中国股发展史

中国股市历史详述中国股市历史详述 股市的诞生股市的诞生 上个世纪上个世纪 80 年代，改革开放刚刚起步，整个社会都弥年代，改革开放刚刚起步，整个社会都弥 漫着除旧布新的气息和不破不立的激情，漫着除旧布新的气息和不破不立的激情，但是同时各种新潮但是同时各种新潮 思想也随时要应付相应的政治风险。思想也随时要应付相应的政治风险。 笔者认为资本市场构想的提出具有划时代的意义，笔者认为资本市场构想的提出具有划时代的意义，非常非常 佩服当时中国人民银行研究部的那佩服当时中国人民银行研究部的那20 个研究生。他们在个研究生。他们在 1984 年写的一篇年写的一篇“中国金融改革战略探讨中国金融改革战略探讨”引爆金融界。其引爆金融界。其 中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想，中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想，直接引发了当直接引发了当 时的股份制热潮。时的股份制热潮。 1984 年年 11 月月 18 日，日，中国第一个公开发行的股票中国第一个公开发行的股票-飞乐飞乐 音响向社会发行音响向社会发行 1 万股（每股票面万股（每股票面 50 元）。元）。 飞乐当时得天时地利人和，飞乐当时得天时地利人和，在在 1984 年年 7 月，月，上海颁布了上海颁布了 一个地方性法规一个地方性法规- 关于发行股票的暂行规定关于发行股票的暂行规定，，飞乐抓住这飞乐抓住这 一次机会，一切都顺理成章的发生了，用现在的话讲就是第一次机会，一切都顺理成章的发生了，用现在的话讲就是第 一个吃螃蟹的人一个吃螃蟹的人 中国第一张上市公司股票中国第一张上市公司股票 就这样，就这样，“小飞乐小飞乐”承担起了我国证券市场从无到有承担起了我国证券市场从无到有 零的突破。零的突破。 1986 年年 9 月月 26 日，日， 中国工商银行上海分行信托投资公中国工商银行上海分行信托投资公 司（静安分公司曾于司（静安分公司曾于 1984 年公开发行年公开发行“飞乐音响飞乐音响”股票）开股票）开 设交易柜台设交易柜台-静安证券业务部，中国第一个证券交易部诞生，静安证券业务部，中国第一个证券交易部诞生， 产生了股票交易。产生了股票交易。 ●这一阶段，涉及到两个重要人物这一阶段，涉及到两个重要人物 黄贵显（静安分公司经理，后更名为静安证券营业部）黄贵显（静安分公司经理，后更名为静安证券营业部） 主导主导“飞乐音响飞乐音响”股票的发行，在股票的发行，在 1986 年年 9 月静安营业月静安营业 部开设交易柜台批准成立，部开设交易柜台批准成立，在他的努力下新中国真正意义上在他的努力下新中国真正意义上 出现了股票交易出现了股票交易 黄贵显在静安证券交易部黄贵显在静安证券交易部 秦其斌（前飞乐音响董事长）秦其斌（前飞乐音响董事长） 一个很有想法也很果断的人，跟吴邦国关系很要好，在一个很有想法也很果断的人，跟吴邦国关系很要好，在 领导下面自然得做出点成绩来啊，领导下面自然得做出点成绩来啊，1984 年上半年，他便提年上半年，他便提 出了股份制的构想，出了股份制的构想，通过发行股票向其他单位和内部职工集通过发行股票向其他单位和内部职工集 资。资。 秦其斌在接受采访秦其斌在接受采访 量变到质变由于后续股票交易的火爆，已经越来越多量变到质变由于后续股票交易的火爆，已经越来越多 的股份制公司开始发行股票，为了规范化，同时加深金融改的股份制公司开始发行股票，为了规范化，同时加深金融改 革，大的背景是改革开放革，大的背景是改革开放-证券交易所应运而生。证券交易所应运而生。 1990 年年 11 月月 20 日，上海证券交易所成立，同年日，上海证券交易所成立，同年 12 月月 19 日正式营业，以当日为基日，基日指数定为日正式营业，以当日为基日，基日指数定为 100 点。点。 有上证综合指数，俗称有上证综合指数，俗称“沪指沪指”。。 1991 年年 7 月月 3 日，深圳证券交易所正式开业。日，深圳证券交易所正式开业。 请注意目前所讲的深指全称为请注意目前所讲的深指全称为“深证成分股指数深证成分股指数”，并，并 不是指不是指“深证综合指数深证综合指数”。。 值得一提的是，在当时，国际上证券交易的交易模式主值得一提的是，在当时，国际上证券交易的交易模式主 要有两种要有两种 ●口头竞价口头竞价 ●电子计算机交易系统电子计算机交易系统 尽管上交所的交易规则中规定的是口头竞价和计算机尽管上交所的交易规则中规定的是口头竞价和计算机 交易两种方式，其实交易两种方式，其实“宝宝”全部押在电子计算机交易上。可以全部押在电子计算机交易上。可以 讲，讲， 这是一种极大胆的、这是一种极大胆的、 跨越式的发展，跨越式的发展， 因为当时连最简单、因为当时连最简单、 最基础的交易方法都没有掌握，最基础的交易方法都没有掌握，一下子就进入电子交易领域，一下子就进入电子交易领域， 谁也不敢保证此事能够成功。谁也不敢保证此事能够成功。评论家会说到中国的股市用十评论家会说到中国的股市用十 几年的时间就走完了发达国家上百年的路，这其中，电子交几年的时间就走完了发达国家上百年的路，这其中，电子交 易系统的建设功不可没。易系统的建设功不可没。 两大交易所的正式营业正式标志了中国股票市场的真两大交易所的正式营业正式标志了中国股票市场的真 正建立。正建立。也表明了当时改革开放背景下敢于尝试资本市场的也表明了当时改革开放背景下敢于尝试资本市场的 勇气。在当时国际舆论环境下，形成了中国社会化的股市。勇气。在当时国际舆论环境下，形成了中国社会化的股市。 起起落落、浮浮沉沉、牛熊交替起起落落、浮浮沉沉、牛熊交替 没有永远的牛市也没有永远的熊市，没有永远的牛市也没有永远的熊市，任何一个国家都是任何一个国家都是 牛熊交替，但是通过对具体中国的股市回顾，不难发现中国牛熊交替，但是通过对具体中国的股市回顾，不难发现中国 股市的一些常规特性。（戳大图可查看具体事件，继续看完股市的一些常规特性。（戳大图可查看具体事件，继续看完 全文脑补各种专业知识，分析档次可直接提升）全文脑补各种专业知识，分析档次可直接提升） No.1 第一次牛市第一次牛市 1990.12-1992.5 95-1429 点老八股、点老八股、 取消涨停板取消涨停板 ■持续时间持续时间17个月个月 上海证券交易所正式营业之后，上海证券交易所正式营业之后，当时挂牌的就只有当时挂牌的就只有 8 只只 股票，别号股票，别号“老八股老八股”，在当时，交易制度是实施，在当时，交易制度是实施 1 涨跌停涨跌停 板（后改为板（后改为 0.5 ），股指从），股指从 96.05 点开始，历史点开始，历史 2 年半的年半的 持续上扬，持续上扬，1992 年年 5 月月 21 日，日，上证交易所取消了涨跌停板上证交易所取消了涨跌停板 限制，在这样的刺激下，一举达到了限制，在这样的刺激下，一举达到了 1429 点的高位。话说点的高位。话说 新生事物刚开始总会野蛮生长，年纪稍大的股民（比如笔者新生事物刚开始总会野蛮生长，年纪稍大的股民（比如笔者 二舅）经常还提起那时候二舅）经常还提起那时候 8 只股票经常一起封板，那时候他只股票经常一起封板，那时候他 们特别相信中