创始合伙人股权动态分配方案

创始合伙人股权动态分配方案创始合伙人股权动态分配方案 创始合伙人股权怎么玩这是一个可能没有标准答案的问 题，常年排在知乎、虎嗅、创业邦等网站的热门问题，许多大咖 也曾就这个话题发表过独到的见解，然而事实上，合伙人股权分 配不当导致散伙的故事比比皆是。 毕业即创业的几位西少爷肉夹馍合伙人，在生意初步取得成 功后短短几个月内就因股权分配产生纠纷， 其中一位被扫地出门 后另立门户取名新西少， 颇有叫板的意味， 创业让兄弟变成仇人， 叫人唏嘘； 如果仅仅是初入江湖的年轻人在这上面栽跟头也就算 了， 即便是像罗振宇这样的大牛还是会因为股权分配出现问题导 致散伙（罗辑思维运营公司申音为大股东，占股比例超过 82， 而罗振宇持股比例不到 18。 股东持股比例与贡献明显失衡，双方沟通无法达成一致后罗 振宇选择独立运营） 。 是这些创业者对股权分配太无知，有了这么多前车之鉴还不 知道及时汲取教训，还是股权分配坑实在太多，无法一一规避 案例 XX 设计公司是一家在创始合伙人股权分配上比较有特色 的公司， 几位创始合伙人之间的股权比例从筹划期至今 5 年多发 生了较大的变化。 幸运的是，合伙人之间不但没有因为股权分配而分道扬镳， 伴随公司业绩不断成长，他们对股权的认识也在日趋成熟。 他们的成长之路也许可以为许多同样初创阶段的公司合伙人 们参考。 XX 设计公司成立于，有 4 位联合创始人，在初创企业中算 是合伙人比较多的了。 4 人基本情况如下甲创业前在另一家设计公司担任高级 设计师，设计专业能力与客户谈判能力均强，系新公司的核心； 乙创业前在外资企业任产品总监，是甲的多年合作客户，与甲 有充分信任与默契。 擅长管理、设计、有较强客户资源；丙系甲原公司下属， 对甲人品及能力非常认同，与甲一起辞职全力创业。 有较强的设计能力，可独立开展工作；丁乙的老乡，创业 前在房地产公司负责营销，追随乙到新公司全力创业。 在新公司负责营销，也参与部分项目的设计工作。 家境优越，提供公司启动大部分资金。 人力资本在公司股权分配中的价值第一阶段从传统单一出 资维度股权分配模式到考虑人力资本贡献多维度分配模式。 特点股权分配依据与公司价值链贡献因素挂钩，相对公平。 公司筹建初期，4 位创始人虽然对股权分配没有任何专业的 理念，但意识到对于一家设计公司来说，属于典型的人力资本型 行业，设计师的独立价值较大，公司现金流较好。 新公司股权分配应更多的关注股东未来给公司创造的价值， 而不是股东的初始出资或者创业前的成就。 因此在筹划期时，他们讨论决定并达成一致，首先将公司运 营构思、公司品牌建设、项目订单来源、项目设计与实施、经营 责任以及出资额度作为贡献因素并相应赋予权重；其次，依据各 创始人的能力预估各自对每一项贡献因素的投入， 然后计算各自 投入的估值占总估值的比例，从而确定如下的初始股权分配比 例。 备注为保护公司隐私，上表仅为示意，在真实数据基础上 有修改。 公司在股权分配时并没有考虑 4 位合伙人离职创业的机会成 本（创业前薪资水平相差较大，且有地域与公司性质的原因，不 具有可比性） 。 4 位合伙人每月从公司支取相对原薪水3050的固定薪 水，主要收入为基于股权比例的年终分红。 公司在上述静态股权分配基础上平稳运作了 2 个财务年度。 兄弟间有情谊，更要明算账随着时间推移，公司在不断发展， 也发生了一些事情，使得之前股权分配的依据逐渐受到了挑战。 1、 乙由于家庭原因， 可以投入到公司的精力有了较明显下降， 其贡献程度与公司筹建期时的预设有了较大变化；2、公司除了 初期的一款成熟产品在稳定提供利润外， 决定由丙带领几名设计 工程师着力研发一款新产品。 该款新产品的市场预期较好，但开发难度较大，且有一家知 名竞争对手也在开发类似产品。 如果新产品能够取得成功，对公司财务表现以及市场声誉将 产生非常重大贡献，丙由此对公司的贡献也不可同日而语；3、 员工由最初的 4 位合伙人发展到 25 人的规模。 其中有几位员工成长速度特别快，可能成为同行挖角对象， 纯粹靠加薪留人的方式对于 XX 公司来说既不现实， 效果恐怕也 难尽人意。 公司考虑发展几位新的合伙人，尝试用股权留人。 第二阶段从静态分配模式演变到动态分配模式。 特点 股权分配考虑到合伙人在公司发展不同阶段贡献差异， 进行动态分配。 4 位合伙人首先就乙占有公司的股权比例需要降低达成了共 识。 但对降低多少、降低的形式（由甲收购还是由除乙以外的 3 位合伙人联合收购） 以及收购的价格等研讨了几种方案均难以达 成一致。 这是大多数创业公司合伙人遇到的棘手问题，如果创业前能 提前考虑合伙人退出机制是相对健康的处理方式。 但世上是没有那么多如果的，讨论陷入僵局。 既然无法从存量进行重新分配，何不考虑从增量中进行调 整公司一开始的股权分配依据就是根据各自贡献估算出来的。 现在公司还在高速发展期， 这个股权分配的逻辑还是适用的。 如果公司每年增发一定比例股份，增发出来的股份依然按照 每年各自业绩贡献去分配， 这样随着公司在未来若干年后逐渐进 入稳定发展期，合伙人的股权也逐步稳定。 乙由于投入精力有限，用业绩确认增发比例的方式其后期持 股比例一定会下降，从而解决上述难题。 但用此方法动态分配股权衍生出来最大的一个问题是每年到 底增发多少比例的股份才是恰当的这里 XX 公司参考了互联 网公司股权融资时用到公司估值的概念。 简单的说就是用相同的公司估值方法核算前后两年的估值变 化来确认增发比例。 通过这种方式，4 位合伙人模拟了未来 3 年公司股权动态分 配情形由上述模拟可以看到，乙的持股比例有了较大下降，而 且由于新增发股权都是基于合伙人当年度业绩贡献动态分配的， 因此从长期来说这个股权动态分配 4 位合伙人均可以接受。 但从上面的模拟也可以看到，乙实际在后面几年业绩贡献较 小的情况下，其持股比例经稀释后仍远大于实际贡献，虽然乙对 公司有历史贡献，但期限较短，以持股比例进行年度分红还是存 在不公平。 围绕这个问题，4 位合伙人又展开激烈讨论。 最终解决办法采用股权-业绩二元分红法。 相对于传统分红完全参照股权比例，股权-业绩二元分红法是 利用非上市公司分红权与股权可以同股不同权的特性， 将年度分 红核算的依据分解为历史股权与当下贡献两部分， 并各自赋予权 重（比如上年度股权比例权重为 40，本年度业绩比例权重为 60，那么，本年度分红比例上年度股权比例*40本年度业 绩比例*60） 。 结合上面的 3 年业绩与股权分配模拟假设，考虑二元分红法 后的分红比例如下图所示由此，XX 公司通过增发和二元分红 法动态的解决了早期股权分配中存在的问题， 后期他们还将此办 法应用在了新进合伙人身上，也取得了不错的效果。 案例启示1、股权分配由静态转化为动态，依据应该是合伙 人的贡献。 对于贡献如何定义，不同行业，不同公司各有特色。 需要各合伙人敞开讨论最终达成一致。 不少创业企业合伙人一开始对涉及自身关键利益的事羞于启 齿，一旦分配模式确定之后又觉得吃亏希望推到重来，这是对自 己和对公司都不负责任的。 在本案例中，4 位合伙人之间良好的互信关系以及