金融IT厂商中科金财：布局区块链、隐私计算正处转型阵痛期

0 金融 IT 厂商中科金财布局区块链、隐私计算，正处转型阵痛期 研究机构 报告主编 于百程 赵金龙 报告编审 李昕 报告主笔 杨语涵 零壹金融科技案例系列报告零壹金融科技案例系列报告 金融 IT 厂商中科金财布局区块链、隐私计算，正处转型阵痛期 2021 添加小壹微信，加入行业群 每日获取更多深度报告 0 金融 IT 厂商中科金财布局区块链、隐私计算，正处转型阵痛期 ✓ 中科金财目前业务以提供金融科技解决方案与基于 区块链 BaaS 平台与多方安全计算平台的技术服务为 主，客户主要分布在金融、政府、教育等行业，目前 已为人民银行、银保监会、证监会、银联、银行间交 易商协会、支付清算协会及近 600 家银行金融机构 总部客户提供服务。 ✓ 为了扩大其核心竞争力，中科金财将加强区块链技 术以及隐私计算技术的研发并拓展其业务范围，携 手合作伙伴，打造价值共享的产业互联网科技赋能 平台。 ✓ 多次高倍溢价收购的子公司经营情况未达预期，导 致中科金财不断计提商誉减值，公司经营现金流出 现较大幅度减少。尽管金融科技领域发展潜力巨大， 但其中的市场竞争风险、 行业技术风险、 人力资源风 险以及国家政策风险等都将给中科金财带来挑战。 摘要 bstractbstract 1 金融 IT 厂商中科金财布局区块链、隐私计算，正处转型阵痛期 一、一、 公司概况公司概况 . 2 （一） 公司介绍 2 （二） 股东结构及变化 2 （三） 特色阿米巴经营多层级合伙人制 . 3 （四） 近四年营收逐渐回缓 3 二、二、 科技战略与定位科技战略与定位 . 5 （一）科技战略 . 5 （二）科技投入稳步增长 . 6 三、三、 业务与经营模式业务与经营模式 . 6 （一） 积极布局金融科技和数据科技业务 6 （二） 主营业务分析 8 四、四、 机遇与挑战机遇与挑战 . 8 （一） 机遇 8 （二） 挑战 9 目录 ontentsontents 2 金融 IT 厂商中科金财布局区块链、隐私计算，正处转型阵痛期 一、一、 公司公司概况概况 （一） 公司介绍 北京中科金财科技股份有限公司简称“中科金财” ，股票代码002657.SZ成立于 2003 年 12 月,是国内领先的互联网银行平台综合服务商和智能银行整体解决方案提供商。 公 司致力于帮助中国的中小商业银行、传统企业、地方政府互联网转型及资产证券化综合 服务,并为商业银行提供智能银行整体解决方案。 2012 年 2 月 28 日， 公司在深圳证券交 易所成功上市。根据财报，公司通过 ISO27001 信息安全管理体系、软件能力成熟度模 型 CMMI 三级等多项认证。2017 年，中科金财成为北京区块链技术应用协会会长单位。 2020 年，中科金财区块链入选国家互联网信息办公室第三批境内区块链信息服务备案。 公司分别在 2019、2021 年两次调整其发展战略，最终公司战略调整为成为国内领先的 区块链技术与金融科技综合服务商。截至 2021 年 7 月 16 日，中科金财市值为 35.82 亿 元。 （二） 股东结构及变化 截至 2021 年 3 月 31 日，中科金财的股东结构如下，十大股东持股占比 26.88。十大股 东中，沈飒个人持股比例达到 14.93。其余十大股东大多为个人、投资公司。相比 2019 年年底， 十大股东中的杨承宏减持 337.57 万股， 变动比例为 53.50； 席燕平增持 142700 股，变动比例为 4.53。 图图 1 1股东结构图股东结构图 资料来源公司公告，零壹智库 14.93 3.60 2.09 1.39 0.98 73.14 沈飒 刘开同 天津滨河数据信息技术有限公司 青岛城投金融控股集团有限公司 席燕平 朱烨东 杨承宏 华融国际信托有限责任公司 张广清 凯银投资管理有限公司 其他股东 3 金融 IT 厂商中科金财布局区块链、隐私计算，正处转型阵痛期 根据 2021 年 1 月 4 日的公司公告， 公司控股股东沈飒于 2020 年 12 月 30 日将原质押给 华西证券股份有限公司的公司股份约 983.54 万股解除质押，占其所持股份比例为 19.52。截至 2021 年 5 月 21 日，沈飒累计质押股数约为 2918.76 万股，占其所持股份 比例为 57.92，占公司总股本比例为 8.65。后据 2021 年 6 月 16 日公司公告显示，沈 飒将部分股份质押展期。 （三） 特色阿米巴经营多层级合伙人制 中科金财采用了特色的阿米巴经营多级合伙人责任制度。阿米巴又称变形虫，其最大 的特性是能够随外界环境的变化而变化，不断的进行自我调整以适应变化的生存环境。 阿米巴经营起源于日本，是通过小个体的独立核算，实现全体员工参与和经营，让其自 行执行各自计划，促进员工创造力和潜力发挥，最终实现企业“销售利润最大化，成本 最小化”的经营目标。然而中国于日本实施阿米巴的社会环境不同，日本企业往往是终 身雇佣制，而中国的员工流动性强，团队具有很强的不稳定性。为了适应国情，公司在 引入阿米巴经营模式时决定在此基础上加入多层级合伙人制， 让前者对员工的激励作用 持续。 （四） 近四年营收逐渐回缓 根据 2021 年 4 月公布的公司年报，2020 年中科金财营业总收入达到 17.58 亿元，归母 净利润为 690.02 万元，实现扭亏为盈。梳理近五年来公司财务数据并绘制出如下图 2、 图 3。如图 2，从时间发展来看，2017 年相较于 2016 年营业总收入降低 11.17，归母 净利润变化-233.01， 考虑亏损源自其在2014年以7倍溢价收购的滨河创新公司在2017 年出现业绩变脸， 资产减值损失占利润总额比例达到-158.77， 公司不断计提商誉减值。 2018 至 2020 年，可以较为直观地看到中科金财的营业总收入出现回缓，分别较上一年 增长 21.17、12.57、5.14，但增速逐渐放缓。2019 年归母净利润为-2.82 亿元，较 上年同期下降 3533.11，仍为资产减值的缘故。 4 金融 IT 厂商中科金财布局区块链、隐私计算，正处转型阵痛期 图图 2 2中科金财中科金财 2012016 6 至至 2022020 0 年财务数据（年财务数据（单位单位亿元）亿元） 资料来源公司公告，零壹智库 如图 3，2016 年至 2019 年期间，中科金财经营现金流持续减少，后于 2020 年上升至 3176.83 万元。尽管回到正数，但相较于 2016 年经营现金流数据依然较少，营收的持续 增长并未体现为经营现金流的明显改善。 图图 3 3中科金财中科金财经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额（（单位单位万万元）元） 资料来源公司公告，零壹智库 13.80 12.26 14.86 16.72 17.58 1.78 -2.37 0.08 -2.82 0.07 -5 0 5 10 15 20 2016Y2017Y2018Y2