聚烯烃7月行情回顾与8月展望

第一部分 七月份行情回顾 一、现货市场走势分析 元/吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000  元/吨 12000 10000 8000 6000 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 4000 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 完税自提价低端价聚丙烯PP拉丝级,熔指2-4天津 LLDPE 完税自提价低端价线型低密度聚乙烯LLDPE膜级天津 完税自提价低端价聚丙烯PP拉丝级,熔指2-4上海完税自提价 低端价 线型低密度聚乙烯膜级 上海 完税自提价低端价低密度聚乙烯LDPE普通膜级天津完税自提价低端价高密度聚乙烯HDPE膜级上海 完税自提价低端价聚丙烯PP低熔共聚级,熔指0.5-2.5天津 期货收盘价活跃合约线型低密度聚乙烯LLDPE 图 1-1国内 PE 现货价格走势 图 1-2国内PP 现货价格走势 资料来源WIND、整理 资料来源WIND、整 7 月聚烯烃现货市场价格先跌后震荡整理态势，整体运行重心下移。虽然月内供给端压力不大，但在需求端持续恢复不足的背景下，聚烯烃整体运行较为疲软，叠加油价重心下移，成本支撑弱化，聚烯烃价格重运行中枢下移。PE 方面，随着装置检修增加，供给端持续缩量，下游需求除农膜边际有所恢复外，其他需求均维持刚需为主，整体表现低迷，库存跟随季节性回落，压力尚可；PP 方面，上旬部分装置重启，PP 开工低位小幅回升，但是因装置效益不佳，PP 中下旬再次迎来规模检修，开工负荷降至年内低位，反观需求端非但未有恢复，BOPP、塑编等下游行业开工负荷出现再次下调现象，工厂心态较为谨慎，多以刚需采购为主。整体来看，聚烯烃维持供需两弱的局面，因当前无实质利好支撑价格走高，绝对价位上跟随成本端波动为主。 二、期货市场走势分析 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 4000  元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 2018/06 2018/09 2018/12 2019/03 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 4000 期货收盘价1月交割连续线型低密度聚乙烯期货收盘价5月交割连续线型低密度聚乙烯期货收盘价9月交割连续线型低密度聚乙烯 期货收盘价1月交割连续聚丙烯期货收盘价5月交割连续聚丙烯期货收盘价9月交割连续聚丙烯 图 1-3塑料主力合约价格走势 图 1-4聚丙烯主力合约价格走势 资料来源wind、整理 资料来源wind、整理 7 月聚烯烃先抑后扬，整体运行中枢下移。上半月，整个商品市场氛围延续悲观氛围，市场主要 交易逻辑仍以宏观衰退风险为主，受此影响，多数商品集体走跌，价格重心不断下移，LLDPE 和 PP 期 价更是创出今年以来新低。在经历前期持续下跌之后，市场情绪有所缓和，下半月随着盘面空头减仓，期价止跌反弹，叠加美联储入市场预期加息 75 个基点，利空消息落地，油价反弹，带动能化品种走 高，聚烯烃价格继续抬升。整体来看，聚烯烃因自身供需面无明显亮点，价格跟随油价波动为主。 第二部分聚烯烃成本端分析 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 同比增速 OPEC原油产量 万桶/天 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 150 130 110 90 70 50 30 10 -10 美元/桶 150 130 110 90 70 50 30 10 -10 WTI原油 布伦特原油 图 2-1 国际原油与乙二醇价格走势图 2-2 OPEC 原油产量及增速 数据来源Wind、数据来源Wind、 图 2-3 美国原油产量及增速图 2-4 美国商业原油库存 数据来源Wind、数据来源Wind、 7 月份油价先抑后扬，整体维持在相对高位运行，波动加剧。上半月在宏观氛围偏空的笼罩下，市场预期美国经济走向衰退，油价大幅下挫；进入下半月后，经过前期连续大跌之后，油价迎来情绪上的修复反弹行情，价格重心小幅上移，叠加美联储宣布加息 75 个基点，跟市场预期一致，消息落地，油价受此提振，价格重心再次小幅上涨。整体来看，7 月油价维持在相对高位区间震荡整理。 根据 EIA 数据显示，截止 7 月 22 日当周，美国原油库存量 4.2208 亿桶，比前一周减少 452.3 万桶，环比下降 1.06，同比下降 3.10。6 月 OPEC 原油产量为 2871.6 万桶/天，同比增长 10.32；6月美国原油产量为 1204 万桶/天，同比增长 6.66。宏观方面来看，欧美等国已经进入快速加息通 道，在一定程度上将抑制需求增长，对油价产生利空影响，中长期来看，油价运行中枢有继续下行可能。 第三部分聚烯烃供应、进出口分析 一、装置集中规模检修 中国PP周度开工负荷率（） 100 95 90 85 80 75 中国PE周度开工负荷率（） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01