支付率政策常已经积累 了一定留存收益 和资金 公司衰退阶段公司业务锐减，获利能力和剩余股利政策现金获得能力下降 6 6 / 6 6