中国债券市场概览（2021年版）

中国债券市场概览 （2021 年版） 从 1981 年恢复国债发行开始， 中国债券市场在曲折中前行， 走过了四十年不同寻常的发展历程。1996 年末中央托管机构建 立，债券市场由此进入快速发展期，市场规模迅速壮大，市场创 新不断涌现，市场主体日趋多元，市场活跃度稳步提升，对外开 放稳步推进，制度框架也逐步完善。中国债券市场已成为全球第 二大债券市场。 债券市场的重要性日渐凸显。十八届三中全会决议提出，要 发展并规范债券市场，提高直接融资比重。“十三五”规划纲要指 出，要完善债券发行注册制和债券市场基础设施，加快债券市场 互联互通， 稳妥推进债券产品创新。 “十四五” 规划纲要指出， 要 完善市场化债券发行机制，稳步扩大债券市场规模，丰富债券品 种，发行长期国债和基础设施长期债券。作为资本市场重要组成 部分，中国债券市场正步入重大战略机遇期。 中央结算公司中债研发中心自 2016 年起组织编制并逐年修 订中国债券市场概览 ，介绍中国债券市场的最新发展成果和 现状，旨在为境内外有志于投资、参与和研究中国债券市场的人 士垫石铺路。 立足新发展阶段， 债券市场应深入贯彻新发展理念， 加快构建新发展格局，在降低社会融资成本、推动经济提质增效 方面发挥积极作用。 希望 中国债券市场概览 （2021） 能够帮助 各方对更好地建设我国债券市场形成有益思考， 推动债券市场实 现更加安全、更加透明、更可持续、更高质量的发展。 囿于编者的认知和所掌握资料的程度，疏漏之处难免。本书 内容仅供参考，欢迎各界人士的批评指正和咨询建议。 - 1 - 目目 录录 W.1 市场基本信息 - 1 - W.2 债券品种 - 3 - 一、按照发行主体划分 . - 3 - 二、按照付息方式划分 . - 6 - 三、按照币种划分 . - 7 - 四、其他 . - 7 - W.3 债券市场参与者 . - 11 - 一、债券现货市场参与者 - 11 - 二、债券衍生品市场参与者 - 13 - W.4 中央托管机构 . - 15 - 一、中央结算公司 - 15 - 二、其他登记托管机构 - 18 - W.5 法律与监管 . - 21 - 一、债券市场相关法律法规 - 21 - 二、债券业务监管机构 - 24 - W.6 债券发行 . - 26 - 一、发行方式 - 26 - 二、发行系统 - 27 - 三、跨境发行 - 28 - W.7 债券登记托管 . - 30 - 一、债券登记 - 30 - 二、债券托管体系 - 30 - 三、债券跨市场转托管 - 32 - 四、对外开放托管体系 - 33 - 五、债券兑付付息 - 35 - W.8 债券交易 . - 36 - 一、市场格局 - 36 - 二、交易业务类型 - 36 - 三、交易达成方式 - 40 - - 2 - 四、净价交易和全价结算 - 42 - 五、投资者适当性制度 - 43 - W.9 债券结算 . - 45 - 一、结算方式 - 45 - 二、结算周期 - 46 - 三、结算期限 - 46 - 四、结算系统及其联接方式 - 47 - 五、结算流程 - 49 - 六、特殊情况处理 - 53 - 七、市场监测 - 54 - W.10 债券担保品管理 - 56 - 一、担保品管理的重要性 - 56 - 二、担保品管理的服务领域 - 56 - 三、中债担保品管理系统功能 - 62 - 四、中债担保品管理的服务优势 - 63 - W.11 债券信息服务 - 66 - 一、债券信息披露 - 66 - 二、债券统计 - 66 - 三、中债信息产品 - 68 - W.12 债券市场对外开放 - 73 - 一、债券市场对外开放历程 - 79 - 二、自贸区债券市场发展情况 - 82 - 三、基础设施跨境互联合作 - 83 - W.13 参考资料 - 85 - 附录 I 中央结算公司债券业务联系信息 . - 86 - 附录 II 中国债券市场运行情况（2021） . - 89 - 附录 III 境外央行类机构进入中国银行间债券市场业务流程 - 103 - 附录 IV 境外机构投资者进入银行间市场联网和开户操作指引 - 124 - - 1 - W.1 市场基本信息 国家 中国 货币 人民币（CNY） 格林威治时间 8 小时（北京时间，东八时区） 主要交易场所 现货银行间债券市场、交易所、商业银行柜台 期货中国金融期货交易所（简称“中金所” ）国债期货市场 债券品种 政府债券 中央银行票据 政府支持机构债券 金融债券 企业信用债券 资产支持证券 熊猫债券 交易方式 现券交易 回购交易 债券借贷 债券远期 国债期货 交易时间 银行间债券市场 0900-1700 交易所 0930-1130, 1300-1500 商业银行柜台 1000-1530（柜台流通式债券业务） 0830-1630（储蓄国债（电子式）业务） 中金所国债期货 0915-1130, 1300-1515 0915-1130（最后交易日交易时间） 结算机制 全额结算 净额结算 结算方式 券款对付（DVP） 结算周期 境内投资人T0、T1 - 2 - 境外投资人T0、T1、TN 债券托管机构 中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司） 负责 政府债券和企业债券总托管， 及政策性银行债、 政府支持机构 债、信贷资产支持证券等品种托管 中国证券登记结算有限公司（简称中证登） 负责政府债券和 企业债券分托管，及公司债券等品种托管 银行间市场清算所股份有限公司（简称上清所） 负责非金融 企业债务融资工具等品种托管 中央对手方 中证登（为其托管品种提供中央对手清算服务） 上清所（为其托管品种提供中央对手清算服务） 其他中介 货币经纪公司 做市商（兼） 结算代理人（兼） 估值机构 评级机构 会计师事务所 律师事务所 绿色债券评价认证机构 政府相关部门 中国人民银行（简称人民银行） 中华人民共和国财政部（简称财政部） 中华人民共和国国家发展和改革委员会（简称国家发改委） 中国证券监督管理委员会（简称证监会） 中国银行保险监督管理委员会（简称银保监会） 中国外汇管理局（简称外汇局） 市场规模1 发行量 42 万亿元（2021 年） 托管量 118 万亿元（截至 2021 年底） 交易量 1711 万亿元（其中，2021 年现券、回购交易及债券借 贷 1683 万亿元，国债期货交易 28 万亿元） 1不包括同业存单。 - 3 - W.2 债券品种 经过 30 多年发展，中国已发展形成门类基本齐全、品种结 构较为合理、信用层次不断拓展的债券市场。 一、按照发行主体划分 （一）政府债券（一）政府债券 1. 国债。国债。发行主体是中央政府，具有最高信用等级，由财政 部具体进行发行操作，分为记账式国债和储蓄国债。 其中，记账式国债通过中央结算公司招标发行，在中央结算 公司总托管。目前贴现国债有 91 天、182 天、273 天三个品种， 附息国债有 1 年、2 年、3 年、5 年、7 年、10 年、15 年、20 年、 30 年、50 年期等品种2。 储蓄国债通过商业银行柜台面