吊装设备服务行业研究报告

山东银证股权投资基金管理有限公司 吊装设备服务业探讨 一、行业发展历程 2000年后中国进入了重工业快速发展、基础设施大规模建设的时代，在过去10年中国GDP以年均10以上增速快速增长，在此期间工程机械行业经验了难得的黄金发展时段，孕育出了三一重工、徐工机械、中联重科等一批优秀的工程机械设计、生产企业，很多技术达到了国际领先水平。由于工程机械大多售价昂贵，而基础设施建设、电力工程、化工工程、新能源工程等领域的建设对工程机械的需求巨大，因此以设备租赁方式为主要经营模式的吊装行业也得到了较快发展。但由于国内吊装设备服务行业起步较晚、相关制度及国内信用体系不够完善等缘由，国内吊装设备服务行业上还没有形成规模，市场的竞争也比较混乱；国内尚没有形成竞争优势特殊明显的龙头企业。 从发达国家的吊装设备服务行业的发展历史来看，欧洲、美国的吊装行业都是在重工业高速发展的时代快速兴起，经过充分的市场竞争，形成几家大型的吊装设备服务公司，占据大多数市场份额。目前欧洲、美国的吊装行业法律法规、技术、制度都较为成熟，但由于经济结构的缘由，行业的增长速度趋于平缓。我们认为国内的吊装设备服务行业的发展也会经验发达国家发展历程，将来国内几家大型的龙头企业必将多数出自于目前一些比较有竞争优势的吊装设备服务企业。对于目前行业内的企业机会与挑战并存。 二、产业链上下游关系 产业链结构图 上游 购买租赁 工程机械设备制造商 如三一重工、徐工等 吊装设备服务企业 下游 服务于 基建工程、石油化工工程、新能源工程等工程施工领域 产业链上下游分析 吊装设备服务行业的上游行业是工程机械制造行业，国内随着中国经济的快速腾飞工程机械行业的发展也特别迅猛，目前国内涌现出了一批研发实力雄厚、技术过硬、品牌优势突出的优秀企业。这些企业在工程机械设备多个领域的多项技术均已达到国际领先水平，在国际同行业中具有竞争力。 吊装设备服务业的下游行业是基建、石油化工、化工、新能源、电力建设等行业。改革开放以来中国经济快速发展，GDP从1978年的3645亿元到2011年的471564亿元，增长近130倍。而在GDP的占比中投资和出口占了很大的比重，以投资和出口拉动的经济发展模式使得中国的基础设施建设、重工、化工业项目建设异样火爆，中国的工业基础得到了较大的发展和巩固。 吊装设备服务业是连接工程机械制造商和施工项目的桥梁，工程机械设备造价昂贵、操作技术专业性高，施工企业或项目方自己购买设备、培训技术人员会大大增加企业的负担，所以专业的吊装服务业应运而生；国际国内吊装服务行业一般实行的都是通过金融租赁或分期付款的方式获得设备。目前国内吊装服务业的发展时间还不长，由于国内建筑、租赁等领域的法律法规还不健全、信用问题等缘由，使得必需借助租赁来发展且存在应收款管理问题，吊装设备服务业面临不小的挑战。 上下游议价实力 吊装设备服务业是新兴服务行业，当下行业还没有形成规模优势，而上下游面临的供应商、客户都是超大型企业，行业处于在强者之间的夹缝中求生存的局面。上游面临的设备供应商是中联重科、徐工、三一重工、柳工等大型机械设备制造商，面对强大的供应商，吊装设备服务企业的议价实力处于弱势地位。下游面对的客户都是大型项目建设方，客户的信誉比较有保障，但工程付款的周期一般较长给企业带来巨大的应收账款管理问题，且吊装设备服务企业的议价实力明显处于弱势地位。 三、市场结构及行业竞争分析 市场结构及现状 吊装服务业隶属于设备安装行业，目前国内吊装服务行业尚没有形成一家或几家独大的局面，总体呈现小而散的态势。低端吊装服务领域进入门槛较低，2008年以来政府推出“4万亿救市安排”，大规模投资建设工程吸引了一大批企业进入该领域，但随着这一批项目的接连完工，工程机械服务领域面临着服务实力过剩，竞争加剧、利润下滑的风险。高端吊装设备服务领域进入壁垒较高（主要体现为资本壁垒、技术人才壁垒）竞争相对较小，但随着政府主导的大型项目的接连完工，基础设施建设、重工业、化工业、核工业、高铁等领域的投资速度下降高端吊装设备服务企业也同样面临着业绩增速放缓、利润率下降的风险。 国有企业具有资金、政府关系等优势，但历史负担沉重、管理机制僵化等大大减弱了其竞争力。民营企业普遍面临着资金压力，但有历史负担轻，管理机制敏捷、激励制度完善等优势，假如可以高效率的利用金融租赁等方式解决好资金压力，则其中的优秀者很可能成长为将来行业的龙头企业。外资企业具有技术成熟、管理制度先进、资本雄厚等优势，但目前国内工程建设领域对外商还没完全开放，随着将来该领域的逐步开放外资吊装服务业企业大举进军中国市场是可以预见的，届时中国的吊装服务业企业将面临外资企业强大的竞争压力。 吊装设备服务行业在国内是新兴服务行业，主要竞争在于资本实力和技术人才的竞争，目前行业内各企业的服务客户具有肯定的地域局限性，各地方吊装服务企业凭借本地优势主要满意本地企业和项目的需求；探究出一条打破地域限制、扩大服务范围、提升服务实力的突围之道是现有吊装服务企业谋求长远发展、立于不败之地的关键。 发展趋势 吊装设备的大型化是行业发展的趋势，上游工程机械设备制造不断加强各种类型设备的研发力度，不断突破吊装设备的载重、送达长度等指标的记录，制造出能满意更高施工要求的吊装设备。吊装服务企业要在将来的竞争中胜出，要有足够的资本实力才能够一方面紧跟需求的步伐不断选购新设备满意新需求，另一方面不断的攻城略地打破地域限制开拓新的市场。 行业准入壁垒 吊装服务行业有高端领域和低端领域之分，由于国家经济刺激引起的投资热潮使得大量的资本进入到工程机械租赁领域，由于吊装行业低端领域进入门槛低，因而涌入了大量的资本，造成市场竞争特别激烈。而高端领域的市场准入壁垒是较高的，利润依旧特别可观。 资金壁垒大吨位汽车吊、履带吊等吊装设备造价昂贵须要新进入企业具有雄厚的资本作支撑。 技术及人才壁垒吊装方案的制定及实施是技术含量特别高的工程，须要公司具有长时间的施工技术积累和大量经过专业培训的技术人员操作，目前市场上此类型技术人才仍旧特别稀缺。 业绩壁垒吊装方案的制定、设备的安装、调试是一个困难且耗时的过程，客户通常倾向于与某一家设备服务商建立长期合作关系，具有较强的“粘性”。由于施工工程对平安性的要求特别高，在招标过程中有这优秀过往业绩和案例的公司具有肯定的优势，新进企业难以获得高质量客户。 四、宏观经济分析 2012年国际经济形势一片哀鸿遍野，特殊是欧洲更是危机重重，继希腊爆发严峻的债务危机，政府在浩大的即将到期债务面前手足无措面临着退出欧元区的危急后，西班牙再爆债务危机，西班牙金融体系在房地产泡沫裂开的冲击下危机重重；而西班牙占欧洲经济总量的14，体量巨大难以救助。全球股市、大宗商品在欧债危机的冲击之下全线大幅下跌。在投资潮消退、出口萎缩、消费低迷的状况下中国的经济形势也颇为疲软。通过上市公司的一季报我们发觉周期性行业企业的业绩在今年一季度业绩普遍大幅下降