公司的上规划

目录目录 江苏江苏 XXXXXX 上市规划上市规划 第一章第一章企业上市目的企业上市目的 一、企业上市的背景和目的一、企业上市的背景和目的 （一）企业上市的自身要求 对于还未从 08 年的金融风暴还没有完全平复，随后又受到阿联酋债务危机影响，全球金融市 场始终处在不稳定的状态中，对于企业，要想发展，走出低谷，首先要解决的就是资金问题，而对 于众多中小企业融资难的问题，我国的信贷市场至今未能很好的解决，因此，光靠自身的融资， 以 及频繁的从各大银行中换得的小额信贷， 并不能给企业的腾飞解决问题， 那么上市将是一个很大很 有诱惑力的选择。 （二）企业上市的社会背景 2007 年 3 月 19 日，国务院下发国务院关于加快发展服务业的若干意见 ，明确要求优先发 展运输业，提升物流的专业化、 社会化服务水平，大力发展第三方物流。同时还要求积极支持符合 条件的服务企业进入境内外资本市场融资，通过股票上市、发行企业债券等多渠道筹措资金。 2008 年 3 月 21 日证监会发布创业板规则征求意见稿，有关创业板的呼声越感临近，在 全球经济日益一体化的今天，科教兴国， 发展高科技企业对中国来说尤为重要。目前， 中国经济持 续看涨，各中小企业中，基本符合创业板上市条件的有1200 多家，已经改制和完成辅导期的企业 500 多家。对于创业板各地政府也十分重视，各省市政府，金融局、发改委等已筛选、培育，甚至 辅导了一批中小企业为创业板上市做准备。 此背景下， 包括中关村在内的各大学科技园区也积极筹 划、备战创业板上市工作。 2009 年 2 月 25 日，国务院召开国务院常务会议，审议并原则通过物流业调整振兴规划。会议 确定了振兴物流业的九大重点工程，包括多式联运和转运设施、物流园区、城市配送、 大宗商品和 农村物流、制造业和物流业联动发展、 物流标准和技术推广、物流公共信息平台、物流科技攻关及 应急物流等。多渠道增加对物流业的投入，对列入国家和地方规划的物流基础设施建设项目，鼓励 其通过银行贷款、股票上市、发行债券、增资扩股、企业兼并、中外合资等途径筹集建设资金。物 流类企业更是如雨后春笋般响应国家的号召，赶在政策的鼓励下，积极筹备上市，发展创新。 自 2009 年 10 月 30 日第一批创业板上市以来，已经有 36 家公司顺利上市。其中物流类的公 司就有好几家申报，顺利上市的就有新宁物流公司。 二、企业上市的利、弊分析二、企业上市的利、弊分析 （一）上市的利处 在当前经济竞争日益激烈和产业金融紧密结合的趋势下，企业上市无疑是主动提升经营实力、 扩大影响、使企业规模快速扩张、经济效益显着提高的最佳途径。 1、可筹集企业发展的巨额资金 上市通过发行股票可以迅速筹集一笔巨额资金。创业板上市的中小企业，一般发行新股 1500 万-3000 万，假设发行价为 7 元，便可迅速筹集 1.05 亿-2.1 亿资金，这笔资金是其它融资渠道所 不可能取得的。 而且作为直接融资不需付利息， 资金成本很低。 另外， 创业板上市企业发行价很高， 根据中国证监会对股票发行最新精神，股票发行按市场化机制运行，对发行价格、发行市盈率、 发 行方式不再规定。此外，创业板市场发行市盈率一般高于主板，例如，香港主板市盈率为4--5 倍， 而创业板则为 10-15 倍；在美国证券市场中，NASDAQ 初次发行市盈率平均为 70 倍左右，比纽 约主板市场高出 50。 2、筹资成本低 我国创业板市场的筹资成本预计会较低， 上市费和中介费将会低于境外和香港创业板市场。 目 前主板市场占筹资成本最大部分的承销费用占全部融资约在 2.5，所以预计创业板市场的上市成 本相差不大，而且所有中介费用、承销费用均可以在上市后支付，所以上市资金需求并不很高。 3、可使企业资产迅速增值 设某中小企业注册资本 2000 万元，净资产为 2200 万元，每股净资产为 1.1 元，资产负债率 为 20，上市可发行新股 2000 万股，发行价为 10 元，可迅速筹集资金 2 亿元，其净资产迅速提 升为 2.22 亿元，每股净资产迅速增至 5.55 元，扩大 5 倍，资产负债率为 2.4，降低达 10 倍， 资产质量大大改善。此外，由于创业板股票全流通，股票上市后，如股票为20 元，则原有的2000 万股迅速增值为 4 亿元，发起人资产实际迅速扩大 20 倍。 4、便于建立现代企业的运行机制 企业进行股份制改组和上市，就是要使企业转换企业经营机制，形成职责分明、相互制约的现 代企业运行体系，实现所有权与经营权的分离，使企业成为自主经营、自负盈亏、 自我约束的商品 生产者与经营者。只有上市，才能彻底使中小企业建立完备的法人治理结构，使企业从家长制和家 族式中摆脱出来，才能使企业建立持续创新的机制。 5、企业通过不断融资步入高速成长轨道 在创业板发行新股上市募集一笔资金只是在创业板融资的第一步， 上市以后公司还可以通过配 股和增发新股不断融资、投资、再融资、再投资，迅速扩大规模，步入高速发展轨道。 6、企业高管人员和员工可以获取巨大投资回报 在过去的 20 年里，中国流失了大量的技术人才，而在未来的日子里中国将流失大量的管理人 才。各企业的高管人员、创始人、技术人才能否取得他们应得的高额回报， 创业板的开设将使这种 可能变为现实。 在创业板市场企业高管人员可以以发起人身份直接入股， 将来股票上市后卖出变现， 可获得巨大的投资回报，例如，某企业总经理以每股 1 元的价格认购 10 万股，即投入 10 万元； 股票上市后其价格为 20 元， 亦即 10 万股可变现 200 万元， 也就是说总经理通过 10 万元的投入而 获得了 190 万的利润回报，利润率高达 19 倍，这也是只有资本市场才能实现的奇迹。 7、可以通过期权和认股权的设置，构筑公司的长期股权激励机制 如联想公司于1998年9月授予柳传志等六位董事800万股认股权， 在未来10年内以每股1.12 港元（收市价一直在 6 元以上）的价格购买，其中柳传志被授予 200 万股认股权。几位董事预期 都可获得 1000 万元以上的收益。方正公司也授予王选等六位董事 5700 万股普通股的认股权，6 位董事可以在 7 年内以 1.39 港元的价格行馆权， 因市场价远高于 1.39 元， 所以也将使六位董事获 得很高的收益。 （二）上市的缺点 上市带来的优势是巨大而深远的， 但也必须考虑上市的重大不利因素和上市成本。 这些缺点包 括 1、专有信息的披露。公司抵制上市的一个主要原因就是上市需要披露公司运营和政策中的专 有信息。公司的财务信息可以从公开途径获取，有可能给竞争者带来知己知彼的战略优势。因此， 必须建立确保公司专有信息保密性的相关机制。 2、失去保密性。公司的上市过程包含了对公司和业务历史的大量的“尽职调查”。这需要对 公司的所有商业交易进行彻底的分析，包括私人契约和承诺，以及诸如营业执照、许可和税务等的 规章事务。 不仅如此， 监管现在可能还会要求对公司的环保历史和对环保条例和法规的遵守情况进 行复查。违反这些标准的公司不仅会因此遭到处罚，而且还可能被禁止进行融资。 3、披露和受托责任。上市公司必须不断