[精品]资本经营作业讲评二

资本经营作业讲评二 （第三、四次作业） 第三次作业的案例分析题相对于其他题型对同学们而言，难度 稍大。该案例分析题是关于并购方面的案例，考核得也是关于并购的 基本知识点，同学们还是要认真学习并复习关于并购一章的基本内 容。 作业三 一、单项选择题（每题I分，共10分） 1. 兼并又称（C ）,是指一企业被另一企业吸收，后者保留其名称及独立性， 前者丧失独立法人地位的企业行为。 A.新设合并B.公司重组 C.吸收合并D,收购 2. （ A ）,或称合并，是指两个或两个以上的企业合并成为一个新的企业。 A.新设合并B.公司重组 C.吸收合并D,收购 3. （ A ）可以减少竞争者的数量，增强企业的市场支配能力，但易受到反垄断 法的制约。 A横向并购B交叉并购 C纵向并购D混合并购 4. （ B ）是指目标公司的管理层通过债务融资（通常以目标公司的资产为抵押） 购买目标公司的股权或资产，实现改变目标公司的所有者结构、控制权结构和资 产结构，进而重组本公司的目的，并获得预期收益。 A.资产重组B.MBO C.收购D.兼并 5. （ D ）是一种以上游活动与对方的下游活动结成的战略联盟。 A联合研制型B市场营销型 C国际联合型D资源补缺型 6. 战略联盟利益分配的原则不包括（B ）。 A.互惠互利原则B.联盟主导者利益最大化原则 C.风险收益匹配原则D.个体合理原则 7. （ B ）,指重组给企业经营管理活动带来的收益增加或风险减少。 A.生产协同效应B.经营管理协同效应 C.财务协同效应D.市场协同效应 8. 帕克曼战略，即（C ）,指目标企业购买收购者的普通股以达到保卫自己的目 的。 B.白衣骑士 A.焦土战术 C.收购收购者D.毒丸计划 9. 以下不属于管理层收购特征的是（A ）。 A管理层收购的对象不是管理层所经营的公司 B管理者收购的主体是管理层 C管理层收购是管理层取得公司控制权的收购 D管理层收购具有商事性特征 10. （ A ）注重从代理成本角度研究委托人与受托人之间的关系与约束。 A .委托代理理论B .现代信托理论 C.法学理论D.交易费用理论 二、多项选择题（每题2分，共20分） 1. 收购可以分为（AD ）两种方式。 A收购资产 B收购负债 C收购人员 D收购股份 2. 按并购双方的行业关系，并购可以划分为（ACD ）。 A横向并购B交叉并购 C纵向并购D混合并购 3. 收购的运作形式包括（ABCD ） A协议收购B要约收购 C杠杆收购D委托书收购 4. 战略联盟的内部动因包括（ABC ）。 A.开拓市场B.共享技术 C.规模经济D.战略缺口 5. 企业并购后的整合包括（ABCD ）。 A战略整合B组织与制度整合 C人力资源整合D企业文化整合 6. 根据联盟成员的参与程度，可分为（CD ）。 A.集中联盟B.复合型联盟 C.股权式战略联盟D.契约式战略联盟 7. 根据上市公司MBO目的的不同，可分为（ABCD ）。 A.创业型MBOB.防御性MBO C.股权转让型MBOD.制度回归型MBO 8. 资产重组的一般原则包括（ABCD ）。 A均衡原则B对称原则 C减少关联原则D不竞争原则 9. 按照企业托管的目标，大致可以将其分为（ABD ）。 A效益型托管B介入式托管 C固定式托管D流动式托管 10. 以下属于我国上市公司再次重组常用模式的是（ABC ）。 A兼并收购模式B资产剥离模式 C股权转让模式D整体改组上市模式 三、判断题（每题1分，共10分） 1. 并购的实质是在企业控制权的运动过程中，各权利主体依据企业产权作出的 制度安排而进行的一种权利让渡行为。（7） 2. 要约收购是指通过证券交易所的交易，当收购者在持有目标公司股份达到法 定比例时（中华人民共和国证券法规定该比例为35）,若继续进行收购，必 须依法通过向目标公司所有股东发出全面收购要约的方式进行收购。（X ） 3. 采取要约收购时，收购要约期满，收购要约人持有的普通股达到该公司发行 在外的普通股总数的75以上的，该目标公司的股票应当在证券交易所终止交 易。（V ） 4. 从资金来源看，管理层收购必须是行为人的自有资金，而上市公司收购和公 司兼并则是靠杠杆融资。（X ） 5. 战略联盟只是一种“竞争”关系，战略联盟成员企业之间的利益分配需要通 过竞争来实现O O （ X ） 6. 对于战略联盟的成员企业，一条简单的法则是明确向战略联盟中的其他成 员发出“如果你采取任何投机行为，那么我将以牙还牙”的信号。（7 ） 7. 资产重组是广义范畴，债务重组、产权重组、业务重组、组织重组、管理重 组和人员重组都是其主要内容。（7 ） 8. 并购支付方式不包括公司债券、可转换债券以及认股权证。（X ） 9. 白衣护卫是指目标企业遇到敌意收购时为免遭敌意收购而临时寻找的善意收 购者。（X ） 10. 在西方国家，如果目标公司是公开上市的公众公司，通常被收购后公众公司 即转为私人控股，股票停止上市交易，所以这种MBO又称为企业的“非市场化”。 （7 ） 四、简答题（略） 五、论述题（略） 六、案例分析题 中国国际信托投资（香港）公司（以下简称中信）的发展壮大是利用股市集资收购功能 的典范。泰富发展的前身是新景丰发展公司，是由香港曹光彪家族控制了 51 股权的一家 小型上市公司，经营地产及投资等业务，收购时市值为7.25亿港元。山于泰富的财政及业 绩状况良好，因而被中信选定为“买壳”上市的目标。 1990年1月，香港著名的百富勤投资公司代表中信，以每股1.2港元向泰富主席曹光彪 收购其泰富股份，共计3.1亿股，并以同样价格向小股东提出全面收购。在此过程中，泰富 将盈利前景不看好的资产置换给中信，同时泰富将发行3.11亿股新股，每股1.2港元，共集 资3.73亿元购买中信持有的港龙航空公司38.3股权及其债务权益。另外，中信将一些盈 利较好的工业、仓储、物业以5亿余港元出售给泰富。经过这一轮复杂的资产置换与股权扩 张，泰富的实力大为加强。泰富当年便盈利1.53亿港元，比上年增长120。 中泰的第一个大行动是收购恒昌行。恒昌行正名是恒昌企业有限公司，是恒生银行创办 人之一，前恒生银行董事长何善衡创办的。公司的支柱大昌贸易行，开业于1946年，历史 悠久，业务多元，以代理汽车（持有多项汽车经销权）、贸易及投资业务为主，营业范围远 及日本和美国。整个恒昌集团的资产净值高达82.73亿港元，平均每股393港元，它的主要 股东是何善衡30,梁球琨25及何添15。山于耗资巨大，这次收购被称为香港有史以 来金融界最大的收购行动。 1991年8月初，中泰会同郭鹤年、李嘉诚及百富勤投资公司组成Great Style公司，向 恒昌提出收购。每股作价336元，涉资69.4亿港元。Great Style公司阵营雄厚，由9位股东 组成，其中，中泰占35、李嘉诚占19、郑裕彤家族占6