固定收益期末复习总结

固定收益期末总结 名词解释 固定收益证券承诺未来还本付息的债务工具及相关衍生产品的总称，包括债券、优先 股、商业票据等多种直接债务性工具。代表拥有对未来发生的一系列具有确定数额收入流 的要求权。 可交换债券指上市公司股份持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债 券，债券持有人在未来某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债 人抵押的上市公司股权。是一种内嵌期权的金融衍生品 抵押支持证券MBS 是以房地产资产的组合作为抵押担保而发行的债券，是以特定资产 组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。是将缺乏流动性的资产转换 为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。特征在于基础资产的收 益和风险得到分离和重组；具有可预期的稳定现金流作为发行基石 资产丧持债券BS非住房抵押贷款的资产担保证券，其结构特征与MBS类似，同时兼 有转手支付类债券的特征。包括汽车消费贷款、信用卡应收款、学生贷款等 欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行，不以发行市场所在国的货币为计价货币的国 际债券。发行人、发行地以及计价货币分别属于三个不同的国家 可转换债券持有人有权在规定的时间内按照一定的转换价格换成发债公司的普通股票的 债券。转换权相当于看涨期权，有利于投资人，也称为投资者权利债券。是一种混合证 券，兼具股票和债券两种特性 属理区回觐1指债券持有人（正回购方）将债券质押给资金融出方（逆回购方）的同时， 与其约定在未来某日以约定价格从资金融出方买回该债券的交易行为，又称封闭式回购。 回购期内，回购双方均不得动用抵押的债券。期限最长为1年 爰畔回加指债券持有人（正）将债券出售给资金融出方（逆）的同时，与其约定在未 来某日以约定价格从买方买回相等数量同种债券的交易行为，又称开放式回购。回购期 内，逆回购方可获得债券的所有权和使用权，可获得债券所发生利息。最长不超过91天 债券借贷指债券融入方以一定数量的债券为质物，从债券融出方借入标的债券，同时约 定在未来某日归还所借入标的债券，并由债券融出方返还相应质物的债券融通行为。债券 借贷期间，出借者仍然拥有获取债券利息等权利，并向借贷者收取一定的出借费 利率期限结构L是指零息国债的到期收益率与其到期期限的关系。收益率曲线指某个时点 上特定种类债券的即期收益率与其剩余期限之间对应关系的图形描述，即为利率期限结构 的几何表示。国债收益率曲线即将其他因素相同期限不同的国债的利率与期限之间的曲 线，也称利率期限结构。任何时刻的收益率曲线都是由当时市场参与者的预期和风险偏好 决定的，由于市场预期时刻在变，因此理论上每一时点都有不同的收益率曲线。 久期缺口 衡量利率变化对金融机构净资产市场价值的影响，定义E/ADURe为久期缺 口，DUPgapE/ADUReDURa - L/ADUR 1 凸性被用来近似描述不能被久期解释的价值变化，凸性的重要性来源于收益率增加或减 少对现值影响的不对称性。不可赎回债券凸性为正，正的凸性是受欢迎的。 指数策略是通过分散化的机制使债券组合的风险一收益和与之相联系的债券市场指数的 风险一收益状况相当 替代掉期是一种债券与另一种相近替代债券的交换。当市场中两种在息票利率、期限、 质量、赎回特征及偿债基金等条款上基本相等的债券价格出现暂时失衡，这种掉期方式就 可能出现 市场间差价掉期是当投资者认为债券市场两个部分之间的收益率差不合理并且只是暂时 出轨时而产生的行为若认为公司债券相对国债价格偏低，且差距会缩小，投资者会从政 府债券转向公司债券 利率预测掉期是盯住利率的预测。如果预测利率下降，投资者就会把久期较短的债券调 换为久期较长的债券 净收益增长债券依据收益率曲线形状调整投资的债券期限长短，向上倾斜则投资长期债 券，但若收益率曲线发生向上位移，投资者就会遭受更大的损失。若曲线向下倾斜则投资 短期债券，若收益率曲线没有向下位移，则能获得更高的回报率 税收掉期指通过债券的互换而获得纳税方面的好处。如投资者出售价格下跌的债券，通 过资本损失变现而获得纳税方面的好处 水平分析（期限分析）是一种利率预测形式，给定一种债券持有到期的时间，可以得到 债券持有期的总收益。投资者可以在多种债券上重复这个过程，从而选出具有最有持有期 收益的资产组合 收益率曲线追踪是水平分析的一种特殊形式，是短期货币市场证券管理中流行的一种策 略。如收益率曲线斜率大于0,若预计在投资期间收益率曲线不会移动，那么收益率会随 着到期时间的减少而下降，他们所依靠的收益率曲线会低于短期债券的收益率曲线。收益 率的这种下跌会导致债券获得资本利得 或有免疫是一种积极-消极混合的投资策略。假定投资者愿意从事积极的投资，但只愿意 承担有限的风险损失，要保证资产组合的终值不低于一定值。因此可在开始时采用一些积 极的策略，一旦资产组合的实际价值跌至某一值，就停止积极的管理，而实施利率免疫 简答 1、偿债基金 是债券发行者与持有者之间的协议，为保护持有人权利而对发行人设置了一系列限制，合同 要求发行方每年偿还部分本金。债券到期偿付构成发行人庞大的现金支出，为此发行人设立 偿债基金将债务分散至若干年内。两种运作方式发行人每年在流通市场上回购一小部分发 行在外的债券；发行人以一个约定价购买部分债券（保护债务人，防止债权人合理提高价 格） 2、申期票据特点企业公司发行的无担保债券 发行规模、发行条款、发行方式均极其灵活，且发行人可以将发行成本在规定的时间和金 额内进行摊销，从而极大地节省了每次的发行成本 最大特点在于一次性注册，若干次发行 区别于公司债券的最大特点在于它是为投资人、筹资人量身定制的，因此对流动性的要求 远远小于标准化的公司债券 商业票据期限在1年以内，中期票据期限在1-10年，公司债券在10年以上 3、固定收益证券种类多的原因 对发行人融资需求驱动 对投资者投资需求驱动一规避各种风险、满足不同投资者需求 4、企业债券 概念指非金融企业发行的债券，这里企业特指国有企业。此类企业多数从事中央或地方重 点基础设施的建设，凭借政策性银行或大的商业银行的全额担保发行，信用风险不大 发行目的筹集资金（筹集的资金期限又长，又可降低筹资成本；灵活运用筹资手段（不涉 及股东权益且手续简便灵活，且可采取发新债还旧债办法保持资金总数的稳定）；维持企业 的控制权（债券持有者与公司间只是债权债务关系，无权参与公司经营决策）；调节负债规 模，实现最佳的资本结构 5、公司债券和企业债券的区别 发行主体差别企业债是由政府部门所属机构、国有企业发行的债券；公司债券是由股份 有限公司或有限责任公司发行的债券 发行程序的差别公司债券实行注册制；企业债券发行须经国家发改委报国务院审批 发债资金用途的差别公司债的资金只要不违反有关规定，无需政府部门关心和审批；企 业债资金用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造，与政府部门审批的项目直接相关 信用基础的差别公司债券信用级别相差很大