吉利并购沃尔沃的深层次解读

浙江吉利控股集团有限公司２８日晚宣布，已与福特汽车签署最终股权收购协议，获得沃尔沃轿车公司１００％的股权以及相关资产（包括学问产权）。这意味着这家１９９７年才进入轿车领域中国民营汽车企业，将吃下１９２７年就已成立的豪华汽车生产商沃尔沃汽车公司。 业界认为，这一蛇吞象式的“不对称收购”，对中国自主品牌汽车企业转变发展方式，实现产业升级和跨越式发展、外向式发展具有里程碑式的意义。 吉利并购沃尔沃欲圆自主品牌的豪华梦 翻翻中国自主品牌轿车的制造历史，一个明显的“短板”很难回避自主品牌厂家在豪华轿车领域始终乏善可陈。虽然一汽拥有诞生于１９５８年的红旗轿车品牌，品牌价值高达数十亿元人民币，但是红旗轿车的市场表现始终未能与其品牌价值相匹配。而且红旗品牌的较高知名度也局限在国内汽车市场，缺乏国际通行的认知度。 而吉利对沃尔沃的收购，将使中国自主品牌汽车企业首次拥有一个全球通行，尤其是欧美日等汽车发达国家和地区市场也认可的价值巨大的豪华品牌。吉利可以依托沃尔沃的核心学问产权，打造全新的高端品牌，进一步提升吉利制造乃至中国制造的品牌形象和国际认知度。 中国首位探讨汽车产业的应用经济学博士乔梁认为“从资本市场来看，此次收购对于吉利来说是一个主动的信号。过去大家对吉利的印象就是低端、不够平安，此次假如能够胜利地汲取沃尔沃的核心技术，将它的技术、产品、市场全部转化为自己的东西，将重塑吉利在大众心中的地位和形象。” 回顾吉利造车１３年来走过的路，其品牌理念和企业发展思路始终在不断进化。从最早吉利提出的“要造老百姓买得起的车”，到后来变成“要造老百姓买得起的好车”，再到“要造最平安、最环保、最节能的汽车”，吉利的管理理念、竞争策略和发展模式不断随着国家政策的提倡和市场需求的走向作出相应调整。 从最早杀入３万元以下汽车市场血拼起家，到坚决舍弃３万元以下市场，推出帝豪、上海英伦、全球鹰等中高端品牌拉高形象，再到收购全球豪华品牌沃尔沃欲圆豪华梦，吉利的成长历程也是中国制造在全球竞争激烈的汽车业中转变发展方式寻求突围的缩影。 中国汽车业将借助海外并购进入以市场换技术的崭新阶段 在吉利对沃尔沃的收购中，我们应当留意到，吉利“不是一个人在战斗”，其背后有国内银行、地方政府乃至中心政府部门的大力支持。更重要的是，吉利依托的是中国汽车市场全球最大的新车市场的主场优势。 吉利集团董事长李书福表示“中国这一全球最大的汽车市场将成为沃尔沃轿车的其次个本土市场。作为国际知名的顶级豪华汽车品牌，沃尔沃轿车将在发展快速的中国释放出巨大的市场潜力。” ２００９年，在欧美日等主要豪华车市场大幅萎缩的背景下，中国豪华车市场却以超过４０％的增速高速增长，其中，沃尔沃轿车去年在中国的销量增长了８０％以上。从整体市场趋势分析，业界预料２０１０年中国汽车市场将持续增长势头，产销有望达到１５００万辆以上。中国汽车市场也将在将来几年，在汽车产业调整振兴规划的护航下，进入又一个黄金发展期。这些都给吉利收购沃尔沃带来巨大的“加分因素”。 改革开放３０多年来，中国汽车业快步走过了旨在以市场换技术的合资企业高速发展期。但是应当承认，这种合资模式并没有帮助中方驾驭多少核心技术。而在吉利对澳大利亚ＤＳＩ、锰铜公司和沃尔沃的收购中，中国汽车市场的巨大发展空间都成为打动外方促成收购顺当发展的重要因素。从某种角度看，这是中国汽车业依托海外并购这种方式和全球最大新车市场的诱惑，在更高层次上实现以市场换技术的有效尝试。 学问产权问题是并购最大的难点 在吉利与福特签约之前，外界数次揣测这一收购会因为学问产权难以分割清晰而搁浅，这事实上反映了这起并购的最大难点。福特１９９９年收购沃尔沃汽车公司，双方的技术融合和依靠已经入血入骨。在这种背景下，吉利剑指核心学问产权的收购标的难免使福特产生种种顾虑。 双方签约后，福特汽车发布的声明中表示，在学问产权运用支配方面，福特汽车已与吉利达成了协议。协议将使沃尔沃汽车与福特汽车双方都能推行各自的商业安排，并能合理地避开误用。这些协议也将允许沃尔沃汽车能把沃尔沃汽车运用的一部分福特汽车学问产权转让给第三方，包括吉利。 福特汽车还表示，为了确保平稳过渡，在交易结束之后，福特汽车将接着与沃尔沃汽车在多个领域内进行合作，但不会在沃尔沃汽车业务上持有任何全部权。交易完成后，福特汽车还将在不同的阶段接着为沃尔沃汽车供应传动系统、冲压部件及其他汽车零部件。为确保剥离过程平稳完成，在过渡期间，作为交易的一部分，福特汽车也已承诺会在工程技术、信息技术、常规部件的模具等方面供应支持。 应当说，福特对待学问产权的看法是务实的，这种做法将使吉利、沃尔沃、福特三方能够多赢，是明智的选择。 收购胜利与经营胜利需用两个标准检验 据福特汽车公司首席财务官刘易斯布思表示，原定于今年其次季度完成的全部交易工作将被推迟到第三季度。吉利集团董事长李书福也表示，沃尔沃轿车公司存在员工退休金缺口、负债、现金和运营资金核算等一系列困难问题，而收购交易也要等待监管部门的审批，这些工作须要一些时间才能完成。因此，吉利并购沃尔沃最终宣布胜利还有待时日。 但是应当相识到，衡量收购胜利与经营胜利须要用两个标准检验。历史上，戴姆勒与克莱斯勒的联姻、上汽对双龙的收购等案例都证明，收购、联盟胜利只是起先，之后的经营胜利才是更难的考验。 乔梁认为，中国汽车产业始终想“走出去”与国际上一流的汽车企业比肩。此次吉利收购沃尔沃是一个好开头，但今后能否消化此次收购所付出的成本和代价，还有待进一步视察。 “问题的关键在于能否汲取。汽车产业属于资金、技术人才密集型。能否汲取核心技术，要看吉利有没有打算好。虽然吉利此次收购团队比较强大，但主要还是吸纳了资本运作的人才，对于今后产业发展所需的技术人才等问题是否也在同步打算推动，还须要进一步地了解。买来的东西还是可以走掉的，只有消化变成自己的，那才是最重要的。”乔梁说。 环球财经杂志总编辑向松祚则认为，中国企业海外并购案中失败很多，李书福面临最大的挑战是沃尔沃的技术和品牌，特殊是企业文化和管理模式如何实现转化。例如，联想收购ＩＢＭ个人电脑部门之后的５年时间里，联想并没有能够保留住原有的ＩＢＭ客户，还不得不在今日照旧采纳Ｔｈｉｎｋｐａｄ和ＩＢＭ的品牌进行宣扬，联想自身的品牌并没有通过并购得到有效加强。沃尔沃作为福特旗下在全球汽车市场上具有很高声望的知名企业，有很多欧洲和美国的成分，能否完全被吉利消化汲取还是个悬念。特殊在很多重大战略决策、将来品牌的运营等方面，能否与瑞典方面很好地沟通，这特别关键。 “我信任李书福已做好了相应的打算，能够做到平稳过渡。”向松祚说。