乐视公司财务报表分析.docx

1/8运用杜邦分析法分析企业财务状况基于2013年至2015年乐视网财务报表的分析学生姓名雷子薇学号2013110901026专业工商管理2/81乐视网简介乐视网成立于2004年11月北京中关村高科技产业园区,享有国家级高新技术企业资质，并于2010年8月12日在中国创业板上市，股票简称乐视网，股票代码300104，是行业内全球首家IPO上市公司，目前中国A股唯一上市的视频公司，目前流通市值643亿元，是创业板指数的重要股份，在传媒数字行业中是领头公司。乐视网连续三年获得德勤“中国高科技高成长50强““亚太500强“、互联网周刊“2008年度成长最快的视频网站“、计算机世界传媒集团“09中国互联网优秀项目奖“等等一系列奖项与荣誉。乐视网公司主要从事基于整个网络视频行业的广告业务、终端业务、会员及发行业务以及其他业务。伴随着智能终端产品的推出，公司目前已成为唯一一家基于一云多屏构架、实现全终端覆盖的网络视频服务商。公司在领先的发展战略指引下，不断夯实“平台内容终端应用”的生态模式，涵盖了互联网视频、影视制作与发行、智能终端、大屏应用市场、电子商务、生态农业等。持续提升品牌知名度、扩大用户规模，推动各主营业务快速发展。（注广告业务即视频平台广告发布业务；终端业务即公司销售的终端产品的收入，不包含缴纳的服务费；其他业务指的是目前收入相对较小、尚未形成规模的业务，如云视频平台业务、技术开发服务等。）乐视网是中国第一影视剧视频网站，并在2005年就率先进行影视剧网络版权的购买，通过6年的积累，乐视网已经拥有国内最大的正版影视剧版权库，超70000多集电视剧、4000多部电影，几乎覆盖了国内所有的影视剧网络版权。乐视网在国内首创“收费免费“模式，截至2011年12月31日已拥有60多万收费用户。公司向收费用户提供清晰度已达720P以及1080P的高清和超高清视频，且无广告干扰的视频资源，以满足用户观赏体验。同时，公司利用免费的正版视频吸引用户免费欣赏，聚集人气，向客户收取广告费用。为了进一步促进三网融合的进程，乐视网经过两三年的技术研发和储备，又率先在行业内推出电视端解决方案1080P的“乐视TV云视频超清机“。乐视网希望通过自主研发最领先的拥有极强编解码能力和超高性能CPU的嵌入式PC，通过不断努力把“革命性“的乐视TV云视频超清机打造成为业内最高端的家庭影音智能设备。此外，公司自成立之初即看到了3G手机视频行业的广阔前景，公司推出的乐视网移动版客户端累积下载安装量达上亿次。未来乐视网将坚持专注于网络视频技术的研究、开发和应用，致力于成为全球最大的网络视频服务商，为人类生活更舒适快乐做出贡献乐视网（300104）以2010年上市首日收盘价计算，截至2015年12月11日收盘价为5880元，其股价已经上涨100，期间股价最高达到179元。支撑其股价的是迅速成长的互联网视频产业以及企业不断的扩张。但是在其欣欣向荣的背后却是越来越难支撑的高昂的运营费用和资金上的捉襟见肘。3/82相关财务报表数据（单位万元）4/8数据来源网易财经3基于杜邦分析法的具体分析31数据整理32基于杜邦分析法对乐视网财务的行业对比分析下图为2015年期末乐视公司财务报表的杜邦分析图，括号内为同期信息技术行业平均水平。（行业平均值为信息技术行业总体水平，数据来源为网易财经）2015年2014年2013年营业收入1301673681894236124净利润573033640325501总资产1698215885102502032股东权益392766316683159954营业净利率4405341080权益乘数430279314资产周转率077077047资产净利率339411508股东权益报酬率145811471595资产净利率（286）339所有者权益报酬率（812）1458权益乘数（303）430营业净利润率（599）440总资产周转率（046）077净利润57303营业收入11301673营业收入1301673资产总额16892155/8根据杜邦体系，销售净利率（销售收入制造成本期间费用其他利润所得税）/销售收入，从利润表看出，三年销售收入稳步提升。显然巨额成本是公司盈利能力下降之因，乐视网2014年度报告解释乐视致新亏损较大的原因是“乐视TV超级电视销量大规模增长所致”，乐视致新是乐视子公司之一，其新业务的拓展失败被一些业内专家视为乐视年度危机的祸根。三年来，随公司所有者权益增加，公司经营净利润也稳步增加。2014年净资产收益率（ROE）显著下降了266。根据杜邦体系，净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数，从财务数据可以看出，ROE在2014年的显著下降的原因在于销售净利率从的下降。乐视的ROE均高于同业上市公司的平均水平，处于可比公司相应指标的中等偏上水平。在查阅数据之后得知，乐视的ROA均低于同业上市公司的平均水平。ROA低于行业均值，但是权益乘数却异常高，从而以高杠杆托起了ROE的值。很大程度上因为其盈利情况不容乐观。但2015年情况有所好转，内部的具体原因值得细致推敲。33财务状况的具体分析331对营业净利率的分析营业净利率是净利润与销售收入的比率，该指标反映营业收入带来的净利润的多少，表示营业收入的收益水平。该比率越高，企业获利水平越强。从上述统计可以看出，乐视的营业利润率逐年降低，说明企业获利能力有所下降。从数据看出2013到2015年的营业收入和净利润都有所上升，销售净利率下降的原因主要可能为营业成本增加。企业的营业收入不断扩大，但企业的利润却未与营业收入实现同步增长。企业的营业成本、销售费用、管理费用及财务费用不断增加，所占营业收入的比例不断加大，造成了企业利润停滞。而正是由于成本管理的不足，造成了企业盈利能力不足，应该从各方面减少成本。236124681894130167325501364035730350203288510216982152013年2014年2015年020000040000060000080000010000001200000140000016000001800000108053444000020040060080010001200营业收入净利润总资产营业净利率营业净利率分析6/8332对资产周转率的分析总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。2015年2014年2013年应收账款周转率496480357存货周转率118713241926固定资产周转率267726101319流动资产周转率205240159总资产周转率0770770472013年2014年2015年051015202530030350404505055060650707508应收账款周转率存货周转率固定资产周转率流动资产周转率总资产周转率资产周转率分析经过数据的查找我们可以看出乐视逐年应收账款周转率有所下降，其主要是由于公司经营规模扩大，营业收入增加，应收账款增幅较大所致。但2014年提升至48说明公司应收账款收回速度正在加快，应收账款的变现速度加快，公司对应收款的管理工作效率有所提高。存货周转率持续大幅度下降，说